DeepSeek تغذي دوران رأس المال من الهند إلى الصين: هل يجب عليك المشاركة؟

تشهد سوق الأسهم الصينية عودة قوية، مدعومة بتحول في معنويات المستثمرين بفضل التقدم الذي أحرزته شركة DeepSeek في مجال الذكاء الاصطناعي.

منذ أن وصل إلى أدنى مستوى له في يناير/كانون الثاني، ارتفع مؤشر MSCI للصين بنسبة 26.5%، مدفوعًا بالتركيز المتجدد على قطاع التكنولوجيا في البلاد.

في المقابل، فقدت الأسهم الهندية زخمها، مع انخفاض مؤشر MSCI للهند بأكثر من 7% حتى الآن هذا العام.

ويمثل هذا التحول انحرافا حادا عن السنوات الثلاث الماضية، التي عانت خلالها سوق الأسهم الصينية من انخفاضات متتالية في حين اجتذبت الأسهم الهندية تدفقات أجنبية كبيرة.

والآن، يقوم عدد متزايد من الصناديق العالمية بإعادة تخصيص رأس المال ، مفضلين انتعاش التكنولوجيا في الصين على الزخم الاقتصادي المتباطئ في الهند.

لقد لعب نموذج R1 من شركة DeepSeek، والذي يتحدى هيمنة شركات الذكاء الاصطناعي التي تقودها الولايات المتحدة، دورًا محوريًا في هذا التحول.

انتعاش الأسهم الصينية مع فقدان الهند للزخم

ارتفع مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا، الذي يتتبع أكبر شركات التكنولوجيا في هونج كونج، إلى أعلى مستوى له في ما يقرب من ثلاث سنوات.

وتكتسب شركات الذكاء الاصطناعي الصينية مثل DeepSeek و Qwen 2.5 التابعة لشركة Alibaba زخماً متزايداً، مما يدل على تحسينات كبيرة في كفاءة الذكاء الاصطناعي وفعاليته من حيث التكلفة.

المستثمرون، الذين تجنبوا في السابق الاستثمار في الصين بسبب المخاوف التنظيمية، ينظرون الآن إلى إمكانات النمو في البلاد من جديد.

وفي الوقت نفسه، دخلت الأسهم الهندية منطقة التصحيح، مع قيام المستثمرين المؤسسيين الكبار بجني الأرباح.

تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند إلى 5.4% في الربع الثالث من عام 2016، وهو الأضعف في سبعة أرباع، وخفضت الحكومة مؤخرا توقعاتها للنمو الاقتصادي إلى 6.4% للسنة المالية المنتهية في مارس/آذار ــ وهو أدنى مستوى له في أربع سنوات.

وقد دفع هذا الانحدار إلى إجراء تعديلات كبرى على محافظ الاستثمار. فقد أظهر أحدث مسح أجرته شركة نومورا لصناديق الأسواق الناشئة تحولاً ملحوظاً: إذ أظهرت نسبة 33% من صناديق الأسواق الناشئة الكبيرة “زيادة في الوزن” للأسهم الصينية وهونج كونج بحلول نهاية يناير/كانون الثاني، ارتفاعاً من 26% في ديسمبر/كانون الأول.

وفي الوقت نفسه، كانت هناك زيادة بنسبة 6% في صناديق الأسواق الناشئة التي أصبحت “أقل وزناً” في الاستثمار في الأسهم الهندية. وأفاد أكثر من 50% من الصناديق التي شملها الاستطلاع بخفض مخصصاتها للأسهم الهندية.

دوران رأس المال مدفوع بنمو الذكاء الاصطناعي وتحولات السياسة

لقد أدت التطورات التي حققتها شركة DeepSeek في مجال الذكاء الاصطناعي إلى إعادة تشكيل مشاعر المستثمرين في الصين، مما وضع البلاد كمنافس جاد في المشهد التكنولوجي العالمي.

وقد أدى نجاح نموذج R1 إلى تكثيف الاهتمام بشركات التكنولوجيا الصينية، في حين عزز الدعم السياسي من بكين ثقة السوق بشكل أكبر.

ويكتسب هذا التحول أهمية خاصة في ضوء الصعوبات التي واجهتها سوق الأسهم الصينية في السنوات الأخيرة، حيث سجل مؤشر CSI 300 خسائر بنسبة 5% و22% و11% في أعوام 2021 و2022 و2023 على التوالي.

في المقابل، شهد مؤشر Nifty 50 الهندي مكاسب بنسبة 24%، و4%، و20% خلال نفس الفترة.

لقد شهدت الأعوام الثلاثة الماضية تدفقات رأس المال لصالح الهند مع سعي المستثمرين إلى إيجاد بدائل للصين وسط التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين التنظيمي. ولكن يبدو أن التيار بدأ يتحول.

ويضاف إلى هذا التحول المناخ السياسي في الولايات المتحدة. فمع تولي دونالد ترامب منصبه للمرة الثانية، يتوقع المستثمرون اتخاذ بكين تدابير اقتصادية أقوى لمواجهة القيود التجارية المحتملة.

ويتوقع المشاركون في السوق أن تطرح الصين سياسات تحفيزية لدعم اقتصادها، وهو ما سيعزز ثقة المستثمرين في الأسهم الصينية.

هل ستواصل الصين ارتفاعها؟

ورغم أن حركة رأس المال نحو الصين تكتسب زخماً متزايداً، فإن المخاوف لا تزال قائمة بشأن استدامة هذا التحول. فما زال الاقتصاد الصيني يواجه تحديات، بما في ذلك ضعف الاستهلاك المحلي وتباطؤ قطاع العقارات.

ويشعر بعض المستثمرين بالحذر بشأن ما إذا كان الارتفاع الذي تدعمه الذكاء الاصطناعي يمكن أن يترجم إلى مكاسب طويلة الأجل للسوق الأوسع.

وأشار جيمس ليو، مؤسس شركة كليرنوميكس، إلى أنه على الرغم من التفاؤل الأخير، تظل الأسواق الصينية متقلبة. ويوازن المستثمرون بين الإثارة بشأن ابتكارات الذكاء الاصطناعي والمخاوف بشأن الاستقرار الاقتصادي الأوسع.

وعلى نحو مماثل، ورغم أن السوق الهندية شهدت ضعفاً في الأمد القريب، فإن كثيرين ما زالوا ينظرون إلى الهند باعتبارها قصة نمو قوية على المدى الطويل، وخاصة مع قيام الشركات العالمية بتنويع سلاسل التوريد بعيداً عن الصين.

وفي الوقت الحالي، أدى صعود شركة DeepSeek إلى إعادة إشعال الثقة في قطاع التكنولوجيا في الصين، مما أدى إلى تسريع إعادة تخصيص الأموال من الهند.

وسوف يعتمد استمرار هذا الاتجاه على مرونة التعافي الاقتصادي في الصين واستجابة السياسات من جانب بكين وواشنطن في الأشهر المقبلة.