Hvilke tendenser dominerede råvaremarkedet i 2024?

Råvaremarkederne oplevede i 2024 vilde udsving fra guldpriser, der nåede rekordhøje til kakao, der viste sig som den bedste performer i komplekset.

Året oplevede voksende konflikter i Mellemøsten-regionen, mens Rusland-Ukraine fortsatte med at rase og påvirkede olie- og kornmarkederne.

I mellemtiden sænkede den amerikanske centralbank også renten for første gang i fire et halvt år i september.

Olieefterspørgslen forblev afdæmpet, da Kinas økonomi fortsatte med at kæmpe.

Da markederne skal trække gardiner i 2024, er de vigtigste tendenser fra råvaremarkederne i år nedenfor:

Kakao overgår Bitcoin

I 2024 oplevede kakaofuturesmarkedet dramatisk volatilitet og rekordhøje prisbevægelser.

I skrivende stund var de amerikanske kakaopriser mere end 170 % højere siden starten af ​​året.

Denne stigning har hidtil overgået Bitcoins næsten 130% gevinst i år.

Tidligt på året begyndte kakaopriserne at stige, drevet af bekymringer over de stramme globale forsyninger på grund af tørke og sygdom hos vestafrikanske producenter.

I marts nåede kakaofutures i New York hidtil usete niveauer, der oversteg $8.000 pr. ton, en fordobling fra året før.

Denne stigning blev tilskrevet et betydeligt forsyningsunderskud, hvor kakaoproduktionen faldt under forbruget med omkring 500.000 tons, det største i over 65 år.

I sidste uge steg amerikanske kakaofutures for første gang over $12.000 per ton.

Analytikere hos ING Group sagde i en note:

Nylige vejrrapporter tyder på, at de nuværende tørre forhold i Vestafrika udgør en trussel mod kakaotræer og forventes at hæmme produktionen i februar og marts næste år.

OPEC+ produktionsnedskæringer

Organisationen af ​​olieeksporterende lande og allierede fortsatte med at påvirke oliemarkedet med produktionsnedskæringer gennem hele 2024.

Kartellet skulle øge produktionen i juli og afvikle nogle af de frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen.

Afdæmpet efterspørgsel efter olie fra Kina og faldende priser betød dog, at OPEC måtte forlænge disse nedskæringer flere gange.

På sit seneste møde tidligere på måneden var kartellet blevet enige om at forlænge de 2,2 millioner tønder om dagen frivillige produktionsnedskæringer til slutningen af ​​marts 2025.

Oven i dette har OPEC siddet på en nedskæring på 3,65 millioner tønder om dagen siden de sidste halvandet år.

På sit møde tidligere på måneden vedtog OPEC at forlænge disse overordnede nedskæringer med et år indtil udgangen af ​​2026.

Derfor udgør OPEC’s samlede produktionsnedskæringer i øjeblikket 5,85 millioner tønder om dagen, hvilket er næsten 6% af den globale olieforsyning.

Da koncernen fastholder så stejle produktionsnedskæringer for at holde priserne op, har råolie forblevet rækkevidde gennem det meste af 2024.

Spændingerne i Mellemøsten koger over

I oktober lancerede Iran et ballistisk missilangreb mod Israel som gengældelse mod det påståede mord på Hizbollah og Hamas-ledere, hvilket gav anledning til bekymring for olieforsyningen fra regionen.

Efterfølgende steg oliepriserne med mere end 8 % efter angrebet.

Israel gengældte senere i oktober og målrettede militære faciliteter i Iran, hvilket eskalerede spændingerne mellem de to sider.

Samtidig intensiveredes konflikten i Gaza med Israels militære operationer, hvilket førte til luftangreb, der forårsagede betydelige civile tab, med rapporter om angreb på skoler og hospitaler.

Oktober markerede også første årsdagen for begyndelsen af ​​Israels krig mod Hamas i Gaza.

Rusland-Ukraine krig

Rusland og Ukraine fortsatte deres konflikt i 2024 uden en ende i sigte.

I løbet af året fokuserede russiske styrker på langsomme, trinvise fremskridt, især i Donbas-regionen, hvor de erobrede strategiske steder som Avdiivka efter måneders brutale kampe.

Konflikten så et skift med Ukraines begrænsede brug af USA-leverede våben til angreb inde i Rusland, især omkring Kharkiv, under nye retningslinjer fra Biden-administrationen.

Denne taktiske ændring havde til formål at forsvare kritiske regioner, men risikerede også eskalering.

Ruslands præsident Vladimir Putin advarede om, at Ukraines brug af vestlige våben havde sænket barren for en atomkrig.

Rusland og Ukraine er begge nøgleeksportører af korn såsom hvede og majs.

Konflikten forstyrrede forsyningskæderne, hvilket førte til en stigning i kornpriserne.

I løbet af året oplevede hvedepriserne både op- og nedture på grund af krigen og vejret.

Der var en bemærkelsesværdig stigning i maj på grund af vejrproblemer i nøgleproducerende regioner som Rusland, der stod over for tørke- og frostproblemer, hvilket førte til nedjusteringer af produktionsestimater.

Dette førte til, at hvedefutures steg, og priserne på nogle markeder nåede over $6,87 pr. skæppe.

