Interview: Benzinefterspørgslen i Kina kan toppe i 2025, siger Vortexas Emma Li

Efterspørgsel efter råolie i Kina har været et varmt diskussionsemne i det meste af 2024, og brændstofforbruget vil sandsynligvis også forblive afdæmpet i de kommende måneder.

Den primære årsag til lavere efterspørgsel i Kina har været faldende behandlingsrater i raffinaderier og den voksende flåde af elektriske køretøjer.

Kina er verdens største importør af råolie og den næststørste økonomi efter USA.

Lavere efterspørgsel i Kina har tynget det globale forbrug tungt, mens oliepriserne også har haft svært ved at holde på meningsfulde gevinster.

Ifølge store energiorganisationer forventes olieudbuddet at overhale væksten i den globale olieefterspørgsel, hvilket forventes at holde priserne nede.

I mellemtiden, med den kommende amerikanske præsident Donald Trump, der vandt valget i 2024, hænger et lag af usikkerhed over finans- og råvaremarkederne.

Trump vil sandsynligvis forfølge strengere overholdelse af sanktioner mod iransk råolieeksport, hvilket kan have en indvirkning på Kina, da det er en stor køber af Teherans forsyninger.

Invezz talte med Emma Li, senior markedsanalytiker hos Vortexa, for at forstå mere om den nuværende efterspørgsel i Kina, og hvordan forsendelser fra Iran kan blive påvirket efter Trumps sejr blandt andet.

Følgende er de redigerede uddrag fra interviewet:

Invezz: Hvad er det aktuelle scenario med hensyn til Kinas indenlandske olieproduktion?

Jeg tror, Kinas indenlandske produktion er mere eller mindre stabil. Faktisk steg den en lille smule på årsbasis, men fordi Kina i høj grad er afhængig af importeret råolie, føler jeg, at størstedelen af den forarbejdede råolie stadig er importeret.

Faldet i importen skyldes primært, at forarbejdningshastigheden på raffinaderierne faldt.

Så generelt for mange raffinaderier, især de mindre private, er deres udnyttelsesgrad eller raffinaderidrift ret lav i øjeblikket.

Iransk råolieeksport til Kina fortsætter

Invezz: Ser du nogen indvirkning på iransk råolieeksport til Kina, hvor Trump snart er tilbage i Det Hvide Hus?

I år, fordi kinesiske olieraffinaderier har stået over for indsnævrede raffineringsmargener, har de vendt sig til tilbagediskonteret råolie blot for at forbedre raffineringsmargener.

Så på trods af, at USA strammer sanktionerne og føjer flere skibe til sortlisten, ser vi stadig Kinas iranske råolieimport stige med 30 % på årsbasis indtil oktober.

Vi har ikke de fulde tal for november endnu.

Vi tror på, at det vil fortsætte med at være tilfældet i de kommende måneder.

I øjeblikket tror jeg ikke, at Trumps tilbagevenden til Det Hvide Hus stopper strømmen eller tilføjer nogen bekymringer. Men selvfølgelig, med flere sanktioner mod skibe, vil der være stigende efterspørgsel efter den pågældende flåde eller skib-til-skib overførsler.

Det vil gøre hele forretningen en lille smule mere besværlig, men det vil ikke reducere Kinas mængder.

Invezz: Ser du, at Kina gengælder sig med sine egne sanktioner mod USA, hvis Trump gør det svært for Iran at eksportere sin råolie?

Det er meget svært at sige, fordi vi ikke har set, eller vi mangler endnu at se, hvilke nye regler eller nye sanktioner Trump vil sætte på hele forretningen.

Indtil videre ved vi, at sanktionerne hovedsageligt er på skibsejerne eller selve olien. Så de kinesiske købere køber kun leverede laster.

Det betyder, at de ikke står for forsendelserne eller lastningerne. De modtager kun olien i Kina, så jeg ser ikke den store effekt.

Derudover er de fra kinesisk side ligeglade med sanktionerne.

For eksempel, hvis et kinesisk fartøj er på sanktionslisten, vil køberen normalt bede de handlende om at overføre lasten til de ikke-sanktionerede fartøjer, så der ikke er noget problem.

Dårlige marginer skader raffinaderier

Invezz: Hvad er hovedårsagen bag lave behandlingsrater i kinesiske raffinaderier?

