Adakah ekonomi AS semasa yang paling berdaya tahan yang pernah kita lihat dalam sejarah?

Dalam tempoh yang ditandai dengan konflik geopolitik global, tekanan inflasi dan kadar faedah yang turun naik, ekonomi AS terus mengingkari jangkaan.

Dengan laporan pekerjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan untuk bulan September dan pasaran ekuiti yang terus menembusi paras tertinggi sepanjang masa, persoalan timbul: adakah ini ekonomi AS yang paling berdaya tahan yang pernah kita lihat dalam sejarah baru-baru ini?

Pelabur, perniagaan dan ahli ekonomi sama-sama bergelut dengan paradoks pertumbuhan pekerjaan yang kukuh, kenaikan gaji dan inflasi yang menyejukkan dalam iklim yang sepatutnya, mengikut kebanyakan akaun, menjadi lebih mencabar.

Pasaran buruh yang kukuh yang menentang teori ekonomi

Bagi kebanyakan pelabur, pasaran buruh yang teguh biasanya merupakan tanda kesihatan ekonomi.

Lebih banyak pekerjaan bermakna lebih banyak perbelanjaan, dan lebih banyak perbelanjaan mendorong pertumbuhan.

Tetapi apa yang kita saksikan sekarang di pasaran pekerjaan AS adalah sesuatu yang melangkaui kitaran ekonomi biasa.

Walaupun setahun kenaikan kadar secara agresif oleh Rizab Persekutuan, yang sepatutnya secara teorinya telah memperlahankan pertumbuhan pekerjaan, pasaran buruh kekal kukuh.

Pekerjaan sepenuh masa melonjak sebanyak 414,000 pada September, manakala jawatan sambilan merosot, menunjukkan perniagaan bukan sahaja mengambil pekerja tetapi melabur dalam komitmen jangka panjang kepada tenaga kerja mereka.

Kekuatan dalam penciptaan pekerjaan ini telah mengekalkan perbelanjaan pengguna, yang penting untuk ekonomi di mana hampir 70% daripada KDNK didorong oleh aktiviti pengguna.

Namun, terdapat kebimbangan yang berlarutan bahawa kadar pertumbuhan pekerjaan ini, ditambah dengan kenaikan gaji, boleh mencetuskan semula inflasi.

Rizab Persekutuan telah menurunkan inflasi kepada 2.5% daripada paras tertinggi tahun lepas iaitu lebih 9%, tetapi pertumbuhan gaji pada 4% boleh memacu harga yang lebih tinggi jika perniagaan menyerahkan peningkatan kos buruh mereka kepada pengguna.

Paradoks di sini ialah, walaupun pasaran buruh yang kukuh adalah baik, ia merumitkan matlamat Fed untuk menstabilkan inflasi.

Pelabur perlu memerhatikan bagaimana tekanan gaji ini berlaku dalam beberapa bulan akan datang, kerana sebarang petunjuk inflasi baharu boleh mengubah sentimen pasaran secara drastik.

Inflasi turun, tetapi adakah ia hilang untuk kebaikan?

Salah satu faktor utama yang mendorong keyakinan terhadap ekonomi AS ialah penurunan ketara dalam inflasi.

Selepas memuncak pada 9%, inflasi telah berkurangan dengan ketara, membolehkan Rizab Persekutuan beralih daripada kenaikan kadar agresif kepada pemotongan yang lebih terukur.

Tetapi di sinilah keadaan menjadi rumit. Inflasi mungkin turun, tetapi ia tidak sepenuhnya hilang.

Kos untuk barangan dan perkhidmatan penting seperti perumahan, penjagaan kesihatan dan penjagaan kanak-kanak kekal tinggi, dan kenaikan gaji boleh memberi tekanan kepada perniagaan untuk menaikkan harga semula.

Apa yang pelabur perlu berhati-hati di sini ialah jika inflasi melonjak semula, walaupun secara sederhana, Fed mungkin terpaksa berbalik arah.

Ini mungkin akan menyebabkan gelombang kejutan melalui pasaran kewangan, menurunkan harga aset dan meningkatkan kos pinjaman.

Persoalan untuk pelabur sekarang ialah sama ada persekitaran inflasi semasa benar-benar stabil atau sama ada kita berada dalam keadaan reda sementara sebelum kenaikan yang lain.

Memandangkan kekuatan pasaran buruh dan pertumbuhan gaji, adalah bijak untuk menunggu sedikit lebih lama sebelum meraikannya.

Bagaimanakah fed akan mengemudi ekonomi luar biasa ini?

Pendekatan semasa Rizab Persekutuan terhadap kadar faedah mencerminkan sifat luar biasa kitaran ekonomi ini.

