BofA nedgraderer HP over udskrivningsmargener: skal investorer sælge?

Bank of America har nedgraderet HP Inc. (NYSE: HPQ) fra en Køb til en Neutral rating på grund af bekymringer over faldende marginer i virksomhedens printdivision.

Analytiker Wamsi Mohan nævnte, at enhver vækst i indtjening pr. aktie (EPS) forventes primært at komme fra aktietilbagekøb – anslået til en reduktion på 4% i aktieantallet – snarere end operationelle forbedringer.

På trods af nedgraderingen fastholdt Mohan sit kursmål på $37, hvilket stemmer overens med den nuværende handelspris, hvilket tyder på begrænset potentiale for aktiestigning.

Kerneproblemet drejer sig om HP’s udskrivningssegment, hvor driftsmargener forventes at vende tilbage til 18%, midt i deres historiske interval. Printomsætningen forventes at falde med 5 % i regnskabsåret 2024, efterfulgt af et fald på 3 % og 2 % i henholdsvis 2025 og 2026.

Mohan udtrykte, at omkostningsreduktioner og forsyningskædeproblemer under COVID-19-pandemien midlertidigt havde oppustet printmargener, en situation, der ikke er holdbar på lang sigt.

Enhver yderligere udhuling af printmargener kan lægge yderligere pres på HP’s indtjening.

Opkøb af Vyopta

I et forsøg på at diversificere og styrke sin portefølje købte HP for nylig Vyopta, en Austin-baseret softwarevirksomhed, der specialiserer sig i samarbejdsstyringsløsninger.

Selvom de økonomiske vilkår ikke blev afsløret, har dette strategiske træk til formål at forbedre HP’s tilbud inden for arbejdspladsløsninger og forbedre medarbejdernes oplevelser.

Opkøbet vil udvide HP’s muligheder inden for avanceret analyse og overvågning for unified communications-netværk, hvilket potentielt åbner nye indtægtsstrømme.

Fordele ved CHIPS Act

HP er også indstillet på at nyde godt af CHIPS and Science Act, efter at have underskrevet en foreløbig aftale om at modtage op til $50 millioner i foreslået finansiering.

Denne hjælp vil støtte udvidelsen og moderniseringen af HP’s anlæg i Corvallis, Oregon.

Investeringen forventes at styrke virksomhedens produktionskapacitet inden for siliciumenheder, der er afgørende for biovidenskabelig forskning og udvikling.

På teknologifronten understregede administrerende direktør Enrique Lores den betydningsfulde rolle, kunstig intelligens spiller i at drive fremtidens pc-efterspørgsel.

HP planlægger at integrere kunstig intelligens i sit produktsortiment for at lette hybride arbejdsmiljøer og øge medarbejdernes produktivitet.

Virksomheden forventer, at AI-aktiverede pc’er vil blive en væsentlig vækstdriver i 2025 og 2026.

Lores forudsagde, at AI-pc’er inden for tre år kunne udgøre omkring 50 % af markedets forsendelser, hvilket potentielt ville øge den gennemsnitlige salgspris for pc’er med 5 % til 10 %.

HP går glip af indtjening i tredje kvartal, sænker forventningerne til hele året

På trods af disse fremadrettede strategier fremhævede HP’s seneste indtjeningsrapport for tredje kvartal nogle udfordringer.

Selskabet rapporterede en justeret EPS på $0,83, hvor analytikernes forventninger på $0,86 mangler. Omsætningen for kvartalet var på 13,52 milliarder dollars, hvilket lidt oversteg de forventede 13,36 milliarder dollars.

HP sænkede dog sin helårs EPS guidance til et interval på $3,35 til $3,45 fra de tidligere $3,30 til $3,60, hvilket indikerer dæmpede forventninger til den nærmeste fremtid.

Analytikere delte på HP: Prismålene varierer fra $30 til $37

Analytikernes meninger om HP er stadig blandede. Wells Fargo fastholder en undervægtig rating med et prismål på $30, hvilket udtrykker bekymring over vedvarende svagheder i både pc- og printsegmentet.

Citi Research har en Køb-rating med et prismål på $37, med fokus på den potentielle vækst i omsætningen fra AI-aktiverede pc’er i de kommende år.

Barclays har justeret sit kursmål lidt ned til $32 fra $33, idet de har fastholdt en Equal Weight-rating og udtrykt skepsis over for den umiddelbare økonomiske virkning af AI-pc’er.

HP’s undervurdering og stærke afkast gør det til et overbevisende køb

Fra et vurderingssynspunkt er HP’s fremadrettede P/E-forhold ca. 10,3, hvilket er lavere end hos konkurrenter som Dell Technologies (12,99) og Lenovo (12,51).

Dette tyder på, at HP kan være undervurderet i forhold til sine jævnaldrende. Virksomheden har været aggressiv med at returnere kapital til aktionærerne, med i gennemsnit $3 milliarder om året i aktietilbagekøb siden 2016.

Med et udbytte på omkring 3 % og en årlig stigning på 12 % i udbytte pr. aktie siden 2016, udviser HP et stærkt engagement i aktionærernes afkast.

Mens HP står over for udfordringer i sin printdivision og afventer den forventede efterspørgsel efter AI-pc’er, tilbyder dets strategiske opkøb og aktionærvenlige politikker en nuanceret investeringscase.

Aktiens nuværende værdiansættelse afspejler både risici og muligheder forude.

For at få et klarere billede af HP’s potentielle bane, er det vigtigt at undersøge ikke kun de grundlæggende faktorer, men også de tekniske aspekter, der påvirker dets aktiepræstation. Lad os nu se, hvad diagrammerne har at sige om aktiens kursbane.

Stærkt opspring bringer tyre tilbage i kontrollen

HP’s aktie nåede sit rekordhøje niveau i nærheden af $23 i juni i år, men faldt derefter til $16 i løbet af de næste par uger.

Kilde: TradingView

Den har dog set et stærkt tilbageslag siden ^10. september, hvilket har bragt det tilbage over $20-niveauer, hvilket indikerer, at den mellemfristede nedtrend måske er kommet til en ende.

I betragtning af, at investorer, der er bullish på aktien, kan åbne friske lange positioner på nuværende niveauer med et stop loss på $15,75. Hvis det opadgående momentum fortsætter, kan vi snart se aktien nå nye rekorder.

Handlere, der er bearish på aktien, må ikke shorte den på nuværende niveauer givet det bullish momentum, den er vidne til. En kort position skal kun overvejes, hvis aktien falder under dets 100-dages glidende gennemsnit, som i øjeblikket er på $19,13.