Varför köpte Kroger Albertsons? Mina tre tankar

Livsmedelsbutiksjätten The Kroger Co. (NYSE: KR) tillkännagav i fredags en fusion med rivalen Albertsons Companies Inc. (NYSE: ACI) som en del av en affär på 24,6 miljarder dollar.

Kroger, den näst största dagligvaruhandeln baserat på dess marknadsandel, kommer att se sin verksamhet kombineras med den fjärde största livsmedelsbutiken. Affären har undertecknats av styrelsen för båda företagen och kommer att kräva myndighetsgodkännande.

Tillsynsmyndigheter kan tveka att ge grönt ljus om kombinationen av de två dagligvarujättarna resulterar i för mycket makt i en region. Men Morgan Stanley-analytikern Simeon Gutman sa att tillsynsmyndigheter kan kräva vissa butiksavyttringar för att affären ska gå igenom, enligt CNBC.

Om vi antar att en lång översynsprocess i slutändan resulterar i att Kroger förvärvar Albertsons, låt oss ta en titt på några viktiga skäl till varför denna sammanslagning äger rum.

Lägre matpriser

De senaste nyheterna från mat- och dryckessektorn har säkerligen fått mer än sin beskärda andel av täckning med priser som stigit mer än 11% jämfört med föregående år. Invezz rapporterade på torsdagen att inflationen står i centrum – inte bara i konsumenternas medvetande utan också hos investerarna.

Under Krogers resultatsamtal för andra kvartalet sa Krogers vd Rodney McMullen att företaget “gör allt vi kan för att hjälpa våra kunder att tänja ut sina dollar.”

McMullen noterade att det verkligen passerar några av de högre matkostnaderna till kunderna. Men de letar efter sätt att minimera prisökningarna.

Vanligtvis görs en sammanslagning av två jättar för att skapa överlägsna stordriftsfördelar och hjälpa till att sänka kostnaderna på nya sätt. Kroger kommer att utnyttja Albertsons fotavtryck för att “investera i sänkta priser för kunder och förväntar sig att återinvestera cirka en halv miljard dollar i kostnadsbesparingar från synergier för att sänka priserna för kunderna.”

Krogers negativa trafiktrender måste vändas

Kroger verkar ha gått igenom en svacka med gångtrafik. Data från analysföretaget Placer.ai för fottrafik som delades med Invezz visar att besöken på ett år över tre år (Yo3Y) minskade i genomsnitt -4,5% varje vecka 2022. Albertsons, å andra sidan, ökade.

Man skulle anta att Kroger är i en position där de måste betala för tillväxt om de inte kan göra det organiskt. Kroger (och andra äldre kedjor) har mött ett ökande tryck från europeiska kedjor som vanligtvis är nya på den amerikanska marknaden, ungefär som Aldi.

Faktum är att Aldi utsågs till den snabbast växande livsmedelskedjan i USA 2021 och rankas strax efter Kroger som den tredje största livsmedelsbutiken i antal butiker.

Ett megaförvärv skickar verkligen ett budskap till konkurrenterna att en ny och formidabel konkurrent förväntas dyka upp när affären stänger. När allt är sagt och gjort kommer Kroger att kontrollera 5 000 butiker vilket är dubbelt Aldis uppskattade antal på 2 500 butiker till 2024.

Kroger byter från försvar till anfall

Ocado Group (LON:OCDO), en Storbritannien-baserad online-supermarknad och teknik, har arbetat med Kroger sedan 2018. Ocado bygger robotstyrda lager och räknar Kroger som sin största kund. Ocado-aktien steg efter att Kroger-affären tillkännagavs vilket kan markera en vändning i den senaste tidens negativa trender.

Enligt leverantörskedjan, logistik- och transportexperten Brittain Ladd är Krogers förvärv delvis motiverat av dess onlineambitioner. Han skrev i ett inlägg på LinkedIn att Kroger “förtjänar att bli gratulerad för att han gjort ett STORT drag.” Även om alla fördelar med affären kommer att ta några år, förklarar han:

Kroger kommer att avsevärt förbättra Albertsons verksamhet och utnyttja de kunduppfyllelsecenter som byggts och drivs av Ocado Group, för att utföra online- och Click and Collect-ordrar för Albertsons.

Istället för att spela försvar och försvara sin totala marknadsandel mot Aldi och andra rivaler, kanske Kroger nu är redo att byta till offensiv. Enligt Ladd kommer båda företagen att spara över 500 miljoner dollar i sina nätverk inom försörjningskedjan inom de första två åren av sammanslagningen. Detta ger Kroger ytterligare ammunition för att ta marknadsandelar från Walmart, snarare än att fokusera på att försvara sin position mot Aldi.

Ladd hävdar att Walmart måste “fokusera ännu mer” på sin dagligvaruverksamhet, särskilt i onlinekanalen. Medan Walmart har verktyg till sitt förfogande för att slå tillbaka, inklusive utnyttjande av Alert Innovation, ett mikrouppfyllelsecenter som det nyligen förvärvade.

Kanske räknar Kroger med att Walmart är självbelåten och tar sin dominerande andel för given.

Sista tankar: en sammanslagning som är vettig

Det finns mycket logik i att Kroger förvärvar Albertsons från att skydda marknadsandelar till att sänka priset och ta nya andelar. Ledningen förväntar sig att affären kommer att slutföras 2024 och med livsmedelsinflationen som inte visar några tecken på att lätta, borde Kroger ha en mycket bättre position under den nedre halvan av decenniet än den var i början.

Investerare som vill köpa aktier inom livsmedels- och dryckessektorn bör satsa på Kroger eftersom de gör de rätta stegen för långsiktig tillväxt.