Zwycięstwo Harrisa może wzmocnić jena, a zwycięstwo Trumpa może go osłabić. Przeczytaj dlaczego

W miarę jak zbliżają się wybory prezydenckie w USA, rynki japońskie uważnie śledzą ich potencjalny wpływ na jena i tokijską giełdę.

Według raportu Bloomberga analitycy sugerują, że zwycięstwo Kamali Harris może wzmocnić jena, podczas gdy zwycięstwo Donalda Trumpa może wesprzeć japońskie akcje, ale doprowadzić do dalszej deprecjacji jena.

Jednak ryzyko kwestionowania wyniku wyborów sprawia, że rynki japońskie przygotowują się na okres burzliwy, w którym prawdopodobnie wystąpi podwyższona zmienność w kluczowych klasach aktywów.

Zwycięstwo Harrisa postrzegane jako wsparcie dla jena, łagodzące presję na import

Jeśli Kamala Harris wygra, oczekuje się, że utrzyma ciągłość amerykańskiej polityki gospodarczej, koncentrując się na stopniowym ograniczaniu inflacji i wspieraniu stabilnego środowiska gospodarczego.

Taki scenariusz może doprowadzić do obniżenia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, co może zmniejszyć różnicę w rentownościach obligacji skarbowych między Japonią a Stanami Zjednoczonymi, a w konsekwencji wzmocnić jena.

Analitycy przewidują, że jen może się umocnić pod rządami Harrisa, a Yujiro Goto, szef strategii walutowej w Nomura Securities Co., cytuje w raporcie Bloomberga, że „rynek zareaguje niższymi rentownościami i słabszym dolarem, a relacja dolara do jena prawdopodobnie przetestuje poziom 150”.

To umocnienie obniżyłoby koszty importu do Japonii i potencjalnie zmniejszyłoby presję inflacyjną na towary pierwszej potrzeby.

We wtorek jen wykazał się pewną odpornością, odrabiając część wcześniejszych strat, a kurs wymiany dolara na jena wzrósł o 0,2% do 152,47.

Zmiana nastąpiła, gdy inwestorzy dostosowali swoje oczekiwania do zwycięstwa Republikanów.

Tymczasem na giełdach japońskich odnotowano ostrożne odbicie, a szeroki indeks Topix wzrósł o 0,8% po wcześniejszym spadku, choć rynek nadal z uwagą oczekuje wyników wyborów.

Zwycięstwo Trumpa może spowodować krótkotrwały wzrost akcji, ale pogłębić spadek jena

Z drugiej strony, gdyby wygrał Donald Trump, jego polityka sprzyjająca obniżkom podatków i deregulacji mogłaby pobudzić gospodarkę USA, zwiększając popyt na dolara i korzystnie wpływając na japońskich eksporterów zależnych od silnego rynku amerykańskiego.

W tym scenariuszu kurs wymiany dolara wobec jena może dalej rosnąć, a Goto sugeruje, że „jeśli dojdzie do fali spadków, kurs dolara wobec jena może przekroczyć poziom 155”.

Taka sytuacja może spowodować, że jen niebezpiecznie zbliży się do najniższego poziomu od 38 lat, osiągniętego w lipcu, co nasili obawy dotyczące kosztów importu do Japonii.

Dla japońskich akcji powrót Trumpa może oznaczać początkowe zyski, zwłaszcza w przypadku spółek nastawionych na eksport.

Masahiko Loo, starszy strateg w State Street Global Advisors, zauważa, że „pierwszą reakcją będzie silniejszy dolar i wyższe ceny akcji”.

Loo przestrzega jednak, że wszelkie korzyści mogą okazać się krótkotrwałe, zwłaszcza jeśli Trump zmieni swoje stanowisko w sprawie nałożenia ceł na towary zagraniczne, co prawdopodobnie zaszkodzi japońskim producentom zależnym od popytu w Ameryce.

Groźba wprowadzenia taryf celnych poważnie zagraża eksportowi Japonii i całej gospodarce

Jednym z najpoważniejszych ryzyk, jakie niesie ze sobą wygrana Trumpa, byłoby potencjalne nałożenie nowych ceł na głównych partnerów handlowych.

Gospodarka Japonii może ucierpieć, jeśli administracja USA nałoży dodatkowe cła na towary japońskie.

Trump zaproponował politykę nakładania ceł w wysokości 10–20% na cały import, co miałoby poważny wpływ na japońskie sektory eksportowe, w tym motoryzację, maszyny i elektronikę.

Taki ruch przypominałby wydarzenia z 2018 r., gdy napięcia handlowe między USA a Chinami zaostrzyły się na skutek wprowadzenia przez Trumpa ceł na towary chińskie.

Chisa Kobayashi, strateg ds. akcji japońskich w UBS SuMi TRUST Wealth Management, ostrzega, że „kiedy Trump nałożył cła na Chiny w 2018 r., wszystkie akcje japońskie znalazły się pod presją, niezależnie od ich zaangażowania w Chiny”.

Jeśli inne państwa odwzajemnią się cłami, japoński rynek eksportowy może ponieść trwałe straty, co spowolni wzrost gospodarczy na całej linii.

Rynki przygotowują się na potencjalne opóźnienia wyborów i wahania cen

Ostatni poziom złożoności wynika z ryzyka opóźnienia lub zakwestionowania wyników wyborów w USA.

Biorąc pod uwagę, że Harris i Trump mają podobne notowania w sondażach, niepewność może doprowadzić do krótkoterminowych zakłóceń na rynku.

Analitycy spodziewają się okresu dużej zmienności, gdyż japońscy inwestorzy i traderzy reagują na rozwój sytuacji wyborczej.

Japońska para walutowa dolar-jen, będąca przedmiotem intensywnych obrotów w godzinach sesji giełd azjatyckich, może cechować się szczególną zmiennością.

Według najnowszych danych handlowych tygodniowa implikowana zmienność dolara względem jena gwałtownie wzrosła, osiągając poziomy ostatnio obserwowane w sierpniu na skutek wzmożonych spekulacji na temat zmian stóp procentowych Banku Japonii.

W takim scenariuszu japońskie władze mogą rozważyć ustną interwencję, jeżeli kurs dolara wobec jena gwałtownie wzrośnie, co ma na celu uspokojenie rynków.

Tymczasem akcje japońskie mogą również podlegać wahaniom, na co wpływ mają ostatnie zmiany na japońskiej scenie politycznej, gdzie utrata większości w izbie niższej parlamentu przez rządzącą koalicję wywołała dalszą zmienność.