Bu hafta Fed, BoJ ve BoE toplantılarından neler bekleniyor?

Dünyanın en büyük merkez bankaları bu hafta ilgi odağı olacak; ABD Merkez Bankası (Fed), Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) 2024’ün son politika toplantılarını gerçekleştirecek.

Önümüzdeki toplantılar, enflasyon, büyüme ve küresel belirsizliklerin kararları etkilemesiyle 2025’teki para politikasının tonunu belirleyecek.

Yatırımcıların gelecek yıla ilişkin ekonomik görünüm hakkında en fazla içgörüyü elde edebilmek için nihai kararlardan ziyade altta yatan mesajlara dikkat etmeleri gerekecek.

İşte bu hafta Fed, BoJ ve BoE toplantılarından beklentiler.

Federal Rezerv: Faiz indirimlerinin hızını yavaşlatıyor

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Çarşamba günü yapacağı toplantıda faiz oranını 0,25 puan düşürerek yüzde 4,3’e çekmesi bekleniyor.

CME Fedwatch aracına göre piyasalar faiz indiriminin %97 oranında gerçekleşeceğini fiyatlıyor.

Bu, Eylül ve Kasım aylarındaki indirimlerin ardından üst üste üçüncü faiz indirimi olacak.

Ancak Fed politika yapıcıları, kesintilerin hızının gelecek yıl yavaşlamasının muhtemel olduğunun sinyalini verdi. Kalıcı enflasyon ve beklenenden daha güçlü ekonomik büyüme, bu şahin tonun başlıca nedenleridir.

Enflasyon Fed’in %2’lik hedefinin üzerinde seyrederken, çekirdek enflasyon Mart ayından bu yana yıllık %2,8’de sabit kaldı.

Enflasyon, 2022’deki yüzde 9,1’lik zirvenin çok altında kalsa da tahmin edilenden daha dirençli çıktı.

Aynı zamanda, ABD ekonomisi güçlü tüketici harcamaları ve iş gücü piyasasının dayanıklılığı sayesinde 2024’ün 3. çeyreğinde yıllık bazda %2,8 gibi sağlam bir oranda büyüdü.

Bu faktörler Fed’in aşırı agresif bir genişlemeye gitme konusunda tereddüt etmesine neden oluyor.

Fed Başkanı Jerome Powell’ın toplantı sonrası açıklamalarında veri odaklı bir yaklaşıma vurgu yapması bekleniyor.

Analistler, Fed’in 2025 yılında faiz oranlarını daha kademeli olarak düşüreceğini, hatta her toplantıda değil, iki toplantıda bir indirime gideceğini öngörüyor.

Ekonomik Projeksiyonların Özeti (SEP) revizyonları bundan sonra ne olacağına dair bir yol haritası sunacak.

Vadeli işlem piyasaları önümüzdeki yıl için daha önce tahmin edilen dört faiz indiriminin altında, iki faiz indirimi fiyatlıyor.

Seçilmiş Başkan Donald Trump’ın gümrük vergileri ve kurumlar vergisi değişiklikleri gibi önerdiği ticaret ve maliye politikalarının enflasyonist baskılara yol açabileceği endişeleri, politika yapıcıların para politikasını gevşetme konusunda daha isteksiz olmasına neden oluyor.

Jerome Powell’ın dili burada en önemli ipucu olacak. Fed başkanının enflasyondaki ilerlemeleri konusunda daha şahin görünmek istemesi ve piyasaları sakin tutmak için Trump’ın etkisini küçümsemesi muhtemel.

Japonya Merkez Bankası: Sürpriz bir faiz artışı gündemde mi?

Japonya Merkez Bankası’nın iki günlük toplantısı perşembe günü sona erecek. Piyasalar faiz artışının yakın olup olmadığı konusunda bölünmüş durumda.

Japonya’nın şu an yüzde 0,25 seviyesinde olan referans faiz oranı Temmuz ayından bu yana değişmedi, ancak son ekonomik veriler BOJ’un yakında harekete geçmeye hazırlanabileceğini gösteriyor.