Selepas pemotongan kadar yang lebih besar daripada jangkaan pada bulan September, Fed kini dijangka mengurangkan kadar dalam kenaikan yang lebih kecil—kemungkinan sebanyak 0.25% pada bulan November dan Disember.

Walau bagaimanapun, laporan pekerjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh merumitkan rancangan ini.

Gaji yang lebih tinggi dan penciptaan pekerjaan yang stabil mungkin memberi Fed jeda kerana ia mempertimbangkan sama ada pemotongan kadar selanjutnya benar-benar perlu.

Walaupun matlamatnya adalah untuk mengelakkan pertumbuhan ekonomi yang menyekat, Fed juga amat menyedari risiko ekonomi yang terlalu panas.

Dengan kadar faedah masih agak tinggi berbanding tahap pra-pandemi, pelabur harus memberi perhatian yang teliti terhadap pesanan Fed dalam beberapa bulan akan datang.

Sebarang petunjuk bahawa pemotongan kadar akan dijeda atau diperlahankan boleh memberi implikasi yang ketara kepada pasaran saham, terutamanya bagi sektor yang sensitif terhadap kos pinjaman, seperti perumahan dan teknologi.

Mengapa ekonomi ini mungkin lebih berdaya tahan daripada yang anda fikirkan

Walaupun cabaran masih kekal, adalah jelas bahawa ekonomi AS telah menunjukkan tahap daya tahan yang luar biasa, terutamanya memandangkan tekanan yang dihadapinya sejak beberapa tahun lalu.

Daripada pandemik Covid-19 hingga mencatatkan inflasi kepada persekitaran kadar faedah yang agresif, ekonomi telah mengharungi pelbagai badai dan terus berkembang.

Perlu diingat bahawa perniagaan telah terbukti sangat menyesuaikan diri.

Mereka telah berjaya menavigasi gangguan rantaian bekalan, peningkatan kos input dan mengubah tingkah laku pengguna tanpa pemberhentian besar-besaran atau kelembapan yang ketara dalam pengambilan pekerja.

Sektor seperti penjagaan kesihatan, hospitaliti dan pembinaan masih menambah pekerjaan pada kadar yang stabil, menunjukkan bahawa permintaan kekal teguh dalam bahagian penting ekonomi.

Lebih-lebih lagi, pengguna juga telah menyesuaikan diri.

Walaupun harga yang lebih tinggi telah menyebabkan sesetengah pihak mengetatkan tali pinggang mereka, perbelanjaan kekal berdaya tahan, terutamanya dalam perkhidmatan dan barangan keperluan.

Kuasa perbelanjaan ini, disokong oleh pasaran buruh yang kukuh, telah menjadi salah satu sebab utama ekonomi AS mengelak kemelesetan, walaupun negara lain bergelut dengan cabaran yang sama.

Apakah yang perlu diperhatikan oleh pelabur seterusnya?

Memandang ke hadapan, pelabur perlu bersedia untuk beberapa hasil yang berpotensi.

Pertama, jika Fed meneruskan pemotongan kadar yang dijangkakan, kita boleh melihat kesinambungan kenaikan harga saham, terutamanya dalam sektor seperti teknologi dan hartanah.

Walau bagaimanapun, jika Fed terpaksa memperlahankan atau menghentikan pemotongan kadarnya disebabkan kenaikan gaji dan tekanan inflasi, pasaran boleh bertindak balas secara negatif.

Selain itu, ketidaktentuan global—bermula daripada ketegangan geopolitik hingga harga tenaga—boleh memberi kesan kepada ekonomi AS dengan cara yang tidak dapat diramalkan.

Buat masa ini, pasaran buruh kukuh, perbelanjaan pengguna stabil, dan inflasi terkawal, tetapi faktor ini tertakluk kepada perubahan.

Satu senario yang mungkin ialah ekonomi AS meneruskan trajektori semasa, berkembang dengan stabil dengan inflasi yang boleh dikawal. Dalam kes ini, wajar bagi pelabur untuk kekal melabur dalam pasaran dan mengekalkan prospek jangka panjang.

Walau bagaimanapun, jika inflasi mula naik semula dan Fed perlu bertindak balas dengan langkah yang lebih agresif, turun naik boleh kembali ke pasaran.

Dalam kes itu, pelabur akan ketakutan dan tindak balas berantai seperti yang telah kita lihat pada awal Ogos adalah sangat banyak di atas meja.

Kesimpulannya ialah ekonomi AS telah membuktikan dirinya jauh lebih berdaya tahan daripada yang dijangkakan.

Walaupun ini menggalakkan, dinamik ekonomi yang luar biasa bermakna berhati-hati masih diperlukan ketika kita melangkah ke suku akhir 2024 dan seterusnya.