Akcje Apollo Global: prywatny gigant kredytowy tworzy ryzykowny wzór

Ceny akcji Apollo Global Management (NYSE: APO) radziły sobie w tym roku dobrze, a inwestorzy kibicowali jej wynikom. W tym roku wzrósł on o ponad 31%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy o 50%. Akcje tej spółki również odniosły duży sukces, ponieważ w ostatniej dekadzie wzrosły o ponad 405%.

Silny wzrost trwa

Apollo Global Management stała się jedną z najszybciej rozwijających się firm w branży usług finansowych. Jest to jedna z pionierskich spółek private equity, która opanowała sztukę i naukę generowania wysokich zysków dla swoich akcjonariuszy.

Dobrym tego przykładem jest umowa z Yahoo. W 2021 roku firma zapłaciła 5 miliardów dolarów za przejęcie Verizon Media, spółki-matki Yahoo i AOL. Następnie sprzedał licencję na znak towarowy Yahoo firmie Softbank za kwotę 1,6 miliarda dolarów.

Następnie Apollo dokonał serii przejęć, próbując wzmocnić kluczowe marki Yahoo, takie jak Finance i Sports. Dziś marki te zyskały na wartości, a analitycy uważają, że Apollo zarobi fortunę, gdy w końcu sprzeda markę lub wystawi ją na giełdę.

Apollo zaprojektował także inne sytuacje, które uczyniły go jedną z najcenniejszych marek w branży. Chociaż jest znana jako spółka private equity, jest zasadniczo prywatną marką kredytową. Posiada ponad 501 miliardów dolarów w prywatnych aktywach kredytowych i ponad 170 miliardów dolarów w aktywach private equity.

Kredyty prywatne są ważną częścią branży usług finansowych. Ponieważ banki działają w rygorystycznym otoczeniu rynkowym, firmy takie jak Apollo i Blackstone wkroczyły w lukę, aby zapewnić wymagane finansowanie. Firmy te przeważnie zapewniają te fundusze dużym i średnim przedsiębiorstwom ze wszystkich sektorów. W pierwszym kwartale Apollo uruchomił nowe spółki o wartości ponad 118 miliardów dolarów.

Apollo odniósł także korzyści ze swojej działalności ubezpieczeniowej, co nastąpiło dzięki przejęciu spółki Athene. Athene to firma dostarczająca długoterminowe rozwiązania inwestycyjne tysiącom osób. Jej głównym rozwiązaniem jest działalność w zakresie emerytur i rent.

Zaletą jest to, że klienci płacą składki dożywotnie, a następnie oczekują otrzymywania świadczeń przez wiele lat. W tym okresie Athene inwestuje pieniądze i generuje dla siebie wysokie zyski. Athene ma obecnie ponad 23 miliardy dolarów kapitału regulacyjnego.

Silny wzrost zysków

W ciągu ostatnich kilku lat Apollo Global Management odnotowało spektakularne wskaźniki wzrostu. Jej roczne przychody wzrosły z ponad 2,8 miliarda dolarów w 2019 roku do ponad 31,9 miliarda dolarów. Większość tego wzrostu wynikała ze zdarzeń jednorazowych. Mimo to analitycy spodziewają się, że jego przychody wyniosą odpowiednio 15,7 miliarda dolarów i 18,4 miliarda dolarów w latach 2024 i 2026.

Najnowsze wyniki potwierdziły, że firma rozwija się, gdyż zarząd ma nadzieję osiągnąć wartość 1 biliona dolarów zarządzanych aktywów.

Jej przychody wzrosły do 7 miliardów dolarów w pierwszym kwartale z 5,3 miliarda dolarów w tym samym okresie w 2023 roku. Wzrost ten wynikał z dochodu z inwestycji netto wynoszącego 3,5 miliarda dolarów. Jej dochód netto wzrósł z 1,5 miliarda dolarów do ponad 1,76 miliarda dolarów.

Analitycy oczekują, że czwartkowe wyniki pokażą, że przychody spółki wzrosły w drugim kwartale do 3,8 miliarda dolarów, a w trzecim kwartale do 4,07 miliarda dolarów. Większość analityków ma także rekomendację kupuj dla Apollo i oczekuje, że cena akcji wzrośnie z obecnych 122 dolarów do 132 dolarów.

Tymczasem, pomimo silnego wzrostu, Apollo nie jest mocno przewartościowany. Jej forwardowy współczynnik P/E wynosi 16,5, czyli jest niższy od indeksu S&P 500, który ma wielokrotność 21. W ujęciu realnym Apollo jest wyceniany na ponad 69 miliardów dolarów i generuje ponad 5 miliardów dolarów zysków netto rocznie. Jeśli kupiłeś go dzisiaj i jeśli wzrost będzie się utrzymywał, oznacza to, że spłata powinna zająć mniej niż 14 lat.

Obawy pozostają

Mimo dobrych wyników liczbowych spółka budzi obawy, zwłaszcza w branży kredytów prywatnych. Po pierwsze, wzywa się do wprowadzenia większej liczby regulacji w branży, co może podnieść koszty w nadchodzących latach.

Po drugie, istnieją obawy, że boom na kredytach prywatnych wyhamuje, co może zaszkodzić spółce, ponieważ jest wyceniana głównie ze względu na swój segment kredytowy.

Analiza cen akcji Apollo

Wykres APO według TradingView

Drugie ryzyko związane z APO polega na tym, że akcje spółki uległy znacznemu wykupieniu i w nadchodzących tygodniach mogą nastąpić korekty. Na powyższym wykresie tygodniowym widzimy, że Indeks Względnej Siły (RSI) i Oscylator Stochastyczny przesunęły się do poziomu wykupienia.

Kiedy składnik aktywów znajduje się w strefie wykupienia, może to oznaczać dwie rzeczy: rosnącą dynamikę lub dojrzałość do wycofania. Co gorsza, utworzył się niedźwiedzi wzrostowy wzór klinowy, popularny znak odwrócenia.

Podejrzewam więc, że w kolejnych dniach kurs akcji powróci do trendu spadkowego, zwłaszcza po czwartkowej publikacji wyników. Jeśli tak się stanie, cena może spaść do 100 dolarów.