ما هي الاتجاهات التي ستسيطر على سوق السلع الأساسية في عام 2024؟

ستشهد أسواق السلع الأساسية في عام 2024 تقلبات حادة من ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية إلى ظهور الكاكاو كأفضل أداء في المجمع.

وشهد العام تصاعد الصراعات في منطقة الشرق الأوسط، في حين استمر اشتعال الصراع بين روسيا وأوكرانيا، مما أثر على أسواق النفط والحبوب.

في هذه الأثناء، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات ونصف في سبتمبر/أيلول.

ظل الطلب على النفط ضعيفا مع استمرار معاناة الاقتصاد الصيني.

مع استعداد الأسواق لإسدال الستار على عام 2024، فيما يلي أهم الاتجاهات في أسواق السلع الأساسية هذا العام:

الكاكاو يتفوق على البيتكوين

في عام 2024، شهد سوق العقود الآجلة للكاكاو تقلبات هائلة وحركات أسعار قياسية.

وفي وقت كتابة هذا التقرير، كانت أسعار الكاكاو في الولايات المتحدة أعلى بنسبة تزيد عن 170% منذ بداية العام.

لقد تفوق هذا الارتفاع على مكاسب البيتكوين التي بلغت حوالي 130% هذا العام حتى الآن.

وفي وقت مبكر من العام، بدأت أسعار الكاكاو في الارتفاع، مدفوعة بالمخاوف بشأن نقص الإمدادات العالمية بسبب الجفاف والأمراض لدى المنتجين في غرب أفريقيا.

وبحلول شهر مارس/آذار، وصلت أسعار العقود الآجلة للكاكاو في نيويورك إلى مستويات غير مسبوقة، إذ تجاوزت 8 آلاف دولار للطن، وهو ما يمثل ضعف السعر الذي كانت عليه في العام السابق.

وعُزي هذا الارتفاع إلى عجز كبير في العرض، حيث انخفض إنتاج الكاكاو عن الاستهلاك بنحو 500 ألف طن، وهو الأكبر منذ أكثر من 65 عاما.

وفي الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار العقود الآجلة للكاكاو في الولايات المتحدة إلى ما يزيد عن 12 ألف دولار للطن للمرة الأولى.

وقال المحللون في مجموعة ING في مذكرة:

وتشير التقارير الجوية الأخيرة إلى أن الظروف الجافة الحالية في غرب أفريقيا تشكل تهديدات لأشجار الكاكاو ومن المتوقع أن تعيق الإنتاج في فبراير ومارس من العام المقبل.

تخفيضات إنتاج أوبك+

وواصلت منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفاؤها التأثير على سوق النفط من خلال خفض الإنتاج طوال عام 2024.

وكان من المقرر أن تزيد المنظمة إنتاجها في يوليو/تموز، بعد التراجع عن بعض تخفيضات الإنتاج الطوعية البالغة 2.2 مليون برميل يوميا.

لكن الطلب الضعيف على النفط من الصين وانخفاض الأسعار دفع أوبك إلى تمديد هذه التخفيضات عدة مرات.

وفي اجتماعها الأخير في وقت سابق من هذا الشهر، وافقت المنظمة على تمديد خفض الإنتاج الطوعي بمقدار 2.2 مليون برميل يوميا حتى نهاية مارس/آذار 2025.

وعلاوة على ذلك، تلتزم أوبك بخفض إنتاجها بمقدار 3.65 مليون برميل يوميا منذ العام ونصف العام الماضيين.

وفي اجتماعها في وقت سابق من هذا الشهر، وافقت أوبك على تمديد هذه التخفيضات الإجمالية لمدة عام حتى نهاية عام 2026.

وبذلك يبلغ إجمالي تخفيضات إنتاج أوبك حاليا 5.85 مليون برميل يوميا، وهو ما يقرب من 6% من إمدادات النفط العالمية.

ومع احتفاظ المجموعة بمثل هذه التخفيضات الحادة في الإنتاج لدعم الأسعار، ظل النفط الخام محصورا في نطاق ضيق خلال معظم عام 2024.

التوترات في الشرق الأوسط تتصاعد

وفي أكتوبر/تشرين الأول، شنت إيران هجوما صاروخيا باليستيا على إسرائيل ردا على اغتيال مزعوم لقادة حزب الله وحماس، وهو ما أثار مخاوف بشأن إمدادات النفط من المنطقة.

وفي وقت لاحق، ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 8% بعد الهجوم.

