EKP:n koronleikkaukset: riittääkö tämä elvyttämään kasvun euroalueella?

Euroopan keskuspankki (EKP) on laskenut talletuskorkoaan neljännen kerran tänä vuonna ja laskenut sen 3 prosenttiin.

Kesäkuun ennätyskorkeasta 4 prosentista lähtien näyttää siltä, ​​että EKP on vihdoin lähellä saavuttaa tavoitteensa torjua inflaatiota euroalueella, joka on nyt lähellä 2 prosentin tavoitettaan.

Kasvuennusteiden kutistuessa edelleen ja poliittisen epävarmuuden lisääntyessä Ranskassa ja Saksassa, EKP:n johtaja Christine Lagarde on kuitenkin kääntänyt huomionsa laajempiin systeemisiin kysymyksiin ja kyseenalaistaa, ovatko euroalueen ongelmat itse aiheutettuja.

Lisäriskejä huomioitiin lähinnä Donald Trumpin toisesta presidenttikaudesta ja sen mahdollisista vaikutuksista Eurooppaan.

Mitä luvut sanovat?

EKP:n uusin ennuste ennustaa euroalueen kasvuksi vain 1,1 % vuonna 2025, kun aiemmat arviot 1,3 %:sta.

Myös vuoden 2026 näkymät on tarkistettu 1,4 prosenttiin. Tutkimukset osoittavat, että aktiviteetti hidastuu kuluvalla vuosineljänneksellä, kun yritykset epäröivät investoida ja kuluttajat ovat haluttomia kuluttamaan.

Inflaatio oli marraskuussa keskimäärin 2,3 %, korkeampi kuin edellisinä kuukausina energian hinnan nousun vuoksi.

Tästä huolimatta päättäjät väittävät, että inflaatio on edennyt tavoitteensa saavuttamiseen, mikä saattaa jättää lisää tilaa keventymiselle.

Markkinat odottavat EKP:n jatkavan korkojen leikkaamista vuoden 2025 puoliväliin asti, mikä saattaa laskea talletuskoron 2 prosenttiin.

EKP ei ole yksin koronlaskupolullaan.

Sveitsin keskuspankki (SNB) yllätti markkinat puolen pisteen leikkauksella 0,5 prosenttiin vastauksena valuuttapaineisiin.

Samaan aikaan Yhdysvaltain keskuspankki ja muut keskuspankit ovat myös omaksuneet röyhkeitä asenteita, mikä heijastaa maailmanlaajuisen inflaation hidastamista.

Lagarden kritiikki Ranskaa ja Saksaa kohtaan

Äskettäisessä lehdistötilaisuudessa Lagarde kritisoi terävästi blokin suurimpia talouksia ja syytti niitä “itsensä aiheuttaman epävarmuuden” luomisesta.

Nimeä mainitsematta hän korosti, kuinka Saksan ja Ranskan poliittinen halvaantuminen vaikeuttaa euroalueen finanssinäkymiä.

Saksa on lähellä liittovaltion vaaleja sen koalitiohallituksen kaaduttua, ja Ranskan kyvyttömyys hyväksyä budjettia osoittaa kasvavaa poliittista pirstoutumista.

Lagarde varoitti, että tällainen epävakaus heikentää talouden elpymistä, ja kuvaili selkeän finanssipolitiikan puutetta EKP:n suunnittelun “komplikaatioksi”.

Tämä toimintahäiriö on erityisen vahingollinen nykyisessä taloudellisessa tilanteessa.

Lagarde myönsi, että euroalueen talous on menettämässä vauhtiaan, ja vuoden 2025 kasvuennusteet tarkistettiin 1,1 prosenttiin, kun se vain kolme kuukautta sitten oli 1,3 prosenttia.

Hän huomautti myös, että yritykset supistavat investointejaan heikon kysynnän ja epäselvien näkymien vuoksi.

Miten Trumpin politiikka vaikuttaa Eurooppaan?

Donald Trumpin virkaanastuminen tammikuussa tuo uusia riskejä.

Hänen hallituksensa lupaus korkeammista tulleista voi iskeä Euroopan vientivetoiseen talouteen.

Teollisuussektori, erityisesti Saksassa, on alttiina mahdolliselle kauppasodalle.

Tämä lisää paineita Euroopan teolliseen perustaan, joka jo nyt kamppailee maailmanlaajuisen kilpailun ja nousevien kustannusten kanssa.

EKP:n päättäjät myöntävät, että nämä ulkoiset tekijät saattavat edellyttää heidän nykyisen strategiansa uudelleenarviointia.

Vaikka tammi- ja maaliskuulle suunnitellaan neljännespisteen leikkauksia, suurempi puolipisteen leikkaus on edelleen vaihtoehto, jos olosuhteet heikkenevät entisestään.

Kirkkaita kohtia pilvisessä maisemassa

Se ei ole Euroopan tuhoa ja synkkyyttä. Jotkut euroalueen maat menestyvät paremmin.

Esimerkiksi Espanja voisi kilpailla Yhdysvaltojen kanssa yhtenä nopeimmin kasvavista kehittyneistä talouksista matkailubuumin, vahvojen työmarkkinoiden ja vihreiden investointialoitteiden ansiosta.

Samoin entiset kriisin koettelemat maat, kuten Portugali, Irlanti, Kreikka ja Espanja, joita aikoinaan kutsuttiin “PIGSiksi” – ovat nyt alueen kestävimpiä esiintyjiä.

Nämä maat korostavat potentiaalia kohdistetuilla uudistuksilla ja investoinneilla kasvun edistämiseksi jopa haastavassa ympäristössä.

Niiden menestys eroaa kuitenkin jyrkästi laajemmasta euroalueesta, jossa poliittinen inertia ja rakenteelliset heikkoudet jatkuvat.

Mitä pitää muuttaa?

Euroopan heikompi suorituskyky Yhdysvaltoihin verrattuna on kenties osoitus syvemmistä taustalla olevista ongelmista.

EKP:n entinen pääjohtaja Mario Draghi on vaatinut kiireellisiä uudistuksia näihin haasteisiin vastaamiseksi ja kuvailee tilannetta EU:n “eksistenttihaasteena”.

Eurooppa tarvitsee nyt lisää investointeja ja kilpailukykyisempaa teollisuuspolitiikkaa.

Lisäksi poliittista tahtoa puuttuu.

Ilman koordinoitua finanssipolitiikkaa ja sitoutumista uudistuksiin keskuspankeilla on suhteettoman suuri taakka tukea taloutta.

Lagarde itse on varoittanut, että EKP ei voi toimia “kaikkien kauppojen jätkänä” ja kehotti hallituksia tehostamaan toimintaansa.

Viimeiset ajatukset

Euroalueella on tulevina kuukausina edessään kriittisiä päätöksiä.

Koronleikkaukset voivat viedä aikaa, mutta ne eivät ratkaise alueen syvempiä rakenteellisia ja poliittisia ongelmia.

Yhdysvalloista tulevien mahdollisten tullien ja Saksan ja Ranskan sisäisten jännitteiden lisääntyessä Euroopalla on edessään vaikeita aikoja.

Se, onnistuuko se tapahtumaan, ei riipu pelkästään keskuspankin väliintuloista vaan poliittisesta rohkeudesta toteuttaa mielekkäitä uudistuksia.

Ilman tällaisia ​​toimia alue uhkaa jäädä entisestään jälkeen yhä kiristyvässä maailmantaloudessa.