Yelp-aktier er billige: er det en klassisk værdifælde eller et kup?

Aktiekursen på Yelp (NYSE: YELP) er ikke gået nogen vegne siden 2015, da bekymringer om dens vækst og rolle i teknologiindustrien er fortsat. I denne periode har det holdt sig inden for intervallet $14,17 og $52, mens populære indekser som S&P 500 og Nasdaq 100 er steget til et rekordhøjt niveau. Det er fortsat 66 % under det højeste punkt nogensinde.

Kæmper for relevans

Yelp startede for over 20 år siden og er en af de bedste overlevende fra dot com-boblen. Dets mål har været at forbedre lokale virksomheder ved at sikre, at brugere efterlader anmeldelser og vurderinger efter at have brugt deres tjenester.

I løbet af årene har hjemmesiden akkumuleret over 287 millioner anmeldelser og vurderinger, hvilket gør den til en af de bedste spillere i branchen. Det har også over 7,1 millioner lokale virksomheder i sit økosystem.

Det er dog kommet under intenst pres i de seneste par år, efterhånden som konkurrencen i sektoren er vokset. De fleste mennesker i dag giver deres feedback på platforme som Google, Facebook, Amazon og endda X, tidligere kendt som Twitter.

Som et resultat er Yelps omsætning vokset, omend i et langsommere tempo i de seneste par år. Dens årlige omsætning er steget fra omkring $872 millioner i 2020 til over $1,2 milliarder i det sidste regnskabsår.

Yelp tjener sine penge på forskellige måder, herunder annoncering og transaktioner. Lokale virksomheder har et incitament til at blive ved med at annoncere på Yelp, fordi det stadig er et stort brand i USA. De fleste af virksomhederne i dets økosystem, hvor restauranter og detailhandel tegner sig for omkring 40% af deres omsætning.

Data fra SimilarWeb viser, at Yelp havde over 148 millioner besøgende i august, hvilket er et fald på 1,69 % i forhold til den foregående måned. De fleste af disse besøgende, eller omkring 78 %, kom fra organisk søgning, især Google.

Yelps økonomiske resultater

Yelps forretning er vokset, omend gradvist i de sidste par år. Dens årlige omsætning lå på over $1,33 milliarder i 2023 og $1,37 milliarder i de sidste tolv måneder (TTM).

Dens overskud har dog været ret lille gennem årene. Efter at have haft et nettotab på 19,4 millioner dollars i 2020, er dets årlige overskud kommet sig til 99,2 millioner dollars i 2023 og 137 millioner dollars i de sidste tolv måneder.

De seneste økonomiske resultater viste, at Yelps omsætning steg med 6 % i sidste kvartal til over 357 millioner dollars. Dens nettoindkomst steg med 158% til $38 millioner, mens dens justerede EBITDA kom på $91 millioner.

Ledelsen håber, at dens helårsforretning vil fortsætte med at klare sig godt, og dens helårsomsætning forventes at ligge på mellem 1,41 milliarder dollars og 1,4 milliarder dollars.

Yelp har også en solid balance med over 392 millioner dollars i kontanter og kortsigtede investeringer og næsten ingen gæld. Dens kortfristede gæld og kapitalleasing er mindre end $70 millioner.

Ser vi på dets værdiansættelse, ser vi, at selskabet har et non-GAAP P/E-forhold på henholdsvis 8,39 og 9,67. Dens GAAP-multipler er henholdsvis 18 og 20, hvilket er lavere end branchens median.

Analytikere er relativt neutrale i forhold til Yelp-aktiekursen. Det gennemsnitlige mål blandt analytikere er $39,43, højere end de nuværende $34,28, en stigning på 20%.

Bank of America analytikere har en underperform rating, mens Morgan Stanley har en undervægtig rating. JPMorgan har en neutral opfattelse, mens Craig-Hallum har en købsvurdering.

Den neutrale opfattelse skyldes for det meste, at analytikere ikke forventer, at virksomheden vil se de tocifrede vækstmålinger, de var vant til før. Det står over for betydelig konkurrence fra folk som Google og Facebook, og efterspørgslen efter dets annonceringsløsninger ser ud til at aftage.

Yelp har også reduceret sine omkostninger for at øge sin rentabilitet. Dets salgs- og marketingudgifter er faldet fra mellem 51 % og 57 % mellem 2013 og 2018 til omkring 42 %. Dens justerede EBITDA-margin forventes at vokse fra 13 % i 2013 til 25 % i 2023.

Læs mere: Yelp, Ripple CEO’er blandt topledere, der støtter Kamala Harris

Yelp aktiekursanalyse

Yelp-diagram af TradingView

Grundlæggende tror jeg på, at Yelps forretning står over for betydelige udfordringer i de kommende år. Virksomheden er dog fortsat med at klare sig godt og har konstant vokset sin omsætning og lønsomhed.

Når vi ser på det ugentlige diagram, ser vi, at Yelp-aktien toppede med $49 tidligere i år og nu er trukket tilbage til under $35. Det er faldet under det vigtigste støtteniveau på $43,85, dets højeste sving i maj 2021.

Vigtigst er det, at aktien er ved at danne et dødskors, da 200-ugers og 50-ugers glidende gennemsnit nærmer sig deres crossover. Det mistede også det vigtigste støtteniveau på $35,56, dets laveste punkt i februar i år.

Derfor er vejen for den mindste modstand for Yelp-aktier nedad, med det næste punkt at se er på $25,32, dets laveste sving i 2023 og 26% under det nuværende niveau.