Akcje Blackstone Mortgage (BXMT) dają rentowność 13,6%: czy to dobry zakup?

Akcje Blackstone Mortgage Trust (NYSE: BMXT) zapewniają jedną z najwyższych stóp zwrotu dywidend na Wall Street. Jego stopa dywidendy wynosi 13,6%, czyli jest wyższa niż stopa zwrotu z S&P 500 wynosząca 1,35% oraz fundusz iShares Core High Dividend ETF (HDV), który daje około 3,5%.

Co to jest fundusz hipoteczny Blackstone?

Blackstone Mortgage Trust to wiodący fundusz inwestycyjny zajmujący się inwestycjami w nieruchomości (REIT), posiadający portfel o wartości ponad 21 miliardów dolarów. Jest to firma zarządzana zewnętrznie, prowadzona przez BXMT, spółkę należącą do Blackstone, firmy posiadającej aktywa o wartości ponad 1 biliona dolarów.

Firma świadczy swoje usługi poprzez udzielanie pożyczek zabezpieczonych projektami nieruchomościowymi o jakości instytucjonalnej. Większość pożyczek udzielana jest w sektorach biurowym, wielorodzinnym, hotelarskim i przemysłowym w USA. Jest obecny w większości obszarów w Stanach Zjednoczonych.

Blackstone Mortgage, podobnie jak większość REIT-ów, zwłaszcza tych z ekspozycją na rynek biurowy, nie radzi sobie dobrze. Stopy procentowe osiągnęły najwyższy poziom od ponad dwóch dekad, podczas gdy wskaźnik obłożenia spadł do rekordowo niskiego poziomu. Istnieje również utrzymujący się strach przed główną ścianą terminów zapadalności .

BXMT broniła się, twierdząc, że 92% jej kredytów było rentownych, a 99,5% odsetek, które otrzymała w I kwartale, było bieżących. Zauważył również, że ma dużą płynność z dostępem do ponad 1,7 miliarda dolarów, co stanowi znaczną kwotę w porównaniu z kapitalizacją rynkową wynoszącą 3,1 miliarda dolarów.

Firma musiała się stanowczo bronić, gdy stała się celem Muddy’ego Watersa, zajmującego się krótką sprzedażą. W zeszłym roku w raporcie osoba zajmująca krótką pozycję ostrzegła, że BXMT będzie musiała obciąć dywidendę w pierwszej połowie roku. W rezultacie jego krótkie oprocentowanie wzrosło do prawie 15%.

Czy akcje BXMT to dobra inwestycja?

W większości przypadków Blackstone Mortgage Trust jest lubiany przez inwestorów nastawionych na dochód, poszukujących bezpiecznych i wysokich zysków. Zwykle przyciąga ich wysoka stopa dywidendy, która jest wyższa niż w przypadku większości aktywów, w tym krótkoterminowych obligacji skarbowych.

Jednak w większości przypadków inwestycje o wysokiej stopie zwrotu nie zawsze są najlepsze pod względem zwrotu. Omawiałem to już kilka razy, w tym przy porównaniu TSLY i Tesli oraz SPY i JEPI .

To samo dzieje się z Blackstone Mortage, który ma długą historię osiągania gorszych wyników na rynku. Dane pokazują, że łączna stopa zwrotu BXMT w tym roku wyniosła minus 11,90%, podczas gdy SPDR S&P 500 (SPY) i Invesco QQQ (QQQ) wzrosły odpowiednio o 9% i 7,65%.

To samo wydarzyło się w dłuższej perspektywie, ponieważ całkowity zwrot spadł o 19,80% w ciągu ostatnich pięciu lat, podczas gdy SPY i QQQ wzrosły odpowiednio o ponad 91% i 140%.

Całkowite zwroty BXMT vs SPY vs QQQ

Wyniki osiągnięte w przeszłości nie zawsze są wskaźnikiem tego, czego można się spodziewać w przyszłości. Jednak korzystanie z danych historycznych może pomóc w podjęciu decyzji.

Zaletą inwestowania w te fundusze jest to, że są one wysoce zdywersyfikowane i mają długą historię dobrych wyników, nawet po sporadycznych spadkach. Wszyscy wyzdrowiali po załamaniu w marcu 2020 r. po rozpoczęciu pandemii Covid-19. Dobrze sobie poradzili także po innych poważnych krachach, takich jak bańka internetowa i światowy kryzys mieszkaniowy.

Z drugiej strony BXMT przez lata znajdowało się pod silną presją. Wzrosła do 40 dolarów w lutym 2007 r., a następnie spadła do 0,744 dolarów podczas kryzysu w latach 2008/2009. Od tego czasu miał trudności z ponownym przetestowaniem swojego rekordu wszechczasów.