Ekonomi yang kukuh menanti penggal kedua Trump, tetapi cabaran menghampiri

Donald Trump sedang bersedia untuk memasuki semula Rumah Putih dan ada hadiah menakjubkan menantinya: salah satu ekonomi AS terkuat dalam sejarah.

Dengan pengangguran yang rendah, pertumbuhan KDNK yang teguh dan inflasi yang mereda, Trump melangkah ke dalam keadaan yang telah dinikmati oleh beberapa presiden.

Tetapi latar belakang ekonomi ini tidak sempurna. Rekod hutang persekutuan yang tinggi, harga gas yang tinggi dan gadai janji serta pengguna yang bimbang adalah beberapa risiko yang turut menantinya.

Akhirnya, dasar Trump akan menentukan sama ada warisan ini dipupuk atau disia-siakan.

Perkara yang sedang dilalui Trump

Donald Trump mewarisi ekonomi yang dicirikan oleh metrik utama yang menunjukkan kekuatan luar biasa.

Pengangguran berada pada 4.1%, iaitu kadar peralihan terendah sejak George Bush memegang jawatan pada 2001.

Kadar yang rendah ini disertai dengan pasaran buruh yang kukuh, dengan pertumbuhan pekerjaan sektor swasta mengekalkan momentum yang sihat.

Nisbah pekerjaan kepada penduduk usia utama, yang mengukur bahagian individu berumur 25 hingga 54 dengan pekerjaan, mencapai 80.5% pada akhir 2024, tahap tertinggi yang dilihat sejak 2000.

Pasaran buruh AS telah pulih dengan lebih kukuh berbanding kebanyakan ekonomi maju lain berikutan pandemik COVID-19.

Pertumbuhan ekonomi juga memberi gambaran yang menggalakkan. KDNK benar meningkat sebanyak 2.4% pada 2024, mengatasi kadar pertumbuhan 2021 pada permulaan penggal Biden dan juga prestasi ekonomi semasa perasmian awal Trump pada 2017.

Terutama, ekonomi AS kini beroperasi melebihi anggaran potensinya.

Inflasi, yang mencapai kemuncak 9.1% pada pertengahan 2022, telah menjadi sederhana kepada 2.7%, menghampiri sasaran Rizab Persekutuan sebanyak 2%. Penstabilan ini telah memberikan sedikit kelegaan kepada pengguna dan penggubal dasar.

Pasaran kewangan juga mencerminkan tempoh kemakmuran dan daya tahan.

Menurut angka oleh Institut Dasar Ekonomi, pasaran saham mencatatkan pertumbuhan pelarasan inflasi sebanyak 28.8% pada 2024.

Ini adalah prestasi pasaran pra-peralihan yang paling kukuh dalam beberapa dekad, dengan purata ialah 6.5%.

Keretakan tersembunyi dalam ekonomi AS

Walaupun ekonomi kelihatan kukuh di atas kertas, kelemahan yang mendasari boleh merumitkan usaha Trump untuk mengekalkan pertumbuhan.

Sehingga Januari 2025, hutang AS mencapai rekod $36.2 trilion.

Lonjakan ini sebahagiannya disebabkan oleh rangsangan fiskal di bawah kedua-dua penggal pertama Trump dan pentadbiran Biden, termasuk Pelan Penyelamat Amerika $1.9 trilion dan perbelanjaan seterusnya untuk infrastruktur dan inisiatif tenaga hijau.

Dari segi sejarah, defisit sebesar ini telah dibenarkan semasa kemelesetan atau krisis. Sebaliknya, defisit hari ini berterusan walaupun pertumbuhan KDNK yang teguh dan pengangguran yang rendah, yang mempersoalkan kemampanan fiskal jangka panjang.

Selain itu, harga gas berpurata $3.50 segelen pada 2024, yang tertinggi untuk perasmian dalam sejarah AS.

