تحليل سعر سهم AMD: شراء أو بيع هذا المنافس لـ Nvidia؟

ظل سعر سهم شركة Advanced Micro Devices (AMD) في سوق هبوطي عميق هذا العام مع استمرار المخاوف بشأن صناعة الذكاء الاصطناعي. فقد انخفض بأكثر من 35% من أعلى نقطة له هذا العام، مما منحه قيمة سوقية تزيد عن 246 مليار دولار.

لا تزال المخاوف بشأن نمو الذكاء الاصطناعي قائمة

من الناحية النظرية، تعمل صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل جيد إلى حد ما. مؤخرًا، وردت تقارير تفيد بأن شركة OpenAI، مطورة ChatGPT، على وشك جمع الأموال بقيمة 150 مليار دولار. مؤخرًا، أبلغنا عن أن التمويل الذي جمعته الشركة من شركتي Apple وNvidia كان يصل إلى 100 مليار دولار.

كما أن شركة إنفيديا، الرائدة في صناعة الذكاء الاصطناعي، تحقق نتائج جيدة، كما يتضح من نتائجها المالية للربع الثاني. فقد قفزت إيراداتها إلى أكثر من 30 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة تزيد عن 115% مقارنة بنفس الفترة في عام 2023. وكانت نتائجها الفصلية أعلى مما حققته الشركة في عام 2022.

وقد حدث هذا النمو مع استمرار الشركات والحكومات في تجميع وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها مع تزايد استثمارات الذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى والحكومات أكثر من تريليون دولار في استثمارات الذكاء الاصطناعي في السنوات القليلة المقبلة.

ولكن التحدي يكمن في وجود دلائل تشير إلى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي أصبح خارج نطاق السيطرة دون أي فائدة فورية. وفي ورقة بحثية حديثة، حذر محللون في جولدمان ساكس من أن التغيرات التحولية لن تحدث بسرعة، وأن الذكاء الاصطناعي سوف يستغرق أكثر من عقد من الزمان قبل أن يصبح سائدا.

والأمر الأكثر أهمية هو أن المحللين حذروا من أنه من أجل توليد عائد مناسب على تريليون دولار، ستحتاج صناعة الذكاء الاصطناعي إلى حل مشاكل معقدة.

تعتبر AMD بمثابة بديل لشركة Nvidia

غالبًا ما يُنظر إلى شركة AMD، التي تديرها ليزا سو، وهي ابنة عم الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، على أنها بديل لشركة Nvidia، خاصة الآن بعد أن أصبحت شركة Intel لا تحقق أداءً جيدًا .

أطلقت شركة AMD، وهي من الشركات الكبرى في صناعة وحدات المعالجة المركزية، مؤخرًا سلسلة Mi300، التي يُنظَر إليها باعتبارها بديلاً جيدًا وأرخص لـ HP-100 من Nvidia. والتحدي الوحيد هو أن Nvidia تمتلك برنامج CUDA الذي يسمح للمطورين بتحويل وحدات معالجة الرسوميات لمهام الحوسبة العامة.

ويتوقع المحللون أن تلحق AMD بالركب في نهاية المطاف وتبدأ في اكتساب حصة سوقية في صناعات وحدات معالجة الرسوميات والذكاء الاصطناعي. وتُظهِر البيانات الأخيرة أن الشركة حققت حصة تبلغ نحو 10% في الصناعة حيث حققت إيرادات بلغت مليار دولار. كما رفعت AMD توقعاتها إلى أكثر من 4.5 مليار دولار حتى مع استمرار المخاوف بشأن خفض إنفاق مايكروسوفت.

قد تحقق إيرادات مراكز البيانات الخاصة بشركة AMD نتائج جيدة مع قيام المزيد من الشركات باختيار وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها، والتي يُنظر إليها على أنها أقل سعراً.

المخاوف بشأن النمو والتقييم

تحتاج AMD إلى الاستحواذ على حصة سوقية في صناعة وحدات معالجة الرسوميات لمراكز البيانات بسبب النمو البطيء المستمر في صناعة أجهزة الكمبيوتر، كما أشرت في مقالتي عن HP . وكشفت النتائج أن إجمالي مبيعات AMD ارتفع بنسبة 9% فقط إلى أكثر من 5.8 مليار دولار.

كما تتمتع AMD بمقاييس أضعف من Nvidia، وهو ما قد يتحسن إذا بدأت الشركة في زيادة حصتها في السوق في صناعة وحدات معالجة الرسوميات. على سبيل المثال، بينما تبلغ هوامش Nvidia الإجمالية 76%، تبلغ هوامش AMD 46%. يبلغ هامش صافي الربح لشركة Nvidia 55% بينما تبلغ هوامش AMD 8%.

وارتفعت إيرادات مراكز البيانات الإجمالية لشركة AMD بنسبة 115% إلى 2.8 مليار دولار، بدعم من شحنات وحدات معالجة الرسوميات ومبيعات وحدات المعالجة المركزية القياسية.

لا تحقق قطاعات الشركة الأخرى مثل الألعاب والبرامج المدمجة أداءً جيدًا. فقد انخفضت إيرادات الألعاب بنسبة 59% إلى 648 مليون دولار، بينما انخفضت إيرادات البرامج المدمجة بنسبة 41% إلى 861 مليون دولار.

ومن المتوقع أن يبدأ نمو AMD في التعافي مع استمرار نمو وحدات معالجة الرسوميات. ويتوقع المحللون أن تبلغ إيراداتها في الربع الثالث 6.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 15.70% عن ما حققته في نفس الربع في عام 2023.

ومن المتوقع أن ترتفع إيرادات AMD خلال العام بنسبة 12.90% لتصل إلى 25.6 مليار دولار. ثم ستنمو بنسبة تزيد عن 28% لتصل إلى أكثر من 32.9 مليار دولار.

إن أحد المخاوف الرئيسية هو أن قيمة AMD مبالغ فيها بشكل كبير بالنظر إلى أن نموها بطيء نسبيًا. يتم تداول AMD عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 45 ومضاعف لاحق يبلغ 54، وهو أعلى من متوسط القطاع البالغ حوالي 23. كما أن مضاعفات تقييمها أعلى من مضاعفات تقييم Nvidia، وهي الشركة التي تعمل بشكل أفضل بكثير.

تحليل سعر سهم AMD

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم AMD بلغ ذروته عند 226.90 دولارًا في مارس ثم عانى من انعكاس حاد إلى مستوى منخفض بلغ 122.26 دولارًا في 5 أغسطس.

تحرك السهم بين مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% و50%، كما يتماسك السهم عند المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 و200 يوم، في حين تحرك مؤشر MACD فوق النقطة المحايدة.

لذلك، فإن توقعات السهم محايدة مع ميل صعودي. وإذا حدث هذا، فمن المرجح أن يرتد السهم ويصل إلى أعلى مستوى عند 187 دولارًا، وهو أعلى مستوى له في يوليو. السيناريو البديل هو أن ينخفض السهم إلى مستوى الدعم التالي عند 122.26 دولارًا، وهو أدنى مستوى له في أغسطس.