CNBC’nin yaptığı ankete göre ekonomistlerin %54’ü Japonya Merkez Bankası’nın bu hafta faiz oranlarını sabit tutmasını, Ocak ayında ise faiz artırımının muhtemel olduğunu düşünüyor.

Japonya’da enflasyon, ücret artışları ve artan fiyatlar sayesinde 30 aydır BOJ’un yüzde 2’lik hedefinin üzerinde seyrediyor.

Düzenli ücretler yıllık %2,5-%3 oranında artarak hanehalkı harcamalarını destekliyor.

Ancak özellikle küçük ve orta ölçekli işletmelerde ücret artışlarının sürdürülebilirliği konusunda endişeler sürüyor.

BOJ Valisi Kazuo Ueda, başka bir faiz artışının “yaklaştığını” belirtti, ancak seçilen Başkan Trump yönetimindeki ABD politikaları ve yaklaşan bahar dönemi ücret görüşmeleri hakkındaki belirsizlikler BOJ’u beklemeye yöneltebilir.

Şu anda ABD doları karşısında 154 civarında işlem gören yen, BOJ’un karar alma sürecinde kilit rol oynuyor.

Zayıflayan yen, Japonya’nın ihracatını ve turizmini canlandırsa da aynı zamanda daha fazla enflasyona yol açma riski taşıyor.

Ülkenin para politikalarının farklılaşmaya devam etmesiyle birlikte, yenin ABD doları karşısında güçlenmeye devam etme ihtimali yüksek.

İngiltere Merkez Bankası: Çok fazla belirsizlik var

İngiltere Merkez Bankası’nın, Ağustos ve Kasım aylarındaki faiz indirimlerinin ardından Perşembe günü yapacağı toplantıda taban faiz oranını %4,75’te bırakması bekleniyor.

Enflasyon bu yılın başlarında kısa bir süreliğine BoE’nin yüzde 2’lik hedefinin altına düşse de, ekim ayında yüzde 2,3’e fırladı ve kasım ayında yüzde 2,7’ye yükselmesi bekleniyor.

Daha yüksek enerji maliyetleriyle tetiklenen bu beklenmedik toparlanma, merkez bankasının parasal genişlemeye giden yolunu zorlaştırdı.

Çalışma Bütçesi’nde yapılan mali politika değişiklikleri enflasyonist baskıları artırdı.

Bütçenin işveren ulusal sigorta primlerindeki (NIC) artış, işletmeler için maliyetleri artırması ve perakende ve konaklama gibi düşük marjlı sektörlerde daha fazla fiyat artışı veya işten çıkarma riski taşıması nedeniyle önemli bir endişe kaynağıdır.

İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey, bütçe sonrası ekonomiyi etkileyen “en büyük sorunun” NIC’ler olduğunu belirtti.

Ekonomistler, Ekim ayında GSYH’de hafif bir daralmaya (-%0,1) rağmen, bütçeyle ilgili belirsizliklerin ortadan kalkmasıyla büyümenin toparlanacağını öngörüyor.

Analistler 2025 yılında dört faiz indirimi öngörüyor ve yıl sonunda baz faizin %3,75’e gelmesini sağlıyor.

Ancak enflasyonun inatçı kalması halinde riskler daha az kesinti yapılması yönünde.

Ne bekleyebilirsiniz?

Bu haftaki merkez bankası toplantıları, enflasyon kontrolünün ekonomik büyümeyle dengelenmesinin zorluklarını vurguluyor.

Federal Rezerv’in, yeni bir ABD yönetimi altında devam eden enflasyon ve mali belirsizlikler nedeniyle 2025’e doğru faiz indirimlerinin hızını yavaşlatması bekleniyor. Jerome Powell’ın basın toplantısındaki tonu birçok ipucu sağlayacak.

Japonya Merkez Bankası politikayı normalleştirme baskısı altında ancak ücret eğilimlerini ve küresel riskleri değerlendirmek için harekete geçmeyi geciktirebilir.

Bu arada İngiltere Merkez Bankası, mali politikalardan kaynaklanan enflasyonist baskılar ve kırılgan ekonomik görünüm nedeniyle zor kararlarla karşı karşıya.