Dlaczego akcje CVS Health mogą od tego momentu wzrosnąć o 35%

4 października 2024 r. TD Cowen podniósł rekomendację dla akcji CVS Health (NYSE: CVS) z „Trzymaj” do „Kupuj”, podwyższając cenę docelową z 59 USD do 85 USD.

Oznacza to potencjalny wzrost o 35%, wynikający ze znaczących aktualizacji oferty Medicare Advantage (MA) spółki CVS.

Analityk Charles Rhyee zwrócił uwagę na redukcję przez firmę świadczeń dostępnych bez recepty (OTC) i 27-procentową redukcję rok do roku wydatków na opiekę stomatologiczną, co wcześniej wpływało na wzrost korzystania z opieki medycznej.

Ponadto 90% członków jest obecnie zapisanych do planów z oceną czterech gwiazdek na rok 2025, w porównaniu do 73% w roku 2024. Rhyee zauważył, że rok 2024 może być rokiem najniższym dla akcji CVS, a w 2025 r. spodziewany jest dwucyfrowy wzrost skorygowanego zysku na akcję.

Według Rhyee obecny wskaźnik ceny do zysku (P/E) spółki CVS wynoszący 8,6x, w połączeniu z 4% stopą dywidendy, stwarza atrakcyjną okazję dla inwestorów nastawionych na wartość i dochód.

Podniesienie ratingu przez TD Cowena odzwierciedla rosnące zaufanie do zdolności CVS do przeprowadzenia naprawy i przywrócenia dynamiki wzrostu, co stwarza warunki do znacznych zysków.

CVS Health: rozbieżne opinie analityków

Choć TD Cowen jest optymistycznie nastawiony, inni analitycy prezentują mieszane odczucia.

RBC Capital Markets przyznało rating „Outperform” i docelową cenę akcji wynoszącą 68 USD, co wskazuje na potencjał poprawy w zależności od realizacji strategii.

Z drugiej strony Barclays przyznał rating Equal Weight z docelową wartością 63 USD, skupiając się na wyzwaniach stojących przed segmentem detalicznym CVS i sugerując, że integracja aktywów płatników/PBM pozostaje kluczowa dla wyceny spółki.

Wyniki i działania restrukturyzacyjne CVS Health

CVS prowadzi działalność w trzech głównych segmentach: Usługi zdrowotne (obejmujące Caremark, Pharmacy Benefit Manager), Świadczenia opieki zdrowotnej (Aetna) oraz Apteki i dobre samopoczucie konsumentów.

Przychody firmy w 2023 r. wyniosły 357,8 mld USD, co oznacza wzrost o 11% w ujęciu rok do roku.

Jednak segment świadczeń opieki zdrowotnej nadal boryka się z problemami, a wyniki, zwłaszcza w ramach działalności Medicare Advantage, są niższe od oczekiwanych.

Raport o zyskach spółki za II kwartał ujawnił, że przychody były niższe i wyniosły 91,2 mld USD, choć zysk na akcję non-GAAP w wysokości 1,83 USD przekroczył szacunki.

Firma rozpoczęła również inicjatywę mającą na celu redukcję kosztów o wartości 2 miliardów dolarów, obejmującą m.in. zwolnienia, które dotknęły 2900 pracowników na stanowiskach korporacyjnych.

Ponadto CVS podobno rozważa opcje strategiczne, w tym potencjalne rozbicie swoich jednostek biznesowych, choć żadne decyzje nie zostały jeszcze podjęte.

Fundusz hedgingowy Glenview Capital, posiadający 1% akcji CVS, prowadzi rozmowy z zarządem na temat zwiększenia wartości dla akcjonariuszy, co jeszcze bardziej wzmogło oczekiwania dotyczące zmian strukturalnych.

Akcje CVS Health: atrakcyjna wycena

Akcje CVS są obecnie przedmiotem obrotu ze wskaźnikiem P/E na 1 rok wynoszącym 9,0x, co stanowi znaczną zniżkę w wysokości 31,2% w stosunku do mediany dla sektora wynoszącej 13,1x.

Choć wycena akcji wskazuje na ich niedowartościowanie, niedawna seria obniżek zysków wpłynęła na nastroje inwestorów.