Kadar gadai janji berada pada 6.9%, jauh lebih tinggi berbanding pada tahun 2010-an. Gabungan ini telah menghakis kemampuan perumahan kepada paras terendah yang hampir mencatat rekod, menghimpit isi rumah kelas pertengahan.

Walaupun pertumbuhan gaji mengatasi inflasi, ketidaksamaan kekayaan kekal berakar umbi.

Semasa penggal Biden, rakyat Amerika terkaya menyaksikan nilai bersih mereka melambung tinggi, manakala banyak keluarga berpendapatan sederhana dan rendah bergelut dengan peningkatan kos untuk keperluan penting seperti perumahan, penjagaan kesihatan dan pendidikan.

Akhirnya, sentimen pengguna kekal hangat.

Indeks keyakinan pengguna Universiti Michigan ialah 73.2 pada Disember 2024, jauh di bawah norma sejarah.

Rakyat Amerika masih merasakan sengatan inflasi dan kenaikan kos, walaupun pertumbuhan upah mengatasi kenaikan harga.

Kotak alat dasar Trump

Penggal kedua Trump menjanjikan agenda ekonomi yang berani, tetapi dasar cadangannya membawa risiko yang ketara. Rancangannya untuk melaksanakan tarif, pengusiran besar-besaran, dan pemotongan cukai berpotensi menjejaskan kelebihan yang diwarisinya.

Menaikkan tarif, sebagai contoh, mungkin menjana pendapatan tambahan kepada kerajaan dalam jangka pendek, tetapi ia berisiko meningkatkan harga pengguna dan mengurangkan kuasa beli isi rumah.

Tarif juga boleh menjejaskan hubungan perdagangan antarabangsa, memberi kesan kepada perniagaan yang bergantung pada rantaian bekalan global. Walaupun kesan inflasi tarif mungkin terhad kepada pelarasan sekali sahaja, ia boleh melemahkan keyakinan dan perbelanjaan pengguna.

Pengusiran, satu lagi cadangan dasar utama, boleh mengurangkan bekalan buruh, membawa kepada pertumbuhan gaji yang lebih tinggi tetapi juga menyemarakkan tekanan inflasi.

Kekurangan tenaga kerja boleh menghalang produktiviti dan kecekapan ekonomi, mewujudkan cabaran yang lebih luas untuk industri yang bergantung kepada pekerja pendatang.

Dasar ini juga bertentangan dengan matlamat kestabilan harga, yang penting dalam mengekalkan trajektori semasa ekonomi.

Akhirnya, melanjutkan Akta Pemotongan Cukai dan Pekerjaan 2017 menimbulkan risiko fiskal.

Walaupun dasar itu mungkin sejajar dengan keutamaan politik Trump, ia menawarkan faedah ekonomi yang terhad dalam persekitaran semasa.

Dengan ekonomi sudah menunjukkan prestasi kukuh dan kadar faedah yang tinggi, pemotongan cukai tambahan boleh memburukkan defisit persekutuan dan meningkatkan kos pinjaman.

Hasil ini boleh menghakis fleksibiliti fiskal yang diperlukan untuk menangani cabaran masa depan.

Ahli ekonomi memberi amaran bahawa langkah dasar ini, jika diteruskan secara agresif, boleh mencetuskan ketidaktentuan ke dalam persekitaran ekonomi yang stabil.

Silap langkah boleh mengganggu momentum pertumbuhan, penciptaan pekerjaan dan penyederhanaan inflasi yang diwarisi Trump.

Donald Trump memasuki pejabat dengan warisan ekonomi yang dicemburui, tetapi kelebihan ini datang dengan jangkaan yang tinggi.

Ekonomi kukuh, tetapi jauh dari kukuh. Pasaran berada pada paras tertinggi sepanjang masa yang menjadikan mereka terdedah kepada turun naik dan berita yang tidak dijangka. Pelabur dan pengguna masih bimbang tentang prospek masa depan.

Kejayaan Trump akan bergantung pada keupayaannya untuk mengelakkan melampaui batas dasar dan memberi tumpuan kepada pertumbuhan yang mampan.