وردت إسرائيل في وقت لاحق من شهر أكتوبر/تشرين الأول، مستهدفة منشآت عسكرية في إيران، مما أدى إلى تصعيد التوترات بين الجانبين.

وفي الوقت نفسه، تصاعدت حدة الصراع في غزة مع العمليات العسكرية الإسرائيلية، مما أدى إلى شن غارات جوية تسببت في سقوط عدد كبير من الضحايا المدنيين، مع ورود تقارير عن هجمات على المدارس والمستشفيات.

وشهد شهر أكتوبر/تشرين الأول أيضا الذكرى السنوية الأولى لبدء الحرب الإسرائيلية ضد حماس في غزة.

الحرب بين روسيا وأوكرانيا

ستستمر روسيا وأوكرانيا في صراعهما في عام 2024 دون أي نهاية في الأفق.

وعلى مدار العام، ركزت القوات الروسية على التقدم البطيء والتدريجي، وخاصة في منطقة دونباس، حيث سيطرت على مواقع استراتيجية مثل أفدييفكا بعد أشهر من القتال الوحشي.

وشهد الصراع تحولاً مع الاستخدام المحدود لأوكرانيا للأسلحة التي قدمتها الولايات المتحدة لشن ضربات داخل روسيا، وخاصة حول خاركيف، بموجب المبادئ التوجيهية الجديدة من إدارة بايدن.

وكان هذا التغيير التكتيكي يهدف إلى الدفاع عن مناطق حساسة، لكنه كان يحمل في طياته خطر التصعيد.

حذر الرئيس الروسي فلاديمير بوتن من أن استخدام الأسلحة الغربية من قبل أوكرانيا خفض سقف التوقعات بشأن الحرب النووية.

تعتبر روسيا وأوكرانيا من المصدرين الرئيسيين للحبوب مثل القمح والذرة.

وتسبب الصراع في تعطيل سلاسل التوريد، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الحبوب.

شهدت أسعار القمح ارتفاعات وانخفاضات على مدار العام بسبب الحرب والمخاوف المتعلقة بالطقس.

وشهد شهر مايو ارتفاعًا ملحوظًا بسبب المخاوف المتعلقة بالطقس في مناطق الإنتاج الرئيسية مثل روسيا، التي واجهت مشاكل الجفاف والصقيع، مما دفع إلى مراجعة تقديرات الإنتاج إلى الانخفاض.

وأدى ذلك إلى ارتفاع أسعار العقود الآجلة للقمح، حيث وصلت الأسعار في بعض الأسواق إلى ما يزيد عن 6.87 دولار للبوشل.

ظاهرة النينيو تؤدي إلى الجفاف

سيؤدي نمط الطقس النينيو في عام 2024 إلى الجفاف في بعض المناطق وهطول الأمطار الزائدة في مناطق أخرى، مما يؤدي إلى تعطيل الدورات الزراعية.

وفي أميركا اللاتينية، وخاصة في بلدان مثل البرازيل والأرجنتين، ساهم ارتباط ظاهرة النينيو بانخفاض هطول الأمطار خلال مواسم النمو الحرجة في انخفاض إنتاج المحاصيل مثل الذرة وفول الصويا والقمح.

وشهدت منطقة جنوب شرق آسيا أيضاً هطول أمطار أقل من المعدل الطبيعي، مما أثر على إنتاج الأرز في الدول الكبرى مثل إندونيسيا والفلبين، حيث أجبر نقص المياه وظروف الجفاف المزارعين على إعادة زراعة المحاصيل أو التخلي عنها.

ترامب يفوز بالانتخابات الامريكية

في نوفمبر/تشرين الثاني، فاز الجمهوري دونالد ترامب بالانتخابات الأمريكية لعام 2024 ضد نائبة الرئيس كامالا هاريس.

أدى فوز ترامب إلى ارتفاع قيمة الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية. كما ارتفعت الأسهم القياسية الأمريكية إلى مستويات قياسية في نوفمبر/تشرين الثاني.

وأثر ارتفاع قيمة الدولار بقيادة ترامب والأصول الأكثر خطورة على العديد من السلع الأساسية، وخاصة الذهب والفضة.

يؤدي ارتفاع قيمة الدولار إلى جعل السلع المسعرة بالعملة الأمريكية أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين في الخارج.

انخفضت أسعار الذهب من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2800 دولار للأوقية والذي سجلته في أواخر أكتوبر/تشرين الأول. كما انخفضت أسعار الفضة من أعلى مستوى لها عند 35 دولاراً للأوقية.

