Analyse: Falmer gullets oppsidepotensiale?

Gullokser kan finne seg selv uten mye støtte når den nåværende optimismen i markedet forsvinner, ifølge eksperter.

“Ingen store bevegelser forventes, ettersom flere tradere sitter på hendene frem til Federal Reserve (Fed) rentebeslutning senere på dagen,” sa Filip Lagaart, redaktør i FXstreet.

Forrige uke hadde gullprisene steget kraftig til å handle nær rekordhøyene. Gevinsten kom på bakgrunn av økende etterspørsel etter trygge havn på grunn av usikkerhet rundt USAs president Donald Trumps tollfortelling og svekkelsen av dollaren.

Det gule metallet hadde til og med holdt seg spenstig i kjølvannet av en finansmarkedsnedsmelting tidligere denne uken.

«Gull falt rundt 1 % (på mandag) da investorer skyndte seg å dumpe noe av verdi for å skaffe midler som svar på det amerikanske teknologiledede salget. Men tapet var relativt beskjedent sett i perspektiv med det bredere markedet, sa David Morrison, senior markedsanalytiker i Trade Nation.

Markedet venter tålmodig på utfallet av den amerikanske sentralbankens politiske beslutning senere onsdag.

Tradere forventer imidlertid ikke et rentekutt fra den amerikanske sentralbanken på møtet.

Trumps tolltrusler

Gullprisene steg i forrige uke ettersom den amerikanske dollaren svekket seg på grunn av fraværet av de allment fryktede straffetollene i løpet av de første dagene av president Trumps administrasjon.

Tollsatsene på 25 % på import fra Canada og Mexico, som Trump kunngjorde vil tre i kraft 1. februar, er det eneste unntaket.

“Dette vil sannsynligvis være en forhandlingstaktikk, lik den korte trusselen om tollsatser mot Colombia i helgen,” sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Med trusselen om at tariffene synker, i hvert fall foreløpig, forventer markedsaktørene igjen at Fed vil kutte renten litt mer.

Markedets forventninger, som reflektert av Fed Funds-futures, forventer for øyeblikket to rentekutt på 25 basispunkter før slutten av året, med ett av disse kuttene ventet i midten av året.

“Markedets forventninger viser at Fed sannsynligvis vil holde renten uendret i området 4,25%-4,50%, så tradere vil heller fokusere på Fed-formann Jerome Powells kommentarer om sentralbankens politiske utsikter,” sa Lagaart.

«Powell forventes ikke å kommentere president Donald Trumps kritikk av Fed eller hvorfor eller hvordan Trump krever lavere renter. I stedet forventes Powell å gjenta at sentralbanken forblir uavhengig og dataavhengig og vil fokusere på sitt doble mandat: inflasjon og arbeidsmarkedet.”

Midlertidig frakobling av gullpris fra dollar- og obligasjonsrenter

“Den midlertidige frikoblingen av gullprisen fra amerikanske dollar, obligasjonsrenter og renteforventninger skyldes sannsynligvis en sterk etterspørsel etter gull som et fristed,” sa Fritsch.

Bloomberg-sporede gull-ETFer hadde en nettoinngang på 8,5 tonn i løpet av årets første tre og en halv uke.

Usikkerheten var på topp i midten av måneden, kort tid før Trumps innsettelse, noe som førte til tilsig. Den nye amerikanske presidentens beslutning om å ikke heve tollsatsene har resultert i utstrømninger siden innsettelsen.

“Dette forhindret imidlertid ikke at gullprisen nesten nådde rekordnivåer,” la Fritsch til.

Gullprisen steg i første halvdel av januar, selv om dollaren var sterkere og obligasjonsrentene mye høyere.

Både amerikanske dollar og obligasjonsrenter har trukket seg tilbake fra tidligere oppgang og handles nå henholdsvis litt under og litt over nivåene ved starten av året.

Omvendt har gull opplevd en betydelig økning på omtrent $120 siden begynnelsen av året.

Ifølge eksperter indikerte mandagens fall i gullpriser at det var bygget opp et korreksjonspotensial i det gule metallet.

“Mens gull er under de ‘overkjøpte’ nivåene som ble sett i slutten av oktober da det nådde sin rekordhøye nivå på $2,790, kan denne utflatingen være en forløper til en nedsidekorreksjon, eller en viss konsolidering i det minste,” sa Morrison.

Gullprisutsikter

Den positive starten på gullprisene i begynnelsen av dette året har ført til at meglerhusene har hevet prognosen for prisene.

Gitt den nåværende pristrenden, har Commerzbank revidert gullprisprognosen for slutten av første kvartal oppover, fra $2.600 til $2.700 per unse.

Det samme gjelder utgangen av 2. kvartal, ifølge den tyske banken.

I tillegg spådde Commerzbank-økonomer at Fed vil gjennomføre ytterligere to rentekutt på 25 basispunkter hver innen utgangen av andre kvartal.

“Derfor ser vi ikke en permanent høyere gullpris, selv om kortsiktige prissvingninger i begge retninger er mulig,” sa Fritsch.

For slutten av 2025 fortsetter banken å forvente en gullpris på 2650 dollar per unse. Andre multinasjonale banker som Goldman Sachs har tidligere sagt at gullprisene kan berøre den avgjørende viktige $3000 per unse før slutten av 2025.

“Feds rentekutt vil trolig være ferdige innen midten av året, og det er grunnen til at gullprisen da skulle mangle viktig støtte,” konkluderte Fritsch.

Morrison la til:

Hvis prisene skulle trekke seg tilbake fra dagens nivåer, kommer den første store støttelinjen på rundt $2 720. En pause nedenfor kan se at prisene går tilbake til $2 660 og teste en annen betydelig støtteregion.