ING Bank twierdzi, że wzrost cen złota jeszcze się nie skończył

Cena złota radziła sobie w tym roku dobrze, przewyższając inne aktywa, takie jak akcje, a rajd może trwać, według analityków ING. Wzrosła o ponad 17%, podczas gdy S&P 500 i Dow Jones wzrosły o 12% i 4%.

Analitycy w swojej nocie napisali, że spodziewają się, iż cena złota w tym roku nadal będzie się dobrze sprzedawać, a ich celem na koniec roku jest cena 2450 dolarów.

Recesja w USA i działania Rezerwy Federalnej

Pierwszym głównym powodem, dla którego ceny złota mogą tak dobrze rosnąć, jest fakt, że gospodarka USA wykazuje oznaki, że wkrótce może wejść w recesję.

Wskaźniki wyprzedzające wysyłają te czerwone alerty od dłuższego czasu. Wskaźnik PMI dla przemysłu pozostaje poniżej 50 od jakiegoś czasu, podczas gdy zaufanie konsumentów znalazło się pod presją w ciągu ostatnich kilku miesięcy.

Dodatkowe dane pokazują, że sprzedaż detaliczna spadła, podczas gdy rynek nieruchomości słabnie. Co najważniejsze, stopa bezrobocia stopniowo rosła w ciągu ostatnich kilku miesięcy, osiągając 4,3%, najwyższy poziom od 2021 r.

Historycznie recesje zdarzają się w czasie, gdy rynek pracy słabnie. Rzeczywiście, jak pisałem w poniedziałek, tzw. reguła Sahma stopniowo wzrosła z 0,43% na początku tego roku do 0,53%, co jest dużym czerwonym sygnałem ostrzegawczym dla gospodarki.

Reguła Sahma to liczba, która była dobrym prognostykiem recesji w czasie. W większości przypadków recesja następuje kilka miesięcy po przekroczeniu kluczowego poziomu 0,50%.

Ponadto krzywa dochodowości pokazuje pewne czerwone alerty. Krzywa, różnica między 10-letnimi i 2-letnimi, znajduje się w strefie odwróconej od 1 lipca 2022 r. Jest to najdłuższy okres, w którym dochodowość jest odwrócona.

Ostatnio pojawiły się oznaki pozytywnego ruchu, co oznacza, że 2-letnie obligacje mają niższą rentowność niż 10-letnie. Choć jest to dobra rzecz, analitycy ostrzegają, że może to być oznaką recesji.

Obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną

Czynniki te mogą skłonić Rezerwę Federalną do działania poprzez rozpoczęcie obniżania stóp procentowych. Analitycy z ING spodziewają się, że Fed dokona olbrzymiej obniżki stóp na wrześniowym posiedzeniu i kolejnej o 0,50% na następnym posiedzeniu.

Obniżając stopy procentowe, złoto dołączy do innych banków centralnych, które rozpoczęły już cięcia stóp procentowych, takich jak Bank Anglii (BoE), Europejski Bank Centralny (EBC), Riksbank i Szwajcarski Bank Narodowy (SNB).

Cięcia Fed są często bycze dla złota, częściowo dlatego, że prowadzą do osłabienia dolara amerykańskiego. Ostatnie dane pokazują, że indeks dolara amerykańskiego spadł z ponad 106 USD na początku tego roku do 102 USD.

Czynniki geopolityczne

Tymczasem czynniki geopolityczne mogą mieć wpływ na złoto, według ING. Wojna na Ukrainie trwa, podczas gdy Bliski Wschód staje się coraz bardziej niestabilny. Ponadto stosunki między USA a Chinami nie poprawią się pod rządami Donalda Trumpa ani Kamali Harris.

Największym geopolitycznym katalizatorem wzrostu cen złota była wojna na Ukrainie, która skłoniła USA do nałożenia sankcji na rosyjski bank centralny.

W rezultacie banki centralne gromadziły złoto, ponieważ jest to najlepsza alternatywa dla dolara amerykańskiego. W Rosji bank centralny posiada ponad 2330 ton metrycznych złota, podczas gdy Chiny mają ponad 2300.

Inne banki centralne, takie jak Niemcy, Włochy, Francja, Szwajcaria, Japonia i Indie, posiadają ogromne ilości złota.

Co ciekawe, niektóre z czołowych krajów, takie jak Chiny i Arabia Saudyjska, zmniejszają ilość posiadanego przez siebie długu USA. Ten trend powoduje większy popyt w czasie, gdy podaż złota nie rośnie tak szybko. Analitycy z ING napisali w swojej notatce:

„Wojna na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie oraz napięcia między USA i Chinami sugerują, że popyt na bezpieczne aktywa będzie nadal wspierał ceny złota w krótkim i średnim okresie. Wybory prezydenckie w USA w listopadzie i długo oczekiwana obniżka stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną również będą nadal przyczyniać się do wzrostu cen złota aż do końca roku”.

Gwałtownie rosnący dług globalny

Innym dużym katalizatorem ceny złota jest rosnący dług USA i świata. Najnowsze dane pokazują, że całkowity dług USA wzrósł do ponad 35,1 bln USD, co odpowiada 268 258 USD na podatnika.

W tym samym czasie inne kraje mają znaczne zadłużenie. Chiny mają ponad 14,5 biliona dolarów, podczas gdy Japonia, Niemcy i Wielka Brytania mają odpowiednio ponad 13,5 biliona dolarów, 3,38 biliona dolarów i 3,8 biliona dolarów.

Co gorsza, globalny dług, na czele z USA, rośnie, co oznacza, że sytuacja może się wkrótce pogorszyć. Dlatego wiele osób uważa, że złoto jest bezpieczną przystanią, która poradzi sobie dobrze, gdy gospodarka się załamie.

Jednak historycznie dane pokazują, że złoto traci na wartości, gdy inne aktywa się wycofują. W poniedziałek spadło o prawie 4%, ponieważ globalne aktywa się wycofały z powodu zakończenia transakcji carry trade na japońskim jenie.