Uma alta taxa de inflação nos EUA em quarenta anos, preços de energia disparados e indicações de que a recuperação econômica dos EUA pode ser prejudicada pelo efeito das sanções contra a Rússia por sua invasão da Ucrânia apontam para a temida estagflação – um precursor da recessão.

Para resolver esses problemas, o Federal Reserve elevou as taxas de juros em um quarto de ponto em 16 de março de 2022. Este é o primeiro aumento da taxa desde dezembro de 2018, com mais seis esperados em 2022 como parte de um ciclo de alta que deve durar até 2023.

Por que as taxas de juros importam?

As taxas de juros têm um impacto direto no custo das decisões de empréstimos e gastos feitas por empresas e famílias.

A taxa de fundos federais é a taxa de juros que os bancos, poupança, empréstimos e cooperativas de crédito cobram uns dos outros por empréstimos overnight. Taxas de juros mais altas reduzem o dinheiro disponível para compras. Isso aumenta o custo de obtenção de dinheiro, o que afeta negativamente os lucros e os preços das ações, exceto as financeiras como bancos.

Pode ser fácil financiar um novo projeto quando as taxas de juros são baixas, mas se os pagamentos de juros esperados dobrarem, o mesmo projeto não terá sucesso financeiro. Isso determina quais produtos e serviços estão disponíveis e como os investimentos são estruturados, o que tem impacto na economia global.

Ao pensar nisso da perspectiva do consumidor, considere quanto dinheiro a mais você manteria em sua conta poupança se ganhasse 10% em vez de 0,06%. Ou você pode obter um cartão de crédito a 3%, mas não um empréstimo a 30%, a menos que não tivesse outra escolha.

O que isso tem a ver com Bitcoin?

As taxas de juros se propagam nos mercados financeiros, impactando principalmente os ativos de risco.

Existem várias opiniões sobre a qual classe de ativos o Bitcoin pertence. Alguns acreditam que o Bitcoin é a melhor reserva de valor e proteção contra a inflação, comparável ao ouro. Há uma razão definida para o aumento do interesse no Bitcoin à luz da incerteza em torno do sistema financeiro tradicional.

No entanto, não apenas os fãs de criptomoedas estão empolgados com o potencial do Bitcoin como um investimento seguro. Zach Pandl, co-chefe de estratégia de câmbio do Goldman Sachs, disse que as criptomoedas podem continuar a destronar o ouro.

“O Bitcoin pode ter aplicações além de simplesmente uma ‘reserva de valor’ – e os mercados de ativos digitais são muito maiores que o Bitcoin – mas achamos que comparar sua capitalização de mercado com o ouro pode ajudar a definir parâmetros em resultados plausíveis para os retornos do Bitcoin”, explicou Pandl.

A maioria dos especialistas em criptomoedas afirma , no entanto, que o Bitcoin está seguindo o mesmo padrão do mercado de ações.

Como evidência dessa tendência, a correlação de 90 dias entre o BTCUSD e o benchmark S&P 500 atingiu 0,50 em 23 de março, o nível mais alto desde outubro de 2020.

Fonte: CoinMetrics

Nesse cenário, o aumento da taxa do Fed afetaria negativamente o preço do BTC, assim como historicamente afetou as ações.

Outro estudo do Deutsche Bank analisou o desempenho do S&P 500 em 13 ciclos de alta desde 1955, descobrindo que o índice retornou 7,7% após 365 dias após a primeira alta, com a fraqueza começando após 9-10 meses e durando um ano ou mais.

Portanto, os efeitos negativos do aumento das taxas de juros nas ações e, portanto, no Bitcoin podem não ser sentidos por algum tempo. É possível que ambos os mercados tendam a subir pelo menos até dezembro de 2022 após o primeiro aumento da taxa em 16 de março.

Fonte: Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

No entanto, os investidores estão preocupados que este ano será fora do comum à luz da guerra Rússia-Ucrânia com inflação sem precedentes e uma possível recessão.

O Bitcoin sobreviveria a uma recessão?

Os mercados estão céticos de que o Fed possa conceber empréstimos suaves deixando as pressões inflacionárias esfriarem sem desencadear uma recessão.

No entanto, isso parece altamente improvável, especialmente porque a curva de juros do Tesouro dos EUA se aproxima da inversão – uma indicação confiável de alerta de recessão por décadas.

A curva de rendimento do Tesouro dos EUA – a diferença entre o rendimento do Tesouro de 10 anos e seu equivalente de 2 anos – normalmente se inverte para sinalizar recessão, enquanto a curva de rendimento positiva indica um crescimento econômico mais forte e uma melhora no mercado de ações. Atualmente, está em seu nível mais baixo desde julho de 2020.

O gráfico acima mostra que uma inversão não coincide com uma recessão. Especialistas estimam que uma recessão normalmente segue uma inversão dentro de seis a 24 meses.

“E agora vemos o risco de que os EUA entrem em recessão durante o próximo ano como amplamente alinhado com as chances de 20% a 35% atualmente implícitas nos modelos baseados na inclinação da curva de juros”, escreveu o economista-chefe do Goldman Sachs, Jan Hatzius. aos investidores.

Historicamente, recessões e perdas no S&P 500 andam de mãos dadas. O índice caiu 35,0% durante a Grande Recessão.

O Bitcoin está condenado ao mesmo destino? Possivelmente não. Embora haja uma forte correlação, não podemos dizer que o Bitcoin é o mesmo que o S&P 500. Veja o porquê:

No longo prazo, o Bitcoin supera os principais ativos, como visto na tabela abaixo:

O Bitcoin foi criado para isso.

Com o lançamento do Bitcoin em plena Grande Recessão, a ideia era fornecer às pessoas uma moeda que elas pudessem usar quando as instituições financeiras convencionais falirem.

O Bitcoin também é impulsionado por outros fatores.

Além das macrotendências, o preço do Bitcoin pode flutuar devido a regulamentações, mudanças na adoção institucional ou uma série de outros fatores.

Resultado final

Considerando o quão próximo o Bitcoin se correlaciona com ativos de risco, é provável que seu preço também seja afetado por tendências macroeconômicas e decisões tomadas pelo Federal Reserve dos EUA. Podemos observar o comportamento do ativo correlacionado para ter uma ideia do que esperar. No entanto, seria incorreto supor que o Bitcoin funciona exatamente da mesma maneira que uma determinada classe de ativos tradicionais. Ainda mantém sua própria classe com sua própria história, objetivos e associação com uma revolução tecnológica muito mais ampla.