كما ألقى فوز ترامب بظلاله على توقعات خفض أسعار الفائدة في المستقبل من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. ومن المتوقع أن تؤدي الإصلاحات التوسعية التي يعتزم الرئيس المنتخب تنفيذها للاقتصاد الأميركي والتخفيضات الضريبية المقترحة إلى تسريع التضخم في البلاد.

ومن المتوقع أن يمنع ارتفاع التضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، وهو ما من المرجح أن يحد من جاذبية الذهب والفضة.

الذهب يسجل سلسلة من الارتفاعات القياسية

لقد كان عام 2024 أحد أفضل الأعوام بالنسبة للذهب في السنوات الأخيرة.

ارتفع المعدن الأصفر بأكثر من 30% في وقت ما منذ بداية العام.

على الرغم من انخفاض الأسعار في الشهر الماضي أو نحو ذلك بعد فوز ترامب، لا يزال الذهب أعلى بنسبة تزيد عن 20% منذ بداية العام.

تجاوزت أسعار الذهب مستوى 2500 دولار للأوقية للمرة الأولى في وقت سابق من هذا العام.

وارتفع الطلب على الملاذ الآمن بعد تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ونتيجة لذلك، اخترق المعدن الأصفر 2600 دولار للأوقية في سبتمبر/أيلول.

وفي أكتوبر/تشرين الأول، وصلت الأسعار إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2700 دولار للأوقية، تلاها ارتفاع آخر على الإطلاق عند 2800 دولار للأوقية.

كان الذهب أحد السلع الأفضل أداءً هذا العام. وفي الوقت نفسه، تفوقت أسعار الفضة على الذهب هذا العام بارتفاع بلغ 26% حتى الآن هذا العام.

ساهم الطلب الصناعي المتزايد على الفضة في ارتفاع الأسعار.

ورغم أن المعدن لم يصل إلى مستويات قياسية مرتفعة مثل الذهب، يعتقد المحللون أن الفضة تتمتع بإمكانات أكبر للارتفاع مقارنة بالمعدن الأصفر في السنوات المقبلة.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2024

في بداية العام، كان هناك الكثير من الحديث في السوق حول تخفيف السياسة النقدية التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بإجمالي 100 نقطة أساس في عام 2024 على مدار ثلاثة اجتماعات.

في سبتمبر/أيلول، أقدم البنك المركزي الأميركي على خفض مفاجئ لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وكانت هذه هي المرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات التي يخفض فيها البنك أسعار الفائدة.

وفي الاجتماعات اللاحقة في شهري نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع.

في بداية العام، كانت السوق تتوقع خفضًا إجماليًا لأسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس.

ومع ذلك، ساهم خفض أسعار الفائدة في دعم المشاعر في أسواق السلع الأساسية.

تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى زيادة السيولة في الاقتصاد وانخفاض تكاليف الاقتراض.

وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيكون حذرا بشأن دورة خفض أسعار الفائدة في عام 2025، حيث ظل التضخم في الولايات المتحدة ثابتا.

وتتوقع السوق أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس العام المقبل مقارنة مع تقديرات سابقة بخفض بمقدار 100 نقطة أساس.

قد يؤثر تباطؤ خفض أسعار الفائدة على الذهب والفضة في عام 2025.

رسوم ترامب الجمركية تلوح في الأفق

مع تولي الرئيس المنتخب ترامب منصبه في البيت الأبيض العام المقبل، تلوح في الأفق توقعات كبيرة باندلاع حرب تجارية بين الولايات المتحدة والصين.

اقترح ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 60٪ على جميع الواردات الصينية.

وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أيضًا أن يفرض رسومًا جمركية تتراوح بين 10% و20% على السلع المستوردة من دول أخرى.

وقد وعد ترامب بالفعل بفرض تعريفات جمركية شاملة لدعم الاقتصاد الأمريكي، وحماية الصناعات الأمريكية، وتعزيز التصنيع، وتقليل الاعتماد على الشحنات الأجنبية.

قد تؤثر الحرب التجارية مع الصين على أسعار فول الصويا والذرة على مستوى العالم. كما قد تفرض الصين رسوما جمركية على الواردات الزراعية الأميركية.

علاوة على ذلك، فهو ينوي أيضًا فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على كندا والمكسيك.

وسيشمل ذلك أيضًا النفط ومنتجات البترول المستوردة من هذه البلدان إلى الولايات المتحدة.

تعد كندا والمكسيك من أهم موردي النفط للولايات المتحدة.

إن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% قد يجعل من الصعب على مصافي النفط في الولايات المتحدة الحصول على النفط الخام ومنتجات البترول، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الوقود المحلية.