Tarif baharu AS boleh mendorong yuan China ke paras rendah beberapa dekad: penganalisis menjelaskan sebabnya

Yuan China berada di landasan untuk mencecah paras terendah apabila bank pelaburan global meramalkan susut nilai yang berterusan, didorong oleh ancaman tarif yang meningkat daripada Presiden terpilih AS Donald Trump.

Penganalisis meramalkan bahawa tarif baharu AS, yang berpotensi mencecah 60% ke atas import China, boleh memacu yuan ke paras paling lemah dalam beberapa dekad, menimbulkan cabaran besar bagi pihak berkuasa China yang berusaha untuk menstabilkan mata wang dan ekonomi.

Ramalan susut nilai yuan China

Bank pelaburan global mengunjurkan yuan luar pesisir melemah kepada purata 7.51 setiap dolar menjelang akhir 2025, CNBC melaporkan memetik analisis 13 ramalan institusi.

Ini akan menandakan titik paling lemah mata wang sejak 2004, bagi setiap data LSEG.

Trump, pada hari Isnin, mengumumkan rancangan untuk mengenakan tarif tambahan 10% ke atas semua barangan China, selangkah lebih jauh daripada janji kempennya untuk tarif 60%.

Penganalisis mencadangkan langkah ini boleh memberi kesan ketara kepada pasaran mata wang.

“Yuan perlu bergerak ke tahap 8.42 berbanding dolar untuk menetapkan harga sepenuhnya dalam 60% tarif ke atas barangan China,” kata Mitul Kotecha, ketua strategi makro FX dan EM Barclays untuk Asia, kepada CNBC.

Sejak pilihan raya presiden AS pada 5 November, yuan luar pesisir telah merosot lebih 2%, dagangan terakhir pada 7.2514 setiap dolar pada Khamis.

Yuan mengalami trajektori yang sama semasa penggal pertama Trump

Yuan China mengalami trajektori yang sama semasa penggal pertama Trump pada 2018 apabila tarif awal membawa kepada susut nilai 5%.

Apabila ketegangan perdagangan meningkat pada 2019, yuan melemahkan tambahan 1.5%.

Bagaimanapun, kali ini, pertaruhannya lebih tinggi disebabkan oleh magnitud ancaman tarif dan ketidakseimbangan perdagangan sedia ada antara AS dan China.

Ju Wang, ketua Greater China FX dan strategi kadar BNP Paribas, menyerlahkan ketidaktentuan yang memuncak.

“Magnitud ketidakseimbangan perdagangan dan ancaman tarif mewujudkan cabaran yang lebih ketara berbanding semasa penggal pertama Trump,” katanya, sambil menambah bahawa ketidakkonsistenan dalam kenyataan dasar AS boleh meningkatkan turun naik pasaran.

Tindakan pengimbangan PBOC

Bank pusat China, People’s Bank of China (PBOC), menghadapi dilema: mempertahankan yuan daripada susut nilai yang berlebihan sambil mengelakkan langkah-langkah yang boleh membahayakan ekonomi yang rapuh.

Penurunan yuan yang ketara berisiko mencetuskan aliran keluar modal dan meningkatkan turun naik dalam pasaran kewangan.

“CNY sudah menghampiri paras 7.3 setiap dolar yang pihak berkuasa cuba pertahankan,” kata Cedric Chehab, ketua ekonomi di BMI, kepada CNBC.

“Menolak melepasi ambang ini akan meningkatkan turun naik pasaran, yang PBOC berminat untuk mengelak.”

Di sebalik tekanan ini, PBOC telah menentang kenaikan kadar faedah untuk mengekang penurunan yuan, satu langkah yang boleh menghalang pemulihan ekonomi. Sebaliknya, ia telah mengekalkan nilai yuan darat dengan mengehadkan kadar rujukan harian pada 7.20 setiap dolar tahun ini dan mengekalkan kadar dasar utama tidak berubah untuk menstabilkan mata wang.

Kesan FX Asia yang lebih luas

Prestasi yuan mempunyai implikasi untuk pasaran mata wang Asia yang lebih luas.

Wei Liang Chang, FX global dan pakar strategi kredit di DBS Bank, menjangkakan usaha penstabilan China untuk membendung jangkaan susut nilai dan menyokong kestabilan mata wang Asia.

Beliau kekal optimistik bahawa pemulihan mungkin berlaku apabila kadar faedah AS semakin lemah.

Indeks dolar AS telah susut daripada paras tertinggi dua tahun baru-baru ini pada 108.09, sebahagiannya disebabkan oleh pengumuman Trump mengenai Scott Bessent sebagai calonnya untuk Setiausaha Perbendaharaan AS.

Walaupun Bessent telah menyokong tarif Trump, keutamaannya untuk pendekatan “berlapis-lapis” mungkin membantu mengandungi risiko perdagangan dan meredakan turun naik yuan.

Pakar bersetuju bahawa langkah balas kitaran PBOC akan memainkan peranan penting dalam menghalang yuan daripada mengatasi kelemahannya.

Walau bagaimanapun, gabungan ketegangan perdagangan yang semakin meningkat dan ekonomi China yang semakin perlahan membentangkan senario yang kompleks untuk penggubal dasar dan pelabur global.

Memandangkan mata wang yuan menghampiri paras terendah, jalan ke hadapan sebahagian besarnya bergantung pada hubungan perdagangan AS-China, kadar pelarasan kadar AS dan keupayaan Beijing untuk mengharungi masalah ekonomi ini.