TLT: Sagen mod iShares 20+ Year Treasury Bond ETF

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) er kommet under pres i de sidste par år, da bekymringerne om den amerikanske offentlige gæld er fortsat. Dens aktie er faldet med over 40% fra dens rekordhøje niveau på $162,97 til de nuværende $90. Det svæver også nær det laveste niveau siden september 2014.

Stigende gæld og Federal Reserve-handlinger

TLT ETF er en af de største fonde på obligationsmarkedet med over $45 milliarder i aktiver under forvaltning. Det følger et indeks, der består af langfristede statsobligationer, som har været udsat for betydelig belastning gennem årene.

Den største udfordring for fonden er, at den amerikanske gæld vokser på et hidtil uset niveau, mens dens historiske købere er begyndt at nedtrappe deres indkøb. Nylige data viser, at den samlede gæld er steget til over 34,6 billioner dollars, og tallet vokser med 1 trillion dollar hver 115. dag.

Værre er, at USA har mistet sin Triple A-kreditvurdering fra Fitch og Moody’s kan blive den næste, hvis den igangværende udgiftsdille i Washington fortsætter. Vigtigst er det, at intet politisk parti er fokuseret på at bremse underskudsudgifterne.

Biden har forpligtet sig til at bruge flere penge på grøn energi og krige, mens Trump fører kampagne for flere skattelettelser. Kongressens budgetkontor (CBO) har advaret om, at Trumps skatteforslag vil føre til en stigning på 4 billioner dollars underskud om et årti. Nogle analytikere mener, at USA kan gå igennem en begivenhed som Storbritanniens mini-budgetnedsmeltning, når det øger sit underskud gennem ufinansierede skattelettelser.

Det er også værd at bemærke, at den globale økonomi gennemgår store forandringer. BRICS er udvidet til at omfatte flere lande som Saudi-Arabien og Iran, mens sikkerheden af den amerikanske dollar er i tvivl. Dette forklarer, hvorfor prisen på guld er steget til rekordhøje.

Den stigende amerikanske offentlige gæld har også udløst den længste inversion af rentekurven nogensinde. En rentekurve inverterer, når investorerne opkræver højere renter på korte statsobligationer end de længere. På pressetidspunktet gav de toårige statsobligationer 4,97%, mens de 30-årige gav 4,67%. En 3-måneders note har et afkast på omkring 5,23%.

US statsobligationer

Når man ser fremad, er der bekymringer om de næste handlinger fra Federal Reserve, da USA gennemgår stagflation. Den økonomiske vækst aftog til 1,6 % i første kvartal efter at have vokset med 3,4 % i 4. kvartal. De seneste detailsalg, fremstillingsproduktion og boligtal har peget på mere afmatning.

Samtidig har inflationen været stædigt høj i de seneste måneder. Overskriften og kerneforbrugsprisindekset (CPI) er forblevet over 3 % i år. Som følge heraf kan rentenedsættelser i Fed udløse mere inflation.

TLT ETF teknisk analyse

Det daglige diagram viser, at iShares 20+ Year Treasury Bond ETF har været i en nedadgående tendens i et stykke tid nu. Det har dannet en faldende kanal vist i blåt. Dens nuværende pris er et par point under oversiden af denne kanal.

Fonden har også konstant holdt sig under 100-dages og 200-dages eksponentielle bevægelige gennemsnit (EMA). Derfor formoder jeg, at ETF’en vil fortsætte med at falde, da sælgere målretter den nederste side af kanalen til omkring $85.