اقتصاد المملكة المتحدة في عام 2025: لماذا تهيمن مخاوف الركود التضخمي على التوقعات

بدأت بريطانيا عام 2024 بإشارات واعدة مع انخفاض التضخم بشكل مطرد قبل أن يرتفع في نوفمبر/تشرين الثاني، ولكن مع اقتراب عام 2024 من نهايته، بدأت المخاوف من الركود التضخمي – وهي ظاهرة تجمع بين ركود النمو وارتفاع التضخم – تهيمن على المناقشات الاقتصادية.

انخفض مؤشر أسعار المستهلك، الذي بدأ العام عند 4%، إلى هدف بنك إنجلترا البالغ 2% بحلول شهر مايو، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة منذ ثلاث سنوات.

وأشاد رئيس الوزراء السابق ريشي سوناك بهذا الإنجاز، وعزا ذلك إلى “التحرك الجريء” الذي اتخذته حكومته خلال أزمة ارتفاع تكاليف المعيشة.

لكن النجاح لم يدم طويلا، حيث انخفض التضخم لفترة وجيزة إلى 1.7% في سبتمبر/أيلول، لكنه ارتفع إلى 2.6% بحلول نوفمبر/تشرين الثاني ، مدفوعا بالضغوط المستمرة في قطاع الخدمات وارتفاع الأجور.

حزب العمال يكتسح السلطة وسط تفاؤل اقتصادي

ورغم التعافي الاقتصادي المبكر، فإن التغيير السياسي هو الذي حدد عام 2024.

وفي يوليو/تموز، حقق حزب العمال فوزا ساحقا في الانتخابات العامة ، منهيا أكثر من عقد من حكم المحافظين.

أصبح السير كير ستارمر رئيسًا للوزراء، حاملاً رؤية تهدف إلى استعادة النمو وجعل المملكة المتحدة أسرع اقتصاد نموًا في مجموعة الدول السبع.

وواجهت طموحات حزب العمال اختبارات فورية.

وفي ميزانية 30 أكتوبر/تشرين الأول، رفعت الحكومة مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل وأعلنت عن زيادة كبيرة في الحد الأدنى للأجور بحلول عام 2025.

ورغم أن هذه التدابير تهدف إلى تعزيز دخول الأسر، إلا أنها أثارت المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف الأعمال والضغوط التضخمية.

أسعار الفائدة: تخفيف القيود مع الحذر

قدم بنك إنجلترا بعض التخفيف للمقترضين في عام 2024، من خلال خفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ مارس 2020.

انخفض سعر الفائدة الأساسي، الذي كان عند أعلى مستوى له في 16 عامًا عند 5.25%، إلى 5% في أغسطس ثم إلى 4.75% في نوفمبر.

ورغم هذه التخفيضات، اتبع البنك المركزي نبرة حذرة، مؤكدا على مخاطر التضخم المستمرة.

ظل نمو الأجور المنتظم، الذي بلغ ذروته عند 7.9% في عام 2023، أعلى من المتوقع، مما أدى إلى تفاقم التضخم الأساسي.

وحذر صانعو أسعار الفائدة من أن الطريق إلى المزيد من التخفيضات سيكون “تدريجيا” ويعتمد على الاتجاهات التضخمية.

النمو الاقتصادي يتعثر بعد بداية واعدة

أظهر الاقتصاد البريطاني مرونة في أوائل عام 2024، حيث خرج من ركود ضحل مع نمو بنسبة 0.7٪ في الربع الأول.

وقد أعطى هذا التعافي الأمل في أن بريطانيا بدأت تتحسن. ولكن بحلول الصيف كان النمو قد توقف.

تم تسجيل توسع صفري في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث ، وتوقع بنك إنجلترا عدم حدوث أي نمو في الأشهر الأخيرة من العام.

وقد دفع هذا الركود الاقتصاد إلى الاقتراب بشكل خطير من ركود فني آخر، والذي يمكن تعريفه بأنه ربعين متتاليين من الناتج السلبي.

وقد أصبح وعد حزب العمال باستعادة النمو معقداً بسبب تباطؤ الاقتصاد، والذي أصبح يشكل تحدياً رئيسياً لإدارته الجديدة.

سوق العمل يظهر علامات التوتر

وفي حين أن نمو الأجور قدم حماية للأسر، فإن سوق العمل رسمت صورة أقل تفاؤلا.

وارتفع معدل البطالة إلى 4.3% بحلول الخريف، كما انخفضت فرص العمل الشاغرة بشكل كبير.

ظل عدد العمال المسجلين على قوائم الرواتب ثابتًا إلى حد كبير طوال العام، مما يشير إلى تباطؤ سوق العمل.

حذرت الشركات من أن إجراءات ميزانية حزب العمال، وخاصة زيادة مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل، قد تؤدي إلى تباطؤ التوظيف وتسريح العمال في عام 2025.

وأشارت العديد من الشركات إلى أنها قد تحتاج إلى رفع الأسعار لتعويض ارتفاع التكاليف، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم.

مخاوف الركود التضخمي: ماذا يقول المحللون؟

مع اقتراب عام 2024 من نهايته، بدأت المخاوف من الركود التضخمي ــ وهو مزيج من ركود النمو وارتفاع التضخم ــ تهيمن على المناقشات الاقتصادية.

وتوقع المحللون أن يرتفع التضخم إلى أكثر من 3% بحلول ربيع عام 2025، مدفوعا بإجراءات الميزانية التي اتخذها حزب العمال وضغوط التكلفة المستمرة.

ورغم ذلك، كانت هناك بصيصات من الأمل. فقد يؤدي تدهور آفاق الناتج المحلي الإجمالي إلى تسريع خفض أسعار الفائدة في عام 2025، وهو ما من شأنه أن يوفر الإغاثة للمقترضين.

ويتوقع خبراء الاقتصاد خفض الصادرات ثلاث إلى أربع مرات في العام المقبل، على الرغم من أن حالة عدم اليقين العالمية، بما في ذلك السياسات التجارية في عهد الرئيس الأميركي المقبل دونالد ترامب، قد تزيد من عدم القدرة على التنبؤ.

وقال ليث خلف، رئيس تحليل الاستثمار في شركة AJ Bell:

مع توقف الاقتصاد، أصبح شعار عام 2025 هو الركود التضخمي. وأينما نظرت، يبدو أن براعم انتعاش التضخم بدأت تزحف إلى الأعلى.

وأضاف خلف أنه مع تزايد الضغوط التضخمية، فمن المرجح أن يظل بنك إنجلترا حذرا بشأن إجراء تخفيضات عدوانية في أسعار الفائدة.

ومع ذلك، يشير خبراء الاقتصاد إلى أنه قد لا يزال هناك أمل للمقترضين في عام 2025، حيث أن ضعف توقعات الناتج المحلي الإجمالي قد يدفع إلى تخفيضات أسرع في تكاليف الاقتراض.

وقال فيليب شو من إنفستك إيكونوميكس: “الخبر الأفضل هو أن هذا سيجعل لجنة السياسة النقدية أكثر ميلاً لخفض أسعار الفائدة في أوائل العام المقبل”.

في حين يتوقع معظم الخبراء خفض أسعار الفائدة ثلاث إلى أربع مرات في عام 2025، فإن التوقعات الاقتصادية تظل غير مؤكدة بسبب التأثير غير الواضح لتدابير الميزانية والتداعيات المحتملة لخطط التعريفات التجارية للرئيس الأمريكي القادم دونالد ترامب.