هذا هو السبب وراء تفوق سهم American Express (AXP) على Visa وMastercard

يتفوق سعر سهم أمريكان إكسبريس (NYSE: AXP) بشدة على أداء سهم فيزا (NYSE: V) وماستركارد (NYSE: MA) في عام 2024. وقد قفز إجمالي عائدها بأكثر من 25٪ هذا العام بينما ارتفعت فيزا وماستركارد بنسبة 4.8٪. و 7.4% على التوالي.

هذا الأداء المتفوق يعود إلى الوراء. لقد بلغ إجمالي عائدات أمريكان إكسبريس أكثر من 122% في السنوات الخمس الماضية بينما قفزت V وMA بنسبة 75% و93%.

أمريكان إكسبريس مقابل فيزا وماستركارد

تختلف أمريكان إكسبريس عن MA وVisa

تعد American Express وVisa وMastercard من أكبر شركات التكنولوجيا المالية في العالم. مجتمعة، لديهم قيمة سوقية تزيد عن 1 تريليون دولار، مع كون Visa هي الأكبر حيث تبلغ القيمة السوقية أكثر من 541 مليار دولار.

تعد Visa وMastercard شركتين متشابهتين تقريبًا حيث يتم إصدار بطاقاتهما من قبل شركات مثل البنوك وشركات التكنولوجيا المالية الأخرى. لا يقدمون منتجاتهم مباشرة للعملاء.

كما أن الشركتين تجنيان الأموال بطريقة أبسط، مما يساعدهما في الحصول على هوامش أعلى. تتمتع Visa بهوامش إجمالية تزيد عن 97% بينما تمتلك Mastercard ما يقرب من 100%. ويبلغ هامش صافي دخلهم حوالي 53% و44.6% على التوالي.

تعود هذه الهوامش إلى كيفية عمل الشركتين. يتم إصدار بطاقاتهم من قبل البنوك وتجني الشركات المال عن طريق أخذ جزء من جميع المعاملات التي تقدمها. كما أنهم لا يتعرضون لخسائر ائتمانية عندما يتخلف عملاء بطاقات الائتمان عن الوفاء بالتزاماتهم.

تختلف أمريكان إكسبريس لأنها شبكة دفع ومصدر للبطاقة. وهي تصدر بطاقاتها لعملائها، الذين غالبًا ما يكونون أكثر ثراءً. كما أن تكاليف معاملات الشركة تميل إلى أن تكون أعلى من تكاليف Visa وMastercard. عادة ما تتعرض أمريكان إكسبريس للتخلف عن سداد الائتمان.

المخاوف التنظيمية تضرب Visa وMastercard

السبب الرئيسي وراء تأخر أسعار أسهم Visa وMastercard عن أسعار أسهم American Express هو أنها خضعت للتدقيق من قبل المنظمين العالميين. وفي مارس/آذار، اتفقت الشركتان على دفع 30 مليار دولار لتسوية المطالبات المتعلقة برسوم بطاقات الائتمان.

حدثت الدعوى القضائية في الوقت الذي اشتكى فيه التجار من رسوم السحب المتضخمة التي تكلف الأمريكيين مليارات الدولارات كل عام. وكجزء من التسوية، وافقت الشركات على خفض أسعار البطاقات الممغنطة بمقدار أربع نقاط أساس، الأمر الذي سيضر بإيراداتها وهوامشها.

كما استهدف المنظمون في أوروبا وبلدان أخرى أيضًا شركتي Visa وMastercard فيما يتعلق بتكاليفهما. وفي المملكة المتحدة، قررت الهيئة التنظيمية وضع حد أقصى للرسوم التي تفرضها على عملائها.

لم يتم استهداف أمريكان إكسبريس في هذه اللوائح لأنه يُنظر إليها على أنها لاعب أصغر في الصناعة. كما أن عددًا صغيرًا فقط من الأشخاص يستخدمون بطاقاتها. وفقًا لـ Statista ، بلغ عدد بطاقات AMEX المتداولة أكثر من 133 مليونًا على مستوى العالم.

على هذا النحو، في حين أن أمريكان إكسبريس تتقاضى تكاليف معاملات أعلى، فإنه غالبا ما ينظر إليه على أنه منتج تقديري. أيضًا، يمكن لتجار AXP زيادة رسوم التمرير الخاصة بهم، والتي حرمتهم منها MA وV لسنوات.

استفادت أمريكان إكسبريس أيضًا من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية التي ساعدت على ارتفاع إيراداتها السنوية من 42 مليار دولار في عام 2021 إلى أكثر من 60 مليار دولار في عام 2023. وقفز صافي دخل الفوائد بنسبة 33٪ العام الماضي.

لكي نكون واضحين، هذه الشركات الثلاث هي من أفضل الشركات التي يمكنك امتلاكها. إنها شركات ذات هوامش ربح عالية ولها خندق لا يمكن اختراقه. كما أنهم يعيدون مبالغ كبيرة للمستثمرين. خفضت Visa عدد أسهمها من 1.89 مليار في عام 2016 إلى 1.58 مليار.

أعادت Mastercard أيضًا شراء أسهمها وخفضت عدد الأسهم من 1.07 مليار في عام 2016 إلى 927 مليونًا. خفضت AXP أسهمها من 917 مليونًا إلى 719 مليونًا ومن المرجح أن يستمر هذا الاتجاه.