Gajah bernilai $35 trilion di dalam bilik: Hutang AS menenggelamkan Amerika

Hutang Amerika telah melonjak kepada $35 trilion, dan kos untuk membayar hutang itu kini melebihi $3 bilion setiap hari.

Ia adalah gajah di dalam bilik yang tiada siapa mahu berurusan—sudah tentu bukan pada tahun pilihan raya.

Sementara itu, Rizab Persekutuan dijangka mengurangkan kadar faedah tidak lama lagi, yang secara teori boleh menawarkan sedikit kelegaan sementara, tetapi jangan kita mempermainkan diri sendiri: ini tidak akan menyelesaikan masalah struktur yang mendorong Amerika ke dalam hutang yang lebih dalam dan lebih dalam.

Potongan kadar sebagai ubat penahan sakit

Pemotongan kadar yang dijangkakan oleh Rizab Persekutuan dijangka membawa sedikit kelegaan serta-merta.

Kadar yang lebih rendah boleh mengurangkan kos pinjaman untuk isi rumah dan perniagaan, menjadikan gadai janji, pinjaman dan kredit lebih berpatutan.

Selain itu, Perbendaharaan AS mungkin mendapati sedikit ruang bernafas, kerana kadar yang lebih rendah akan mengurangkan kos membayar hutang kerajaan.

Sid Vaidya, Ketua Strategi Pelaburan di TD Wealth, menyatakan bahawa pemotongan kadar boleh membantu kerajaan menjimatkan perbelanjaan faedah, terutamanya jika Rizab Persekutuan terus mengurangkan kadar dalam tempoh 18 hingga 24 bulan akan datang.

Walau bagaimanapun, masalah asas kekal: kerajaan AS terus membelanjakan lebih daripada yang diperolehi, membawa kepada defisit bajet yang berterusan.

Malah, kerajaan AS telah membelanjakan lebih banyak daripada yang diperoleh sejak 2002.

Walaupun pemotongan kadar boleh mengurangkan kos faedah dalam jangka pendek, ia tidak menangani isu teras—perbelanjaan kerajaan yang tidak mampan dan sistem cukai yang tidak seiring dengan keperluan kewangan negara.

Defisit belanjawan AS, pada masa ini pada 6.7% daripada KDNK, merupakan beban besar yang tidak dapat diselesaikan oleh pemotongan kadar sahaja.

Bola salji hutang negara AS

Hutang AS telah melonjak secara mendadak dalam beberapa tahun kebelakangan ini, sebahagiannya disebabkan oleh tindak balas ekonomi terhadap pandemik COVID-19.

Walaupun kenaikan hutang ini pada mulanya diperlukan untuk menstabilkan ekonomi, ia kini telah mencapai tahap yang menimbulkan kebimbangan di kalangan pelabur.

Oktober lalu, penanda aras hasil Perbendaharaan 10 tahun melonjak kepada 5%, tertinggi dalam 16 tahun, menonjolkan kebimbangan pelabur terhadap trajektori hutang negara.

Pejabat Belanjawan Kongres (CBO) mengunjurkan masa depan yang lebih membimbangkan: hutang yang dipegang oleh pelabur swasta boleh meningkat daripada 75.7% daripada KDNK kepada 93.7% dalam dekad akan datang, dengan hutang awam berpotensi mencecah 166% daripada KDNK menjelang 2054.

Unjuran ini menyerlahkan keperluan mendesak untuk menangani ketidakseimbangan fiskal negara.

Di sebalik kebimbangan ini, Perbendaharaan AS terus mengeluarkan hutang baharu, yang telah dipenuhi dengan permintaan yang kukuh.

Musim panas ini, pelabur tidak sabar-sabar membeli sekuriti Perbendaharaan yang baru diterbitkan, membolehkan kerajaan membiayai hutangnya yang semakin meningkat.

Bahagian yang membimbangkan ialah keadaan ini tidak boleh berterusan selama-lamanya. Keupayaan kerajaan untuk terus meminjam pada kadar ini tidak dijamin, dan kehilangan keyakinan pelabur secara tiba-tiba boleh mencetuskan krisis kewangan.

Dari segi sejarah, perbelanjaan defisit telah memainkan peranan penting dalam menstabilkan ekonomi AS semasa masa krisis, seperti krisis kewangan 2008 dan pandemik 2020.

