USD/TRY-analys: Är den turkiska liran fall över?

Den turkiska liran är inte längre i ett fritt fall. USD/TRY- växelkursen handlades vid 32.30 på onsdagen, där den har legat fast sedan mars. Den har stigit med över 10 % i år och med över 60 % under de senaste 12 månaderna. Så, är detta slutet på den turkiska lirans fall?

Turkiets grunder är inte starka

Den turkiska ekonomin går inte bra eftersom inflationen och budgetunderskotten ligger kvar på en förhöjd nivå. Data som släpptes på onsdagen avslöjade att handelsunderskottet uppgick till 177 miljarder TRY, motsvarande 5,5 miljarder dollar.

Den siffran var en förbättring från de 209 miljarder TRY som den gjorde i mars. Analytiker förväntar sig att landet kommer att fortsätta med underskott under de kommande månaderna.

Samtidigt har inflationen varit en nagel i köttet för ekonomin. Data som släpptes denna månad visade att Turkiets inflation fortsatte att skjuta i höjden i april när energipriserna hoppade. Det överordnade konsumentprisindexet (KPI) steg från 68,50 % i mars till 68,80 % i april. Den nådde botten på 38,2 % i juni förra året.

Den allmänna uppfattningen bland analytiker är att inflationen kommer att börja dämpas under andra halvåret. I ett uttalande nyligen reviderade Republiken Turkiets centralbank (CBRT) sina inflationsförväntningar uppåt.

Man räknar nu med att inflationen kommer att sluta året på 38 % följt av 14 % och 9 % 2025 och 2026. Man tror också att landets inflation kommer att toppa på mellan 75 % och 76 % i maj och sedan börja falla efteråt. I en anteckning sa analytiker vid ING att de förväntar sig en räntesänkning senare i år:

“En sänkning av inflationen i linje med CBT-prognosen kommer att öka chansen för en räntesänkningscykel mot slutet av 2024. Vi fortsätter att förvänta oss en sänkning på 250 bp mot slutet av året.”

Utmaningen för den turkiska liran är att skillnaden mellan räntor och inflation fortfarande är stor. Inflationen förväntas stiga till 76 % i maj medan den 2-åriga räntan på turkiska statsobligationer ligger på 43,34 %. Den 10-åriga avkastningen ligger på 27,64 %, vilket innebär att den reala avkastningen, inklusive inflation, ligger i den negativa zonen.

Dessutom finns risken att Federal Reserve kommer att hålla en hökaktig hållning nu när inflationen fortfarande är hög. Data som släpptes på onsdagen visade att det överordnade konsumentprisindexet (KPI) sjönk till 3,4 % medan kärn-KPI sjönk till 3,6 % . Det betyder att Fed kan hålla högre räntor längre.

Den turkiska liran kommer därför att börja återhämta sig när den turkiska inflationen faller och när Fed pekar på räntesänkningar. Men på lång sikt är min syn på valutan fortfarande baisse på grund av Erdogans politik och bristen på CBRT:s oberoende.

USD/TRY teknisk analys

USD/TRY-diagram av TradingView

Växelkursen USD till TRY har varit i ett snävt intervall de senaste månaderna. Den har legat kvar på 32.30, vilket är mellan de viktigaste stöd- och motståndsnivåerna på 31.75 respektive 32.81.

Paret ligger något över 50-dagars exponentiellt rörligt medelvärde (EMA) medan Average True Range (ATR) har sjunkit till sin lägsta svängning sedan 14 mars. ATR är en av de mest populära volatilitetsindikatorerna.

Därför kommer paret sannolikt att förbli inom detta intervall på kort sikt. Ett brott över motståndet vid 32,81 kommer att peka på mer uppsida. Å andra sidan kommer en flytt under stödet vid 31.75 att leda till mer nedsida.