صندوق الاستثمار المتداول لهذا الأسبوع: TLT ينتظر ندوة جاكسون هول

سجل صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) المتداول في البورصة ارتفاعًا طفيفًا خلال الأشهر القليلة الماضية مع تزايد المخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي. قفز صندوق TLT المتداول في البورصة إلى 100 دولار في وقت سابق من هذا الشهر، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2021.

ارتفاع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة TLT

صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF هو صندوق كبير يستثمر في سندات الحكومة الأمريكية طويلة الأجل.

وقد حقق الصندوق أداءً جيدًا هذا العام حيث قفز حجم التدفقات الواردة خلال الأشهر القليلة الماضية. وتُظهِر البيانات الصادرة عن ETF.com أنه أضاف أكثر من 8 مليارات دولار من التدفقات الواردة هذا العام، ليصل إجمالي أصوله الخاضعة للإدارة إلى أكثر من 61 مليار دولار.

وقد شهد هذا الاستثمار تدفقات خلال الأشهر الأربعة الماضية على التوالي، وقد يستمر هذا الاتجاه مع تزايد المخاوف بشأن الاقتصاد.

وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأخرى المماثلة مثل iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF) وiShares TIPS Bond ETF (TIP) بعض التدفقات في الآونة الأخيرة.

كان المحفز الرئيسي للصندوق هو الأرقام الاقتصادية التي كشفت أن الاقتصاد لم يكن في حالة جيدة. أظهر تقرير حديث أن سوق العمل كان في حالة ضعف، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.3٪، وهو أعلى مستوى في أكثر من عامين. دفع هذا الارتفاع مؤشر Sahm rule إلى الارتفاع. وارتفعت أسعار الفائدة إلى 0.53، مما أثار مخاطر الركود.

أضاف الاقتصاد أكثر من 114 ألف وظيفة في أغسطس، وهي أصغر زيادة منذ عام 2021. وفي الوقت نفسه، كانت هناك مخاوف بشأن تفكك تجارة الين الياباني ، والتي تقدر قيمتها بأكثر من 500 مليار دولار.

ولكن في الآونة الأخيرة خفت حدة المخاوف من الركود. ففي الأسبوع الماضي فقط، نشرت الولايات المتحدة بيانات مشجعة بشأن مبيعات التجزئة. كما تحسنت طلبات إعانة البطالة الأولية خلال الأسبوعين الماضيين على التوالي، الأمر الذي أدى إلى خفض مخاطر الركود.

وعلى هذا، ورغم بقاء مخاطر الركود، فقد بدأ أغلب المحللين في خفض مخاطر الركود. ففي بيان أصدره الأسبوع الماضي، قال الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس ديفيد سولومون إن الولايات المتحدة سوف تتجنب الهبوط الحاد. كما خفض محللو بنكه مخاطر الركود.

وقد أثرت كل هذه العوامل على سوق السندات، حيث ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 3.87%، في حين تراجع العائد على السندات لأجل 30 سنة إلى 4.13%.

أسبوع مهم للسندات الأميركية

سيكون هذا الأسبوع أسبوعا مهما بالنسبة للسندات الأميركية لسببين رئيسيين. أولا، سينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي محاضر اجتماعه الأخير يوم الأربعاء. وستوفر هذه المحاضر المزيد من التفاصيل حول الاجتماع الأخير وما يمكن توقعه في الأشهر المقبلة.

وثانياً، والأهم من ذلك، سوف يستضيف بنك الاحتياطي الفيدرالي في ولاية كانساس ندوة جاكسون هول التي تحظى بمتابعة شديدة في وايومنغ. وهو اجتماع مهم يشهد اجتماع مسؤولي البنوك المركزية وخبراء الاقتصاد من مختلف أنحاء العالم لمناقشة قضايا رئيسية.

عادة ما يكون ذروة هذا الاجتماع هو خطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي. ونظرًا لعدم وجود اجتماع مقرر هذا الشهر، فإن هذا الاجتماع سوف يوفر مزيدًا من المعلومات حول ما يمكن توقعه في الاجتماع المقبل.

في اجتماع يوليو/تموز، قال جيروم باول إنه ترك الباب مفتوحًا على مصراعيه أمام خفض الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبالتالي، فمن المرجح أن يتفاعل صندوق TLT ETF وغيره من الصناديق المماثلة مع هذا الاجتماع.

ولكن هناك تحذير. فلكي تتمكن الصناديق من التحرك بشكل كبير، يتعين على جيروم باول أن يتوصل إلى مفاجأة، وهو ما لن يحدث على الأرجح. فضلاً عن ذلك، فقد وضع خبراء الاقتصاد وسوق المقايضة بالفعل في الحسبان خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول.

المخاطر التي يتعرض لها الصندوق

ومع ذلك، ففي الأمد البعيد، تواجه السندات الأميركية طويلة الأجل مخاطر كبيرة الآن في ظل توقعات باستمرار ارتفاع الإنفاق العام.

في وضع مثالي، كان ينبغي لسياسيين مثل دونالد ترامب وكامالا هاريس أن يتحدثوا عن خفض العجز وكيفية خفض الدين الآن بعد أن قفز إلى أكثر من 35 تريليون دولار. ومع ذلك، لم يعالج الاثنان مسألة الدين بشكل جيد.

وفي بيانها السياسي، قالت كامالا هاريس إن حكومتها ستضمن بناء أكثر من ثلاثة ملايين منزل. ومن شأن مثل هذه الخطة التي تقودها الحكومة أن تؤدي إلى المزيد من العجز، خاصة وأنها لم تشارك في جانب الدفع.

وينطبق نفس الشيء على خطة دونالد ترامب لمواصلة خفض الضرائب، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى المزيد من العجز. وعلى هذا، فبما أن السندات الطويلة الأجل تعتبر ملاذات آمنة، فهناك خطر يتمثل في أن تؤدي مخاطر التخلف عن السداد إلى خفض جاذبيتها.

تحليل سهم TLT ETF

مخطط TLT بواسطةTradingView

في مقالاتي السابقة عن صندوق TLT ETF، والتي يمكنك الاطلاع عليها هنا وهنا ، قدمت حججاً ضد الاستثمار في هذا القطاع. وكانت هذه الآراء صحيحة حيث استمر أداء هذا القطاع في الانخفاض مقارنة بالسوق الأوسع.

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سهم TLT ETF قد عاد إلى الارتفاع خلال الأشهر القليلة الماضية ويحوم حول 100 دولار. وقد تحرك قليلاً فوق المتوسطات المتحركة الأسية (EMA) على مدار 50 أسبوعًا و100 أسبوع.

بالإضافة إلى ذلك، يتسكع السهم عند نقطة تصحيح فيبوناتشي 23.6%. وقد تحرك مؤشر MACD فوق النقطة المحايدة بينما تحرك مؤشر Stochastic Oscillator إلى مستوى ذروة الشراء.

الأهم من ذلك، أنه شكّل نمط رأس وكتفين معكوس، وهو علامة صعودية شائعة. وبالتالي، من المرجح أن يستمر الصندوق في الارتفاع حيث يستهدف المشترون نقطة التصحيح بنسبة 38.2% عند 110 دولارات.