بنك ING يحذر من أن الرسوم الجمركية وخفض الإنفاق من المرجح أن يزيدا من مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة

يتميز المشهد الاقتصادي الحالي في الولايات المتحدة بارتفاع معدلات التضخم وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي.

ومن المرجح أن تتفاقم هذه الاتجاهات القائمة نتيجة لتنفيذ السياسات الحمائية التي تنتهجها الولايات المتحدة.

يعتقد المحللون في مجموعة ING أن روايات التعريفات الجمركية التي يفرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب وخفض الإنفاق الحكومي من المتوقع أن تؤدي إلى تكثيف التضخم الساخن وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي.

يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية، وهي ضرائب على السلع المستوردة، إلى ارتفاع الأسعار بالنسبة للمستهلكين، مما يساهم في الضغوط التضخمية.

علاوة على ذلك، فإنها قد تؤدي إلى تعطيل سلاسل التوريد العالمية وتقليل المنافسة، مما يؤدي إلى زيادة التضخم.

يمكن أن يؤدي انخفاض الإنفاق الاستهلاكي إلى ارتفاع الأسعار وانخفاض الثقة في الاقتصاد، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي.

وقد يكون لخفض الإنفاق الحكومي أيضًا تأثير سلبي على الاقتصاد.

ويمكن أن تؤدي هذه الأمور إلى فقدان الوظائف، وتقليص الخدمات العامة، وانخفاض الاستثمار، وكل هذا من شأنه أن يساهم في تراجع النشاط الاقتصادي والإنفاق الاستهلاكي.

مخاوف الركود التضخمي

قالت مجموعة آي إن جي في تقرير إن قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تنفيذ المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة ستكون محدودة بسبب المخاوف المتزايدة بشأن الركود التضخمي.

وتشير أحدث البيانات الاقتصادية إلى أن الضغوط التضخمية لا تزال قوية، في حين يتراجع الإنفاق الاستهلاكي.

ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو معامل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير، متجاوزًا التوقعات.

ويشير هذا إلى أن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لكبح جماح التضخم ربما لا تنجح بالسرعة المأمول بها.

وعلاوة على ذلك، ارتفع الإنفاق الشخصي الحقيقي، الذي يتم تعديله وفقا للتضخم، بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري، مما يشير إلى أن المستهلكين أصبحوا أكثر حذرا في إنفاقهم.

وقد تم التأكيد على هذا الضعف في الإنفاق الاستهلاكي من خلال المراجعة النزولية للإنفاق الشخصي الحقيقي في يناير/كانون الثاني من انكماش بنسبة 0.5% إلى انكماش بنسبة 0.6%.

مشاكل الركود

ويثير الجمع بين التضخم المستمر وتباطؤ الإنفاق الاستهلاكي المخاوف بشأن احتمال حدوث ركود.

وتُعد بيانات التضخم مثيرة للقلق، ولكنها ليست غير متوقعة تمامًا، وفقًا لجيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في بنك ING بالولايات المتحدة.

بالنظر إلى تكوين مدخلات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين، تتوقع مجموعة ING أن يكون الخطر على الرقم المتوقع بنسبة 0.3% على أساس شهري هو الاتجاه الصعودي.

وقال نايتلي في التقرير: “تذكر أننا بحاجة إلى تحقيق متوسط 0.17% على أساس شهري بمرور الوقت للوصول إلى هدفنا البالغ 2% على أساس سنوي”.

نحن نسير في الاتجاه الخاطئ، والقلق هو أن الرسوم الجمركية تهدد بارتفاع الأسعار، مما يعني أن معدلات التضخم ستبقى مرتفعة. هذا سيحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.

تخفيضات أسعار الفائدة

وقال نايتلي “من منظور النمو، لا يمكن أن تأتي تخفيضات أسعار الفائدة المحتملة بالسرعة الكافية”.

وانخفضت المعنويات بشكل حاد بسبب المخاوف المتعلقة بالتعريفات الجمركية وانخفاض القدرة على الإنفاق والمخاوف المتعلقة بالوظائف المرتبطة بإجراءات وزارة كفاءة الحكومة.

ويبدو أن هذا التراجع في ثقة المستهلكين أدى إلى انخفاض كبير في الإنفاق.

وأضاف نايتلي: “كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول متجاهلاً إلى حد ما لهذا السرد في وقت سابق من هذا الشهر، لذا سيكون من المثير للاهتمام أن نرى ما إذا كان سيغير موقفه الأسبوع المقبل”.

تعديلات هبوطية على الناتج المحلي الإجمالي

ومن المرجح أن تصدر العديد من البنوك مراجعات هبوطية لتوقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول خلال عطلة نهاية الأسبوع، وفقا لبنك ING.

وسوف تحدث أول نتيجة سلبية منذ الربع الثاني من عام 2020، عندما كان الوباء في أسوأ حالاته، إذا ظل الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي في مارس ثابتًا، مما يؤدي إلى معدل سنوي قدره -0.1٪ للربع الأول.

وقال نايتلي “نظرا للتأثير الناجم عن أرقام التجارة الرهيبة فإن هذا ينطوي بالفعل على خطر معدل نمو سلبي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول”.

ومع توجهنا نحو “يوم التحرير” يوم الأربعاء ثم تقرير الوظائف يوم الجمعة يليه خطاب باول حول التوقعات الاقتصادية، فإن هذا يهيئنا لأسبوع متقلب بالنسبة للأسواق.