El Nino fører til tørke

Vejrmønsteret i El Nino i 2024 førte til tørke i nogle regioner og overskydende nedbør i andre, hvilket forstyrrede landbrugets cyklusser.

I Latinamerika, især i lande som Brasilien og Argentina, bidrog El Ninos tilknytning til reduceret nedbør i kritiske vækstsæsoner til lavere udbytte for afgrøder som majs, sojabønner og hvede.

Sydøstasien oplevede også under-normal nedbør, hvilket påvirkede risproduktionen i store lande som Indonesien og Filippinerne, hvor vandmangel og tørkeforhold tvang bønder til at genplante eller opgive afgrøder.

Trump vinder valget i USA

I november vandt republikaneren Donald Trump det amerikanske valg i 2024 mod vicepræsident Kamala Harris.

Trumps sejr førte til en stigning i dollaren og renterne på statsobligationer. Amerikanske benchmark-aktier steg til rekordhøje niveauer i november.

Det Trump-ledede rally i dollaren og mere risikable aktiver tyngede adskillige råvarer, især guld og sølv.

En stærkere dollar gør råvarer prissat i dollar dyrere for oversøiske købere.

Guldpriserne faldt fra et rekordhøjt niveau på $2.800 pr. ounce, der blev rørt i slutningen af ​​oktober. Sølvpriserne faldt også fra et højdepunkt på $35 pr. ounce.

Trumps sejr forplumrede også udsigterne for fremtidige rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank. Den valgte præsidents ekspansive reformer for den amerikanske økonomi og foreslåede skattelettelser ses at accelerere inflationen i landet.

Højere inflation forventes at holde Fed fra at sænke renten yderligere, hvilket sandsynligvis vil begrænse tiltrækningen af ​​guld og sølv.

Guld rammer en række rekordhøjder

Året 2024 har været et af de bedste for guld i de senere år.

Det gule metal var steget mere end 30% på et tidspunkt fra starten af ​​året.

Selvom priserne er faldet i den sidste måned eller deromkring efter Trumps sejr, er guld stadig mere end 20 % højere siden starten af ​​året.

Guldpriserne brød først på $2.500 per ounce tidligere på året for første gang.

Efterspørgslen efter sikker havn steg, efter at spændingerne i Mellemøsten eskalerede, og som et resultat, brød det gule metal $2.600 per ounce i september.

I oktober nåede priserne et rekordhøjt niveau på 2.700 $ pr. ounce, efterfulgt af endnu et livstidshøjde på 2.800 $ pr. ounce.

Guld har været en af ​​de bedste råvarer i år. I mellemtiden har sølvpriserne overgået guld i år med en stigning på 26% indtil videre i år.

Den stigende industrielle efterspørgsel efter sølv har hjulpet priserne til at stige.

Selvom metallet ikke har ramt rekordhøjder som guld, mener analytikere, at sølv har mere opadrettet potentiale sammenlignet med det gule metal i de kommende år.

Fed sænker renten med 75 bps i 2024

I begyndelsen af ​​året var der en del markedssnak omkring den amerikanske centralbanks pengepolitiske lempelser.

Fed har sat renten ned med i alt 100 basispoint i 2024 i løbet af tre møder.

I september leverede den amerikanske centralbank et overraskende fald på 50 bps. Det var også første gang i mere end fire år, at Fed havde sat renten ned.

På de efterfølgende møder i november og december sænkede Fed renten med 25 bps på hvert af møderne.

Markedet forventede i begyndelsen af ​​året en samlet rentenedsættelse på 150 bps.

Ikke desto mindre understøttede rentenedsættelserne stemningen på råvaremarkederne.

Lavere renter øger likviditeten i økonomien, og låneomkostningerne falder.

For 2025 sagde Fed, at den vil være forsigtig med rentenedsættelsescyklussen, da inflationen i USA forblev klæbrig.

Markedet forventer, at centralbanken vil sænke renten med 50 bps næste år sammenlignet med tidligere estimater om en 100 bps-nedsættelse.

Nedgangen i rentenedsættelserne kan tynge guld og sølv i 2025.

Trumps tariffer tårner sig op

Med den kommende præsident Trump til at tiltræde i Det Hvide Hus næste år, er forventningerne om en handelskrig mellem USA og Kina store.

Trump har foreslået en told på 60 % på al kinesisk import.

Oven i dette forventes han også at indføre en told på 10-20 % på varer importeret fra andre lande.

Trump har allerede lovet omfattende toldsatser for at styrke den amerikanske økonomi, beskytte amerikanske industrier, fremme fremstilling og reducere afhængigheden af ​​udenlandske forsendelser.

En handelskrig med Kina kan påvirke de globale priser på sojabønner og majs. Kina kan også indføre egne toldsatser på amerikansk landbrugsimport.

Derudover har han også til hensigt at pålægge Canada og Mexico en told på 25 %.

Dette vil også omfatte olie og olieprodukter importeret fra disse lande til USA.

Canada og Mexico er to vigtige olieleverandører til USA.

En told på 25 % kan gøre det vanskeligt for olieraffinaderier i USA at hente råolie og olieprodukter, hvilket kan føre til højere indenlandske brændstofpriser.