Fed spodziewa się obniżyć stopy procentowe w czwartek. Oto wszystko, co musisz wiedzieć

Gdy w czwartek zakończy się ostatnie posiedzenie Rezerwy Federalnej, inwestorzy spodziewają się znaczącego, choć przewidywalnego wyniku: obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych.

Decyzja ta wpisuje się w działania mające na celu ponowne skalibrowanie polityki pieniężnej, gdyż dane ekonomiczne wskazują na umiarkowaną inflację i słabnący rynek pracy.

Choć samo obniżenie stóp procentowych jest oczekiwane, uwaga szybko skupi się na poglądach prezesa Jerome’a Powella na temat przyszłej polityki Rezerwy Federalnej.

Tło zmian politycznych

Spotkanie Rezerwy Federalnej odbywa się w kontekście zmienionej sytuacji politycznej po dramatycznym powrocie Donalda Trumpa na scenę prezydencką.

Ambicje polityczne Trumpa — obniżki podatków, zwiększone wydatki rządowe i protekcjonistyczne cła — mogą stanowić złożone wyzwania dla Rezerwy Federalnej.

W trakcie poprzedniej kadencji, od 2017 do 2021 r., polityka gospodarcza Trumpa pozwoliła utrzymać inflację poniżej 3%, pomimo agresywnych środków fiskalnych.

Ekonomiści ostrzegają jednak, że powtórzenie takiego scenariusza teraz może ponownie wywołać presję inflacyjną.

Krishna Guha, szef globalnej polityki w Evercore ISI, przewiduje, że Powell będzie starał się zachować neutralność, podtrzymując tradycję apolityczności Rezerwy Federalnej.

Powell prawdopodobnie wskaże, że Rezerwa Federalna potrzebuje czasu na ocenę planów nowej administracji i dostosuje swoją politykę dopiero wtedy, gdy będzie jasne, jakie będą faktyczne skutki wdrożenia.

Akt równowagi Powella: natychmiastowe cięcia i przyszłe ścieżki

Jeśli możliwa będzie obniżka stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego, stopa funduszy federalnych zbliży się do poziomu 4,5%-4,75%, po ubiegłomiesięcznej obniżce o 50 punktów bazowych.

Handlowcy uważnie śledzą wypowiedzi Powella po spotkaniu, szukając w nich sygnałów na temat przyszłości.

Stopa ta wpływa na wysokość kredytów konsumenckich i innych form zadłużenia, oddziałując pośrednio na wydatki i inwestycje.

Quincy Krosby, główny strateg globalny LPL Financial, powiedział w raporcie CNBC, że „wszyscy wypatrują przyszłych obniżek stóp procentowych i tego, czy cokolwiek zostanie o tym przepowiedziane”.

Krosby zauważył, że pomimo ciągłych starań Rezerwy Federalnej o ograniczenie inflacji, kluczowe pytanie pozostaje: czy Powell i jego zespół mogą ogłosić zwycięstwo na tym froncie?

Nierozwiązane pytania i prognozy ekonomiczne

W czwartkowym ogłoszeniu nie będzie można znaleźć zaktualizowanego Podsumowania Projekcji Ekonomicznych (SEP).

W tym kwartalnym raporcie przedstawiane są prognozy urzędników dotyczące PKB, inflacji, bezrobocia i stóp procentowych.

Kolejna publikacja SEP planowana jest na grudzień i może ona dać lepszy wgląd w to, jak Rezerwa Federalna postrzega ścieżkę gospodarczą na tle zmieniającej się dynamiki politycznej.

Bill English, były szef działu monetarnego Fed i obecny profesor finansów na Uniwersytecie Yale, zauważył w raporcie, że termin „stopa końcowa” może ponownie pojawić się w dyskusjach, jeśli rentowności będą rosły dalej bez wyraźnego powiązania ze wzrostem gospodarczym.

English zasugerował, że Fed może rozważyć wstrzymanie wkrótce podwyżek stóp procentowych, aby ocenić ich wpływ na gospodarkę, która pozostaje odporna pomimo niepewności.

Patrząc w 2025 r.: prognozy rynkowe i przyszłe cięcia

Przyszła ścieżka stóp procentowych jest niejasna, a nastroje na rynku są podzielone.

Kontrakty terminowe na fundusze federalne wskazują na potencjalny docelowy spadek przedziału do 3,75%-4,0% do 2025 r., czyli o cały punkt procentowy poniżej obecnego poziomu.

Tymczasem stopa Secured Overnight Financing Rate sugeruje bardziej konserwatywne perspektywy, pokazując, że krótkoterminowe stopy ustabilizują się na poziomie około 4,2% do końca 2025 r.

Ta dysproporcja odzwierciedla zróżnicowane oceny inwestorów dotyczące odporności gospodarczej i wpływu ambicji politycznych Trumpa na inflację i wzrost gospodarczy.

Jeśli inflacja znów gwałtownie wzrośnie z powodu polityki protekcjonistycznej lub wydatków fiskalnych, Powell i jego zespół będą musieli przemyśleć obecną ścieżkę stóp procentowych.

Wyprzedaż obligacji: cicha, wytrwała strategia

Oprócz zmian stóp procentowych, Fed systematycznie zmniejsza swój bilans od czerwca 2022 r., tracąc dotychczas blisko 2 biliony dolarów w obligacjach.

Powell zasugerował, że proces ten może trwać nawet w czasie obniżek stóp procentowych, choć Wall Street przewiduje, że dogrywka może zakończyć się na początku 2025 r.

English podkreślił, że chociaż Fed pozwalał na ciche rozwijanie tej strategii, przyszłe zmiany mogą zostać poddane krytyce.