Bagaimanapun, dengan ekonomi kini berada pada tahap yang lebih stabil, tahap perbelanjaan defisit yang tinggi yang berterusan menimbulkan persoalan tentang keupayaan kerajaan untuk bertindak balas terhadap krisis masa depan.

Jika satu lagi kejutan ekonomi besar berlaku, AS mungkin mendapati dirinya mempunyai pilihan terhad untuk campur tangan yang berkesan.

Kes tempoh singkat Liz Truss sebagai Perdana Menteri UK berfungsi sebagai kisah peringatan.

Cadangan Truss untuk mengurangkan cukai tanpa mengimbangi hasil yang hilang dengan pemotongan perbelanjaan membawa kepada penjualan mendadak dalam bon kerajaan UK, memaksanya untuk meninggalkan rancangan itu dan akhirnya membawa kepada peletakan jawatannya.

AS boleh menghadapi situasi yang sama jika ia cuba merangsang ekonomi tanpa menangani masalah hutangnya.

Hutang menjadikan mata wang tidak bernilai

Apabila hutang terus meningkat, begitu juga risiko penurunan nilai mata wang. Dolar AS, yang merupakan mata wang rizab dunia, menghadapi tekanan apabila pelabur semakin berhati-hati dengan keupayaan kerajaan untuk menguruskan obligasi kewangannya.

Hutang negara yang semakin meningkat boleh menyebabkan hilangnya keyakinan terhadap dolar, menyebabkan penurunan nilai yang boleh menghakis kuasa beli di peringkat domestik dan antarabangsa.

Bagi pelabur, beban hutang yang semakin meningkat ini dan potensi penurunan nilai dolar AS telah mencetuskan minat dalam kedai nilai alternatif. Antaranya sudah tentu “emas digital” yang sering disebut-sebut, Bitcoin.

Mata wang kripto dilihat oleh ramai orang sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai mata wang di seluruh dunia, disebabkan bekalan tetapnya, ketepatan matematik dan kekurangan kawalan berpusat.

Selain itu, bentuk lindung nilai mata wang lain mendapat perhatian sebagai cara yang mungkin untuk melindungi kekayaan daripada risiko dolar yang menyusut.

Pengurus portfolio yang berpengalaman kini sedang mencari cara untuk mendapatkan bahagian panjang mata wang lain, seperti Franc Swiss, yang sering dilihat sebagai mata wang “syurga selamat”.

Keperluan untuk pembaharuan fiskal

Kesimpulannya ialah situasi semasa menonjolkan keperluan mendesak untuk penilaian semula dasar fiskal AS.

Pemotongan kadar dan penurunan nilai mata wang mungkin memberikan sedikit kelegaan jangka pendek, tetapi ia bukanlah penyelesaian kepada masalah jangka panjang hutang yang semakin meningkat.

Tanpa pembaharuan yang bermakna, AS berisiko menghadapi krisis kewangan yang boleh membawa kesan yang meluas kepada ekonomi global.

Ramai pakar telah menyuarakan kebimbangan mengenai kemampanan pendekatan semasa.

Kerajaan AS perlu memperoleh $2 trilion dalam hutang baharu tahun ini sahaja untuk membiayai semula obligasi sedia ada dan menampung perbelanjaan baharu.

Dengan pelabur asing menjadi kurang bersedia untuk membeli hutang AS, beban semakin jatuh pada pelabur domestik dan, berpotensi, pada Rizab Persekutuan itu sendiri.

Bergantung kepada Rizab Persekutuan untuk terus menyokong pasaran adalah strategi berisiko.

Perbincangan di sebalik tabir diperlukan untuk menggalakkan Kongres mengambil tindakan tegas terhadap dasar fiskal.

Ini termasuk menangani punca defisit, seperti perbelanjaan tidak terkawal dan sistem cukai yang gagal menjana hasil yang mencukupi.

Akhirnya, kerajaan perlu mula membayar semula dan tidak hidup melalui wang yang dipinjam. Sudah tiba masanya untuk berhenti menendang tin ke jalan dan mula berurusan dengan realiti.

Krisis hutang $35 trilion bukan hanya masalah bagi Washington; ia menjadi masalah kepada kita semua. Pilihan yang kita buat hari ini akan menentukan sama ada kita tenggelam atau berenang pada tahun-tahun akan datang.