Tokyo inflationshopp höjer förväntningarna på Bank of Japans räntehöjning

Tokyo-inflationen steg kraftigt i december, och med den steg förväntningarna på en räntehöjning från Bank of Japan (BOJ) i början av 2024.

Konsumentpriserna i den japanska huvudstaden ökade med 3,0 % jämfört med föregående år, upp från 2,6 % i november, enligt statliga uppgifter.

Kärninflationen, som exkluderar färska livsmedel och energikostnader, steg till 2,4 % från 2,2 % föregående månad.

BOJ, som har haft en extremt lös penningpolitik i flera år, ser nu äntligen tecken på att inflationen kan vara hållbar.

Medan resten av världen fortfarande är i kampen mot högre inflationssiffror överväger Japan nu om en stramare politik kommer att vara vägen framåt.

Inflationsfaktorer: nyckelfaktorer

Energipriserna var en viktig drivkraft för Tokyos inflationsökning i december.

Slutet på statliga subventioner för gas och el i slutet av 2023 ledde till en kraftig ökning av energikostnaderna med 13,5 %.

Dessa subventioner kommer dock att återkomma från januari till mars 2024, vilket sannolikt kommer att snedvrida inflationssiffrorna under de kommande månaderna.

Tjänstepriserna steg med 1,0 % i december, upp något från 0,9 % i november.

Ekonomer ser detta som ett tecken på att högre löner börjar pressa upp priserna inom tjänstesektorn.

Löneökningar, med stöd av en stram arbetsmarknad, kan ytterligare förstärka inflationstrycket.

Förhållandet mellan jobb och sökande var stabilt på 1,25 i november, vilket innebär att det fanns 125 lediga jobb för varje 100 arbetssökande.

Är Japan redo för en räntehöjning?

De senaste inflationssiffrorna överensstämmer med BOJ:s inflationsmål på 2 %, ett riktmärke som centralbanken länge har kämpat för att konsekvent uppfylla.

Data från december tyder dock på att BOJ äntligen kan se tillräckligt med fart för att motivera ytterligare normalisering av politiken.

Guvernör Kazuo Ueda har indikerat att BOJ kommer att basera sina nästa steg på inkommande data, inklusive lönetrender och globala ekonomiska förhållanden.

Tokyos KPI-siffror fungerar som en ledande indikator för rikstäckande inflation.

Med Japans rikstäckande KPI som svävar nära toppnivåer i flera decennier har BOJ redan avslutat sin negativa räntepolitik och flyttat sin korta ränta till 0,25 %.

Analytiker förutspår nu minst en räntehöjning i början av 2024, möjligen vid BOJ:s möte i januari eller mars.

Japansk ekonomi: blandade signaler

Medan inflation och arbetsmarknadsförhållanden tyder på att BOJ kan höja räntorna, målar andra ekonomiska data upp en annan bild.

Fabriksproduktionen sjönk med 2,3 % i november, vilket är den första nedgången på tre månader.

Svag global efterfrågan, särskilt för halvledarutrustning och bilar, har tyngt Japans exportberoende ekonomi.

Detaljhandelsförsäljningen gav dock en styrka och steg med 1,8 % i november jämfört med föregående månad.

Tillväxten på årsbasis var 2,8 %, något över inflationstakten, drivet av ökade utgifter för kläder och konsumentvaror.

Hur kommer yenen att reagera?

Den japanska yenen har varit under press och handlats nära fem månaders lägsta mot den amerikanska dollarn.

USD/JPY-paret svävade nyligen runt 157,70, ned från en månatlig högsta på 158,08.

En svagare yen har underblåst inflationen genom att öka importkostnaderna, särskilt för energi och råvaror.

Valutarörelser är fortfarande en viktig faktor för BOJ.

Finansminister Katsunobu Kato har varnat för skarpa, ensidiga rörelser på valutamarknaderna och antytt potentiella interventioner om yenens depreciering accelererar.

Kommer BOJ att höja räntorna?

BOJ:s nästa penningpolitiska möte den 23-24 januari kommer att bli en viktig händelse för Japans ekonomiska utsikter 2025.

Analytiker är delade om huruvida centralbanken kommer att gå snabbt för att höja räntorna eller vänta på mer klarhet om lönetillväxt och globala ekonomiska trender.

En faktor att titta på är Japans årliga löneförhandlingar, som vanligtvis avslutas under det första kvartalet.

Om lönerna visar betydande tillväxt kan BOJ känna sig mer säker på hållbarheten för sitt inflationsmål.

Guvernör Ueda har upprepade gånger betonat att varaktig lönedriven inflation är en kritisk förutsättning för ytterligare åtstramning.

Japans föränderliga penningpolitik kan påverka de globala marknaderna.

BOJ har varit en nyckelkälla till likviditet för de globala finansmarknaderna på grund av dess långvariga engagemang för låga räntor.

En förändring mot högre räntor i Japan kan dra åt likviditeten och påverka obligationsräntorna över hela världen.

Dessutom kan yenens rörelser få långtgående konsekvenser för den globala handeln.

En starkare yen kan minska Japans exportkonkurrenskraft, medan en svagare yen kan förvärra den globala inflationen genom högre importkostnader.

Tokyos inflationsökning signalerar att Japans långa kamp mot deflation kan vara på väg att vända.

Medan högre energipriser och en stram arbetsmarknad pekar på en potentiell räntehöjning, gör andra ekonomiska data vid sidan av globala risker BOJ:s beslut allt annat än okomplicerat.