Hebben de fusies en overnames van JNJ een negatieve invloed op de prestaties van het bedrijf?

Het aandeel Johnson & Johnson (JNJ) beleeft een positieve handelsdag na de bekendmaking van de resultaten van het derde kwartaal van 2024.

De winst per aandeel (EPS) overtrof de verwachtingen, hoewel de verbeterde bedrijfsprestaties overschaduwd werden door de recente overname van V-Wave, een bedrijf dat hartapparatuur maakt.

Het bedrijf heeft ook zijn operationele winstprognose herzien van $ 10,05 naar $ 9,91. De overname van V-Wave zal naar verwachting de winst in 2024 met ongeveer $ 0,24 per aandeel verwateren.

JNJ’s farmaceutische segment leidt groei

Het farmaceutische segment van JNJ was de drijvende kracht achter de groei in het kwartaal, waarbij Darzalex en Stelara bijdroegen aan de omzet van $ 22,5 miljard, wat neerkomt op een stijging van 5% op jaarbasis.

Het MedTech-segment voldeed echter niet aan de verwachtingen van analisten en miste de omzetdoelstelling van $ 8,03 miljard met $ 103 miljoen.

Hoewel dit segment nog steeds profiteert van overnames, voldoet het niet consequent aan de marktverwachtingen die voortvloeien uit die investeringen.

Deze situatie heeft bij investeerders vragen opgeroepen over de effectiviteit van de fusie- en overnamestrategie van het bedrijf.

JNJ: een bedrijf dat decennialang denkt

De afgelopen twee jaar heeft JNJ meer dan 30 miljard dollar geïnvesteerd in overnames in zowel de farmaceutische als de MedTech-sector, waaronder de overname van Abiomed ter waarde van 16,6 miljard dollar en de overname van V-Wave ter waarde van 1,7 miljard dollar.

Deze overnames hebben niet alleen gevolgen gehad voor de financiële prestaties van het bedrijf, maar ook voor de aandelenkoers, die sinds begin 2021 rond de $ 160 ligt.

Deze stagnatie heeft ertoe geleid dat investeerders twijfelen aan de gezondheid van de langetermijnstrategie van het bedrijf.

Eerder dit jaar verklaarde CEO Joaquin Duato: “Onze M&A-strategie gaat niet veranderen. We blijven kansen evalueren, ongeacht sector en omvang. Als we aan M&A denken, denken we in decennia, niet opportunistisch.”

Ondanks een stagnerende aandelenkoers dragen de overnames bij aan de omzetgroei. Abiomed, de duurste overname, presteert boven verwachting, aldus Tim Schmid, hoofd van de MedTech-divisie.

Normaal gesproken zouden aandeelhouders tevreden zijn met een omzetgroei. Het is echter nog onduidelijk hoe lang het zal duren voordat het bedrijf zijn investeringen heeft terugverdiend.

De aanhoudende overnamestrategie roept zorgen op bij investeerders. Als deze trend zich voortzet, kan elke toplinegroei die niet wordt omgezet in contante winst, zowel aandeelhouders als de aandelenkoers blijven belasten.

De recente overname van V-Wave illustreert deze zorgen, aangezien het in het huidige kwartaal een R&D-last van $ 600 miljoen met zich meebrengt. Zelfs in 2025 zal deze overname de winst naar verwachting met nog eens $ 0,06 per aandeel drukken.

Bovendien bedragen de extra mijlpalen die nodig zijn om de overname af te ronden $ 1,7 miljard.

Desondanks blijft het bedrijf positief over de overname en beschouwt het het Ventura Interatrial Shunt-apparaat van V-Wave als essentieel voor de behandeling van hartfalen.

Niettemin zijn investeerders vooral gefocust op koersstijging en winstverbetering. Wanneer beide niet materialiseren, is ongemak onder investeerders waarschijnlijk, en dat is precies de situatie die zich bij JNJ ontvouwt.