Mengapa Ruble Rusia meningkat dan adakah ia berbaloi untuk didagangkan secara jangka pendek?

Seorang rakan telah menghantar mesej kepada saya mengenai peluang pelaburan yang agak menarik beberapa hari lepas, yang membuatkan saya berfikir:

Anda tahu tak, ia sesuatu yang membingungkan. Rusia menyerang Ukraine dan dunia telah mengenakan tahap sekatan ekonomi yang ketat dan pantas terhadapnya. Semua jadi kucar-kacir dan Ruble, sememangnya telah dijangka, telah merudum. Malah, ada seorang ahli ekonomi di siaran TV secara langsung yang berkata ia adalah pengakhiran kepada pasaran sahamnya:

Pasaran saham yang dihormati, anda dekat dengan kami, anda menarik, berehatlah dengan aman, wahai rakan seperjuanganku.

Alexander Butmanov, ahli ekonomi Rusia

Sememangnya, dunia seolah-olah telah menyekat mata wang asli Rusia. Tetapi kemudian, ia melantun semula. Kenapa?

Pemulihan

Ruble turun 40% pada satu ketika, didagangkan pada 139 Ruble setiap USD pada 7 Mac. Tiga minggu kemudian, ia kembali kepada 85 Ruble setiap dolar, kemudian ia telah mengukuh lebih banyak lagi dan kini didagangkan pada 80 Ruble setiap dolar. Ini bermakna, sewaktu penulisan ini, ia didagangkan pada paras yang sama seperti semasa Rusia mula-mula menyerang Ukraine pada 24 Februari. Untuk bulan Mac, ia adalah mata wang yang berprestasi terbaik di dunia.

Sekatan ekonomi yang dikenakan ke atas Rusia adalah bertujuan untuk menyerang Ruble, dengan menjadikannya mustahil bagi Putin untuk mendapatkan mata wang asing seperti euro dan dolar. Tetapi terdapat kelemahan yang negara lain tidak dapat (tidak mahu?) halang dan, seperti kebanyakan isu geopolitik lain, ia berpunca daripada tenaga. Ekonomi di seluruh dunia, terutamanya di Eropah, telah menjadi sangat bergantung kepada gas asli dari Rusia sehingga mereka terus membelinya, yang, apabila ditambah dengan harga gas yang melambung tinggi, telah membantu menaikkan nilai Ruble.

Kedua, China dan India tidak benar-benar mengenakan sekatan mereka sendiri, jadi perdagangan masih berterusan dengan kedua-dua negara itu dan ia telah membantu menyediakan kusyen keselamatan untuk Ruble.

Tetapi lebih besar lagi ialah AS menunjukkan belas kasihan terhadap pembayaran balik hutang. Jika Rusia tidak dapat membuat pembayaran faedah ke atas hutang mereka, mereka akan melakukan default – dan mereka hampir melakukannya. Tetapi dengan Perbendaharaan AS membenarkan pengantara kewangan memproses pembayaran dari Rusia, mereka telah dapat mengelak daripada menjual Ruble untuk mengumpul dolar bagi pembayaran faedah tersebut, yang akan menampung nilai Ruble.

Manipulasi

Putin juga telah menjadikannya satu keutamaan untuk melindungi mata wang aslinya. 80% wang yang dibuat di luar negara oleh perniagaan Rusia perlu ditukar kepada Ruble – dan itu dilakukan tanpa mengira kadar pertukaran pada masa itu. Ini jelas mewujudkan banyak permintaan (dimanipulasi) untuk Ruble. Begitu juga, undang-undang di Moscow melarang broker Rusia daripada menjual sekuriti yang dimiliki oleh pelabur asing, untuk menyokong pasaran saham dan bon, dan dengan proksi Ruble.

Kemudian terdapat juga hakikat bahawa Bank Pusat Rusia telah menaikkan kadar kepada 20% pada hari pencerobohan yang sama pada 24 Februari – satu alat yang direka untuk menggalakkan orang Rusia menyimpan dalam Ruble daripada beralih ke mata wang lain.

Jadi, ya – ia bukan bukanlah pasaran bebas sepenuhnya.

Maju ke hadapan

Tetapi adakah kawan saya betul – adakah ia masih menjadi pertaruhan yang baik untuk didagangkan secara jangka pendek? Mereka masih berperang – jadi, mata wang itu sekurang-kurangnya patut menyusut sedikit?

Saya tidak fikir begitu.

Saya percaya manipulasi ini, dan keazaman Putin, terlalu bersifat prohibitif di sini. Yang paling memberi kesan adalah percubaan Putin untuk memaksa “negara tidak mesra”, termasuk semua negeri dalam Kesatuan Eropah, untuk membayar gas dalam ruble. Dunia memerlukan banyak tenaga – jika ini berlaku, gelombang permintaan untuk ruble juga akan menjadi seperti tsunami. Sememangnya, jangkaan potensi lonjakan inilah yang telah mendorong lantunan Ruble melebihi faktor lain.

Saya rasa pergantungan kepada gas Rusia adalah terlalu besar, dan Eropah tidak begitu yakin untuk melakukannya dan melaksanakan satu sekatan yang benar-benar penting ke atas Rusia. Jerman mungkin yang paling berkuasa untuk membuat sekatan itu, tetapi mereka mungkin tidak mahu menanggung kerosakan ekonomi mereka sendiri yang akan menyebabkan sekatan gas dari Rusia. EU kini mendapat 10% daripada minyak mereka dan lebih satu pertiga daripada gas mereka dari Rusia. Ia adalah satu tugas yang sukar untuk mengurangkannya dalam sekelip mata, kerana implikasi untuk Eropah akan menjadi sangat besar.

Sebaliknya, EU telah menyatakan sebelum ini bahawa ia merancang untuk memotong semua import bahan api fosil Rusia menjelang 2027, termasuk pengurangan dua pertiga tahun ini. Sudah tentu, ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, dan Putin pasti akan menentang usaha tersebut. Selain itu, Bank Pusat Rusia tidak akan dapat mengekalkan kadar 20%, kerana kredit untuk peminjam perlu dipulihkan juga pada akhirnya.

Tetapi sementara EU terus membeli gas Rusia dan Putin terus menarik tali boneka pada penilaiannya, saya tidak yakin ada sebab mengapa nilai Ruble akan jatuh.

Ia adalah mata wang yang sukar untuk didagangkan dalam jangka pendek; Saya tidak akan melakukannya.