Aktierne stiger pga. samme gamle historie, men intet har ændret sig

Haha. Hvad er nyt?

Endnu en dag, endnu en stor bevægelse på aktiemarkedet i håbet om en drejning fra Federal Reserve.

I omkring det tilfælde nummer 1000 af denne art i år, så er aktierne steget kraftigt på grund af det fornyede håb om, at den amerikanske centralbank i nogen grad bluffer med sin hårde holdning til renteforhøjelserne.

Dow-indekset steg med 800 point denne tirsdag, hvor Nasdaq-indekset ligeledes steg – samlet set har aktierne oplevet den bedste to-dages stigning siden 2020. Der er selvfølgelig ikke ligefrem tale om et jordrystende eksempel her, men det føles nu alligevel rart at skrive om nogle positive nyheder for forandringens skyld.

Hvorfor stiger markederne?

Det fornyede håb hos investorerne om, at Federal Reserve ville blive mildere stammede faktisk fra nyheder “Down Under”.

Reserve Bank of Australia hævede blot renten med 25 bps , hvilket overraskede markedet, som havde antaget at en rentehævning på 50 bps var på vej. Dette er den første centralbank, der har valgt at holde igen med de store renteforhøjelser, idet stigningen på 25 bps repræsenterer den mindste stigning. Og investorerne i USA har ikke spildt nogen som helst tid på at indsamle aktier i overensstemmelse hermed.

I kombination med den noget langsommere end forventede jobvækst – for dårlige nyheder er gode nyheder, fordi dette betyder, at Fed vil hæve renten mindre – så betyder dette, at markedet får et velfortjent pusterum. Antallet af ledige stillinger faldt med 1,1 millioner i august, hvilket lyder forfærdeligt, men er ikke desto mindre nødvendigt med et aftagende arbejdsmarked for at kunne reducere inflationsproblemerne .

Og med en aftagende inflation ville rentestigningerne ophøre – og bingo, aktierne sendes til månen.

Hvad vil Federal Reserve gøre?

Det er blot den seneste påmindelse om, at det er makroklimaet, der styrer showet. Aktierne stiger og falder på baggrund af forventningerne til, hvad Federal Reserve vil gøre med renten.

For mig ændrer denne lille nyhed ikke på noget som helst. Forventningerne om renteforhøjelserne er blevet en smule mindre, og aktierne har derfor bevæget sig opad. Intet andet, intet mere.

Ray Dalio, der er milliardærinvestor og hyppig besøgende i LinkedIns “influencer-sektion”, blandede sig i debatten med nogle interessante kommentarer og hævdede, at han nu er gået bort fra hans tidligere opfattelse af, at “kontanter er elendige” og nu mener, at de er en neutral investering set i lyset af rentestigningerne og reduceringen af Feds balance.

“Den kortfristede rente er nu nogenlunde korrekt”, sagde han.

Hvorvidt store Jerome Powell er enig med Dalio er et helt andet spørgsmål. Og det er netop dette, der vil påvirke markederne. Hvis der kommer flere oplysninger i dag, der peger på, at Fed ikke vil ændre kurs, så vil gevinsterne omgående blive givet tilbage. Lige nu er der virkelig ikke noget vigtigere end inflationen og Federal Reserves intentioner.

Det er med andre ord Jerome Powells verden, og vi lever alle sammen i den.