Bernstein podnosi rating Starbucks do „Outperform”, podnosi cenę docelową do 115 USD: czy warto kupić?

26 września 2024 r. Bernstein podniósł ocenę akcji Starbucks Corporation (NASDAQ: SBUX) z Market Perform do „Outperform”, podwyższając jednocześnie cenę docelową z 92 do 115 USD.

Ruch ten świadczy o odnowionym optymizmie wokół firmy, wynikającym w dużej mierze z wiary w zdolność dyrektora generalnego Briana Niccola do przeprowadzenia transformacji.

Doświadczenie Niccola w reaktywacji takich marek jak Taco Bell i Chipotle jest uważane za kluczowe w rozwiązaniu problemów operacyjnych Starbucks.

Nowy cel Bernsteina odzwierciedla potencjalny wzrost o 20%, poparty niższymi kosztami ogólnymi i administracyjnymi, usprawnieniem organizacyjnym i przesunięciem akcentów w stronę stabilności operacyjnej.

Potencjał Starbucksa zależy również od ożywienia na kluczowych rynkach, takich jak Chiny, gdzie firma zmaga się z presją, ale oczekuje się, że odniesie korzyści z partnerstw lub wydzieleń.

Wizja firmy obejmuje poprawę oferty żywności, radzenie sobie z wyzwaniami makroekonomicznymi i kapitalizację niższych stóp procentowych. Akcje nadal cieszą się konsensusem Kupuj na Wall Street, choć nie wszyscy analitycy są optymistyczni.

Jefferies obniża rating Starbucksa z powodu obaw o związki zawodowe

Co ciekawe, zaledwie dwa dni wcześniej Jefferies obniżył ocenę Starbucksa do poziomu „poniżej oczekiwań”, ostrzegając, że choć strategia Niccol jest obiecująca, może nie przynieść natychmiastowych rezultatów.

Jako powód podano obawy związane z problemami związanymi z tworzeniem związków zawodowych i przeszkodami operacyjnymi.

Docelowa cena akcji Jefferies wynosząca 76 USD stoi w wyraźnej sprzeczności z ceną Bernsteina, odzwierciedlając sceptycyzm co do krótkoterminowych zysków i prognoz na rok fiskalny 2025, które, jak się spodziewają, okażą się rozczarowujące.

Duże rozbieżności w opiniach analityków podkreślają złożoność wysiłków podejmowanych przez Starbucks w celu poprawy swojej sytuacji.

Ostatnie wydarzenia obejmują również zmiany w kierownictwie – dyrektor generalny Starbucks w Ameryce Północnej Michael Conway ustąpi ze stanowiska we wrześniu 2024 r.

Odejście Conwaya jeszcze bardziej umacnia kontrolę Niccol nad spółką, gdyż stanowisko to nie zostanie obsadzone.

Oczekuje się, że decyzja ta usprawni działalność Starbucks, ale zapadła w momencie, gdy firma prowadzi negocjacje pracownicze i stara się rozwiązać napięcia związane ze związkami zawodowymi, które są przedmiotem sporów.

Przychody Starbucks w trzecim kwartale są niższe, sprzedaż w Chinach spada o 14%

Pod względem finansowym Starbucks odnotował przychód w wysokości 9,1 miliarda dolarów za trzeci kwartał roku obrotowego 2024, co stanowi wynik nieznacznie niższy od oczekiwań o 150 milionów dolarów.

Globalna sprzedaż w sklepach porównywalnych spadła o 3%, przy czym w Ameryce Północnej spadek wyniósł 2%, a w Chinach 14%.

Choć firma otworzyła 526 nowych sklepów, liczby te odzwierciedlają obecne zmagania o przywrócenie ruchu pieszego i utrzymanie wzrostu, szczególnie w Chinach.

Biorąc pod uwagę rosnącą konkurencję i presję makroekonomiczną, która nadal wpływa na wydatki uznaniowe, prognozy na rok fiskalny 2025 pozostają ostrożne.

Konkurencja i koszty obciążają perspektywy wzrostu Starbucks

Wycena Starbucksa była punktem spornym. Przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 26,9x akcje są notowane powyżej swoich konkurentów z sektora, ale poniżej pięcioletniej średniej 35x.

Pomimo wycofania się, mnożnik premii sugeruje, że inwestorzy nadal są optymistycznie nastawieni do zdolności Niccolu do ponownego skierowania spółki na ścieżkę wzrostu.

Niektórzy analitycy twierdzą jednak, że obecna cena uwzględnia już w dużej mierze optymizm związany ze zmianą prezesa zarządu, a dodatkowe ryzyka, takie jak rosnące koszty pracy i konkurencja, mogą ograniczyć potencjał wzrostu.

Choć wielu uważa siłę marki Starbucks za trwały atut, zwłaszcza na rynkach międzynarodowych, firma musi stawić czoła rosnącej konkurencji ze strony graczy lokalnych i globalnych.

Firmy takie jak Luckin Coffee w Chinach i McDonald’s w USA zmniejszają udziały rynkowe Starbucksa, co wywiera presję na marże firmy i jej ścieżkę wzrostu.

Ambitne plany Starbucks dotyczące ekspansji cyfrowej i przebudowy menu są obiecujące, ale wymagają ostrożnej realizacji, aby odzyskać zaufanie inwestorów.

Wszystkie oczy zwrócone są na to, jak Starbucks przeprowadzi swoją transformację, szczególnie w odniesieniu do zarządzania kosztami i udoskonalania swojej oferty wartości bez alienowania swoich klientów.

Mając to na uwadze, przyjrzyjmy się teraz wykresom i sprawdźmy, co ujawniają one na temat potencjalnej trajektorii cen akcji Starbucks w przyszłości.

Czy długoterminowy trend spadkowy dobiegł końca?

Akcje Starbucksa osiągnęły swój roczny szczyt powyżej 125 dolarów w lipcu 2021 r., ale następnie weszły w długoterminowy trend spadkowy.

Źródło: TradingView

Wydaje się jednak, że tendencja spadkowa zakończyła się w zeszłym miesiącu po rekordowym wzroście spowodowanym mianowaniem nowego dyrektora generalnego.

O silnym wzroście świadczy fakt, że pomimo ubiegłomiesięcznego wzrostu, akcje nie odrobiły znacznej części strat i nadal osiągają nowe maksima.

Inwestorzy mogą rozważyć zajmowanie długich pozycji przy obecnych poziomach, ustalając stop loss poniżej ostatniego minimum wahań na poziomie 90,18 USD.

Jeśli trend wzrostowy się utrzyma, cena akcji może wkrótce ponownie przetestować poziom 125 dolarów.

Z drugiej strony, inwestorzy nastawieni niedźwiedzio mają okazję do podjęcia ryzyka, gdyż akcje handlują się blisko krótkoterminowego oporu na poziomie 107 USD.

Mogą otwierać krótkie pozycje w okolicach 100 USD, ustalając stop loss na poziomie 107,30 USD. Jeśli bycza dynamika osłabnie, akcje mogą spaść poniżej 90 USD.