Jeg tror, der er flere grunde. På den ene side er dine samlede eksportkvoter for raffinerede produkter stadig stramme. Det betyder, at de store raffinaderier ikke kan sælge mere motorbrændstof i udlandet.

Og for den indenlandske efterspørgsel tærer den aftagende makroøkonomi naturligvis på brændstofefterspørgslen. For eksempel er din samlede efterspørgsel efter diesel ikke så stor sammenlignet med tidligere år.

Og selv for passagerbrændstoffer steg efterspørgslen efter flybrændstof naturligvis på grund af genåbningen af økonomien efter COVID-19-pandemien.

Men benzinefterspørgslen er i høj grad påvirket af nye elbiler, som erstatter de fossile brændstofbiler.

Benzinefterspørgslen topper i Kina

Invezz: Hvilken slags langsigtet indvirkning ser du på brændstofefterspørgslen i Kina på grund af den stigende flåde af elbiler?

Der er beregninger og ekspertforventning om, at Kinas benzinefterspørgsel sandsynligvis vil toppe enten i år eller næste år. Det betyder, at den samlede benzinefterspørgsel eller -forbrug fremover bør falde.

Men jeg tror på dieselsiden, for i øjeblikket er vi lidt i bunden eller i det mindste i en svag periode, så tror jeg, at der stadig er plads til, at efterspørgslen efter diesel kan komme sig.

Men igen, vi er nødt til at se, hvordan efterspørgslen efter flydende naturgas (LNG) lastbiler kommer til at konkurrere med diesellastbiler. Indtil videre ser vi ikke, at LNG erstatter diesellastbiler så hurtigt som elbiler, der erstatter benzinbiler, fordi der ikke er noget tilskud fra regeringen til LNG-lastbilerne.

Den langsigtede vision for regeringen er at begrænse olieforbruget. Den ønsker også at mindske afhængigheden af råolieimport, så indenlandsk produktion, rørledningsgas eller import gennem landet, bortset fra søbåren råolie, anses for at være bedre valg.

Regeringen tilskynder til flere elbiler frem for benzin, da den ønsker at kontrollere kulstofemissioner og reducere luftforurening.

Invezz: Hvad er dit syn på den samlede efterspørgsel efter råolie i Kina?

Så ved en år-til-år-sammenligning er efterspørgslen efter vandbåren råolie i 2024 mere end 5 % lavere.

Og næste år vil den samlede rå efterspørgsel formentlig være lidt dårlig; ikke meget af en ændring.

For første kvartal eller første halvår af 2025 forventer vi ikke meget af et opsving i efterspørgslen efter råolie. Vi kan kun forvente et betydeligt opsving i andet halvår af næste år.

Men sammenlignet med 2023 er det (olieefterspørgsel) stadig et lavt eller moderat niveau.

Udfasning af forurenende og gamle raffinaderier

Invezz: Hvad laver Kina med naturgasrørledninger og gamle olieraffinaderier?

Regeringen bygger flere rørledninger mellem Kina og Rusland. Jeg tror, at de store olieselskaber også underskrev flere tidskontrakter med de store LNG-leverandører. Jeg har ikke det præcise tal, men det sker på markedet.

For oliesiden, hvis man bare ser på den nye raffineringskapacitet i Kina, enten de nytilkomne eller de kommende, er de alle integrerede raffinaderier.

Integrerede raffinaderier er dem, der bruger den mest opdaterede teknologi.

De er petrokemiske fokuserede, så de producerer ikke kun benzin, diesel og jetbrændstof, men de er meget interesserede i petrokemikalier.

Så dybest set i Kina forsøger regeringen at udfase de meget gamle højforurenende raffineringsenheder og erstatte dem med nyere.

Invezz: Hvad er dine forventninger fra ministermødet i Organisationen af olieeksporterende lande og allierede på søndag?

Jeg kender ikke OPEC’s beslutning, men jeg tror, kineserne, især de store olieselskaber, vil forsøge at opretholde et godt forhold til store olieproducenter som OPEC-landene.

Med hensyn til kontrakterne, ligesom de saudiske kontrakter, vil Kina bestemt forsøge at fastholde det.

Selv for disse nye raffineringskapaciteter ved jeg, at de er i forhandlinger med nogle af de større olieproducenter om at komme med en slags langsigtet leveringsaftale.

Så disse mængder betragtes som basisbelastningen for Kina, og regeringen ønsker at sikre disse forsyninger.