Her er grunden til, at American Express (AXP) aktier slår Visa, Mastercard

Aktiekursen på American Express (NYSE: AXP) klarer sig markant bedre end Visa (NYSE: V) og Mastercard (NYSE: MA) i 2024. Dets samlede afkast er steget med over 25 % i år, mens Visa og Mastercard er steget med 4,8 % og 7,4 pct.

Denne overpræstation går fra langt tilbage. American Express’ samlede afkast har ligget på over 122% i de seneste fem år, mens V og MA er steget med 75% og 93%.

American Express vs Visa vs Mastercard

American Express er forskellig fra MA og Visa

American Express, Visa og Mastercard er nogle af de største fintech-virksomheder i verden. Tilsammen har de en markedsværdi på over 1 billion dollar, hvor Visa er den største med en markedsværdi på over 541 milliarder dollar.

Visa og Mastercard er næsten ens virksomheder, idet deres kort er udstedt af virksomheder som banker og andre fintech-firmaer. De leverer ikke deres produkter direkte til kunderne.

Desuden tjener de to virksomheder penge på en enklere måde, hvilket hjælper dem med at få højere marginer. Visa har en bruttomargin på over 97%, mens Mastercard har næsten 100%. Deres nettoindkomstmargin ligger på henholdsvis omkring 53 % og 44,6 %.

Disse marginer skyldes, hvordan de to virksomheder fungerer. Deres kort er udstedt af banker, og virksomhederne tjener penge ved at tage et snit for alle transaktioner, som de giver. De har heller ikke kredittab, når kreditkortkunder misligholder deres forpligtelser.

American Express er anderledes, fordi det både er et betalingsnetværk og en kortudsteder. Det udsteder sine kort til sine kunder, som ofte er mere velhavende. Virksomhedens transaktionsomkostninger har også en tendens til at være højere end for Visa og Mastercard. American Express er normalt udsat for kreditmisligholdelse.

Regulatoriske bekymringer rammer Visa og Mastercard

Hovedårsagen til, at Visa- og Mastercard-aktiekurserne er haltet efter American Express, er, at de er blevet undersøgt af globale regulatorer. I marts blev de to selskaber enige om at betale 30 milliarder dollars for at afvikle krav om kreditkortgebyrer.

Retssagen skete, da købmænd klagede over de for høje swipe-gebyrer, der koster amerikanerne milliarder af dollars hvert år. Som en del af forliget blev firmaerne enige om at reducere swipe-kortsatserne med fire basispoint, hvilket vil skade deres indtægter og marginer.

Regulatorer i Europa og andre lande har også målrettet Visa og Mastercard for deres omkostninger. I Storbritannien besluttede tilsynsmyndigheden at begrænse de gebyrer, de opkræver fra deres kunder.

American Express er ikke blevet målrettet i disse regler, fordi det ses som en mindre spiller i branchen. Også kun et lille antal mennesker bruger dets kort. Ifølge Statista var antallet af AMEX-kort i omløb på over 133 millioner globalt.

Som sådan, mens American Express opkræver højere transaktionsomkostninger, ses det ofte som et skønsmæssigt produkt. Også AXP-handlere kan øge deres swipe-gebyrer, hvilket MA og V har nægtet dem i årevis.

American Express har også nydt godt af det nuværende højrentemiljø, der har hjulpet dens årlige omsætning med at stige fra 42 milliarder dollars i 2021 til over 60 milliarder dollars i 2023. Dens nettorenteindtægter steg med 33 % sidste år.

For at være klar, er disse tre firmaer nogle af de bedste virksomheder at eje. De er virksomheder med høj avance med en uigennemtrængelig voldgrav. Desuden returnerer de betydelige summer til investorerne. Visa har reduceret sit andelstal fra 1,89 milliarder i 2016 til 1,58 milliarder.

Mastercard har også tilbagekøbt sin aktie og reduceret aktieantallet fra 1,07 milliarder i 2016 til 927 millioner. AXP har skåret sine aktier ned fra 917 millioner til 719 millioner, og denne tendens vil sandsynligvis fortsætte.