Jefferies, Hershey’in notunu düşürdü, güzel zamanların kötüye gideceğini öngörüyor

Jefferies, çikolata üreticisi Hersheys’in önümüzdeki üç yıl içinde satışlardaki düşüş ve marj daralması nedeniyle önemli zorluklarla karşılaşması olasılığına ilişkin beklentiler doğrultusunda notunu “tut”tan “performansın altında”ya düşürdü.

Jefferies, Hershey için fiyat hedefini 184 dolardan 163 dolara düşürdü; bu, hissenin son kapanışına göre potansiyel olarak %16’lık bir düşüş anlamına geliyor.

Aracı kurum, ABD’li tüketicilerin enflasyonist baskılar nedeniyle gıda harcamalarını kısmasıyla satış hacminde düşüş ve marj daralması öngördü.

Analist notunda çikolata kategorisindeki yapısal risklere dikkat çekiliyor; bunlar arasında artan kakao maliyetleri ve çikolata dışı şekerlemelere doğru bir jenerasyon değişimi yer alıyor.

Hershey’in hisse senedi fiyatı Perşembe günü %0,8 düştü.

Artan kakao maliyetleri ve azalan talep risk oluşturuyor

Jefferies’e göre kakao fiyatları son bir yılda önemli ölçüde arttı ve çikolata ile diğer atıştırmalık seçenekleri arasındaki fiyat farkı açıldı.

Hammaddelerdeki bu enflasyonun, şirketin harcamalar konusunda zaten temkinli olan “gergin” ABD tüketici tabanıyla boğuşması nedeniyle, şirketin marjlarına zarar vermesi bekleniyor.

Not indirimi ayrıca Hershey’in amiral gemisi markaları Reese’s ve Hershey’s dışındaki çikolata markalarına yeterince yatırım yapmadığını da ortaya koyuyor.

Şirketin ağırlıklı olarak ABD odaklı faaliyetleri ile çeşitlendirilme eksikliği, çikolatalı olmayan atıştırmalıkların (sakızlı şekerler gibi) ilgi görmeye başladığı değişen şekerleme pazarına karşı şirketi daha savunmasız hale getiriyor.

Jefferies analisti Rob Dickerson, “Çikolata en endişe verici kategorilerden biri olarak öne çıkıyor” dedi. 2019’dan bu yana satın alma oranları diğer atıştırmalık ürünlerin gerisinde kaldı.

Dickerson, tüketicilerin daha uygun fiyatlı alternatif atıştırmalıklara yönelmesiyle birlikte hacim düşüşlerinin hızlandığı konusunda uyardı.

Hershey’in hisse senedi performansı ve görünümü

Tüm zorluklara rağmen Hershey’in hisseleri yılbaşından bu yana %2,4 arttı.

Ancak hisseyi takip eden 25 aracı kurumdan sadece dördü hisseyi “al” veya daha yüksek olarak derecelendirirken, 18’i “tut”, üçü ise “sat” veya daha düşük olarak derecelendiriyor.

Ortanca fiyat hedefi 200 dolar seviyesinde olup, Jefferies’in revize edilmiş 163 dolarlık hedefinden önemli ölçüde yüksektir.

Hershey’s, Mayıs ayında açıklanan 2024’ün ilk çeyreğine ilişkin kazanç tahminlerinin hem en yüksek hem de en düşük tahminlerini aşarak, değişen ekonomik koşullar ve yüksek kakao fiyatlarına rağmen güçlü bir performans sergiledi.

Ancak şirket, analistleri hayal kırıklığına uğratacak şekilde, hisse başına düşen kârda büyüme olmazken, düzeltilmiş hisse başına kârda ise artış beklenmeyerek, net satış büyümesine ilişkin yüzde 2-3’lük marjinal artış tahminlerini korudu.

Hershey, hem artan girdi maliyetleri hem de değişen tüketici tercihleri nedeniyle baskı altındayken, şirketin uyum sağlama yeteneği, gelişen atıştırmalık sektöründeki pazar konumunu koruması açısından kritik önem taşıyacak.