هل من الآمن شراء الذهب وصناديق الاستثمار المتداولة GLD وIAU قبل خفض أسعار الفائدة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة؟

كان سعر الذهب يحوم بالقرب من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2587 دولارًا صباح الأربعاء بينما ينتظر المستثمرون قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. وكان الذهب أحد أفضل المعادن أداءً حيث قفز بأكثر من 40٪ من أدنى مستوى له في ديسمبر من العام الماضي.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 25% هذا العام، في حين عانت المعادن مثل خام الحديد والبلاتين والبلاديوم من صعوبات. ولم يشهد البلاتين أي تحركات هذا العام، في حين انخفض خام الحديد بأكثر من 20% من أعلى مستوى له في عام 2023.

كما ارتفع سعر صندوق SPDR Gold Trust (GLD)، وهو أكبر صندوق متداول في البورصة للذهب، إلى 240 دولارًا. كما ارتفعت أيضًا صناديق متداولة أخرى للذهب مثل iShares Gold Trust (IAU) وSPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) هذا العام.

قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي

المحفز الرئيسي لأسعار الذهب هو التفاؤل المتزايد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبدأ في خفض أسعار الفائدة عندما يختتم اجتماعه الذي استمر يومين يوم الأربعاء.

ولقد أعلن المسؤولون بالفعل أن الخفض قادم. على سبيل المثال، أظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخيرة أن بعض أعضاء اللجنة أيدوا خفض أسعار الفائدة خلال ذلك الاجتماع.

وقد دعمت البيانات الاقتصادية الأخيرة الصادرة عن الولايات المتحدة هذا الرأي. فقد أظهر تقرير صادر عن وزارة التجارة أن مبيعات التجزئة ظلت تحت الضغط في أغسطس/آب.

وأظهرت بيانات إضافية أن معدل التضخم الاستهلاكي في البلاد واصل الانخفاض في أغسطس/آب، حيث بلغ الرقم الرئيسي 2.5%، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2021.

كما تراجعت سوق العمل، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% في أغسطس/آب، وهو أعلى بكثير من أدنى مستوى له في العام الماضي عند 3.5%.

يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عندما لا يكون الاقتصاد في حالة جيدة لتحفيز الطلب. ومع ذلك، فإن ما هو غير واضح هو حجم خفض أسعار الفائدة القادم. يتوقع بعض المحللين أن يخفض البنك أسعار الفائدة بنسبة 0.50٪ بينما يرى آخرون أن خفض أسعار الفائدة سيأتي بنسبة 0.25٪.

إن خفض الفائدة بنسبة 0.50% سيكون بمثابة إشارة إلى أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون أن الاقتصاد في حالة أسوأ أو أنه يتجه نحو هبوط حاد.

السوق يتوقع خفض أسعار الفائدة

كما قام السوق بتسعير خفض أسعار الفائدة. حيث تقترب مؤشرات الأسهم الأمريكية مثل داو جونز وناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 من أعلى مستوياتها على الإطلاق بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى 101 دولار. كما تراجعت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و30 عامًا إلى 3.67٪ و3.956٪ على التوالي.

الذهب، على عكس المعادن الأخرى، أكثر حساسية لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي. في أغلب الحالات، يرتفع سعر المعدن عندما يخفض البنك أسعار الفائدة والعكس صحيح. ومن المرجح أن تكون المكاسب الأخيرة بسبب توقع المستثمرين أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.

إن حساسية الذهب لأسعار الفائدة ترجع إلى أنه يُنظَر إليه في كثير من الأحيان باعتباره بديلاً للدولار الأميركي وغيره من العملات الورقية. وهذا يفسر لماذا قامت العديد من البنوك المركزية بتجميع أطنان من الذهب كاحتياطيات لها.

تحتفظ الولايات المتحدة بأكثر من 8133 طنًا من الذهب في احتياطياتها، بينما تمتلك ألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا والصين أكثر من 1947 طنًا. وواصلت بعض هذه الدول تجميع الذهب هذا العام.

يعتقد المحللون أن الصين سوف ترغب في امتلاك المزيد من الذهب في المستقبل في إطار سعيها إلى أن تصبح أكبر اقتصاد في العالم. ولكن في الآونة الأخيرة، لم يقم البنك المركزي الصيني بشراء المزيد من الذهب بسبب ارتفاع الأسعار.

التأثير على عمال مناجم الذهب

ومن المرجح أن يكون المحفز لارتفاع أسعار الذهب هو أن شركات التعدين ستكون من بين أكبر المستفيدين. فقد قفزت قيمة صندوق فان إيك لتعدين الذهب المتداول في البورصة، والذي تبلغ أصوله أكثر من 15 مليار دولار، بأكثر من 35% في الأشهر الاثني عشر الماضية وبنحو 325% هذا العام.

وارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى الأصغر حجماً لتعدين الذهب مثل صندوق VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) بنحو 30% في حين ارتفع مؤشر Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2x Shares (NUGT) بنسبة 45.45% هذا العام.

تعد شركة Wheaton Precious Metal واحدة من أفضل شركات تعدين الذهب أداءً، حيث ارتفعت بنسبة 16% في الأشهر الثلاثة الماضية و41% في الأشهر الاثني عشر الماضية. على عكس شركات التعدين الأخرى، تعد شركة Wheaton شركة بث تجني الأموال من الحقوق التي تمتلكها في المناجم.

شركات التعدين عن الذهب الكبرى الأخرى هذا العام هي شركة نيومونت، وشركة أجنيكو إيجل ماينز، وشركة باريك جولد، وشركة فرانكو نيفادا.

تحليل سعر الذهب

يوضح الرسم البياني اليومي أن الذهب كان في ارتفاع قوي خلال الأشهر القليلة الماضية. وقد حدث هذا الارتفاع تحسبًا لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. وظل الذهب فوق المتوسطات المتحركة الأسية (EMA) لمدة 50 يومًا و100 يوم.

ومع ذلك، فقد شكل الذهب أيضًا نمطًا بيانيًا على شكل إسفين صاعد. وفي معظم الفترات، يعد هذا أحد أكثر الأنماط هبوطًا، خاصة عندما يقترب من منطقة التقاء. وقد شكل مؤشر القوة النسبية (RSI) نمط مثلث متماثل، يقترب من مستوى التقاء.

وبالتالي، قد يشهد الذهب انخفاضًا حادًا في الأيام المقبلة، حيث تم بالفعل تسعير خفض أسعار الفائدة من قِبَل المشاركين في السوق. وإذا حدث هذا، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب مثل GLD وIAU وصناديق التعدين مثل GDX وNUGT سوف تفعل الشيء نفسه أيضًا.