Pomimo tych przeciwności akcje spółki pozostają solidną inwestycją przynoszącą dochód, ze stopą dywidendy na poziomie 4,33%, co czyni je atrakcyjnymi dla długoterminowych inwestorów poszukujących dochodu i stabilności na niestabilnym rynku.

Kluczową kwestią dla CVS jest rentowność planów Medicare Advantage. Wskaźnik świadczeń medycznych (MBR) spółki w drugim kwartale 2024 r. wyniósł 89,6%, co odzwierciedla wyższe niż oczekiwano roszczenia i wzrost kosztów.

Kierownictwo CVS spodziewa się poprawy marży o 100–200 punktów bazowych w 2025 r., co jest jednak obniżeniem wcześniejszych oczekiwań, zakładających poprawę o 200 punktów.

Te ciągłe wyzwania doprowadziły do dalszych obaw co do zdolności spółki do pełnej poprawy sytuacji w segmencie świadczeń opieki zdrowotnej.

Pomimo problemów w branży ubezpieczeniowej, CVS nadal generuje znaczny wolny przepływ środków pieniężnych.

W drugim kwartale 2024 r. CVS wygenerował 8 mld USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, co pozwoliło mu utrzymać zobowiązanie dotyczące dywidendy przy jednoczesnym zarządzaniu stosunkowo wysokim wskaźnikiem dźwigni finansowej na poziomie 4x.

Przyszła stopa dywidendy spółki wynosząca 4,6% pozostaje atrakcyjna dla inwestorów poszukujących stabilnych zysków, podczas gdy zarząd nadal priorytetowo traktuje redukcję zadłużenia i efektywne wykorzystanie kapitału.

Kontrola regulacyjna

Dział PBM firmy CVS, Caremark, spotyka się z coraz większą uwagą ze strony amerykańskich ustawodawców, w szczególności w związku z obawami o stosowanie praktyk antykonkurencyjnych.

Ostatnie apele o przeprowadzenie dochodzeń w sprawie umów o współprodukcji mogą jeszcze bardziej skomplikować sytuację regulacyjną.

Choć kwestia ta nadal budzi poważne obawy, silna pozycja CVS na rynku i jej dywersyfikacja w ramach wielu linii biznesowych mogą pomóc złagodzić wpływ potencjalnych działań regulacyjnych.

Patrząc w przyszłość, zdolność CVS do poprawy marż w ramach działalności Medicare Advantage i realizacji strategii obniżania kosztów będzie kluczowa dla wykorzystania potencjału wzrostu firmy.

Oczekuje się, że oferty złożone przez spółkę w ramach planu Medicare Advantage na rok 2025 poprawią rentowność, co stworzy podwaliny pod poprawę zysków.

Jeśli te inicjatywy okażą się skuteczne, akcje CVS mogą znacznie wzrosnąć, co będzie zgodne z poprawioną ceną docelową TD Cowen.

Mając na uwadze te czynniki, przyjrzyjmy się bliżej wskaźnikom technicznym, aby ocenić, co wykresy sugerują na temat dalszej trajektorii akcji CVS.

Akcje CVS Health: pojawia się byczy impet

Akcje CVS od początku 2023 r. znajdują się w silnym trendzie spadkowym, który trwa do dziś, spadając z poziomu powyżej 100 USD do poziomu w okolicach 50 USD.

Źródło: TradingView
Jednakże od maja akcje wykazywały pewną stabilność i w ciągu ostatnich kilku dni były notowane powyżej swojej 100-dniowej średniej kroczącej, co wskazuje na rozwijającą się tendencję wzrostową na krótkoterminowych wykresach.

Biorąc to pod uwagę, inwestorzy nastawieni optymistycznie do akcji mogą otworzyć niewielką długą pozycję przy obecnych poziomach i zwiększyć ją, gdy kurs przekroczy 68,3 USD.

Jeśli tendencja wzrostowa się utrzyma, cena akcji może wkrótce osiągnąć poziom powyżej 80 dolarów.

Inwestorzy nastawieni pesymistycznie do akcji powinni zachować ostrożność i powstrzymać się od sprzedaży akcji po obecnych cenach.

Nową pozycję krótką należy rozważyć wyłącznie w przypadku, gdy cena akcji ponownie spadnie poniżej 100-dniowej średniej kroczącej.