Analyysi: Kullan viimeaikainen myynti ei horjuta kannattavia näkymiä, mutta hopea on edelleen haavoittuvainen

Jalometalliharkkojen ja jossain määrin hopean hintaa tukevat todennäköisesti edelleen kohonneet maailmantalouden jännitteet, stagflaation riski, dollarin heikkeneminen ja nousevat inflaatio-odotukset yhdistettynä Yhdysvaltain reaalituottojen laskuun, asiantuntijat sanoivat.

Spot-kulta saavutti uuden ennätyskorkeuden, 3 167 dollaria unssilta lisääntyneiden inflaatioriskien vuoksi, kun Yhdysvallat julkistettiin viime viikolla yli vuosisataan jyrkimmistä kaupan esteistä.

“Pörssimarkkinoiden romahtamisen seurauksena lisääntynyt volatiliteetti kuitenkin käänsi huomion pääoman säilyttämiseen ja velkaantuneisuuden vähentämiseen – painopisteeseen, joka vahingoitti kaikkia velkaantuneita positioita, myös hopeaa, ja ei vähiten jalometalliharkot, joita pidetään usein turvasatamana myllerryksen aikoina” , Saxo Bankin hyödykestrategian johtaja Ole Hansen sanoi muistiossa.

Markkinoiden myllerrys vaikuttaa jalometalliin

Hopean kolmen päivän 16,5 %:n pudotus on ollut vakava verrattuna ennätyksellisen korkean kullan säännölliseen ja odotettuun korjaukseen.

Noin 50 % hopean kysynnästä tulee teollisista sovelluksista.

Hansenin mukaan suurimman osan vahingoista aiheuttivat COMEX-futuuripreemion romahtaminen ja huoli talouskasvusta.

Raaka-aineiden ja rahoitusmarkkinoiden laaja myynti vaikutti myös kullan hintaan, joka laski merkittävästi viime viikolla ja maanantaina.

Carsten Fritsch, Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko, sanoi:

Tämä saattaa kuulostaa oudolta, mutta näin on tapahtunut useaan otteeseen kohonneen riskin välttämisen aikoina, kun markkinatoimijoiden on myytävä kultapositioita kompensoidakseen tappioita muualla, esimerkiksi osakkeissa.

ETF:n ulosvirtaukset painavat kullan hintaa

Kullan hinta on laskenut jopa 5 % perjantaista lähtien, mikä johtuu mahdollisesti maailman suurimman kullan ETF:n tallentamasta 9,4 tonnin ulosvirtauksesta kahden viimeisen kaupankäyntipäivän aikana.

Maanantaina hinta oli pudonnut alle 3 000 dollarin unssilta ensimmäistä kertaa kuukauteen.

Samaan aikaan hopean hinta oli laskenut 7 % perjantaina ja putosi maanantaina alimmilleen seitsemään vuoteen 28,3 dollariin unssilta COMEXissa.

Viime keskiviikosta lähtien hopean pudotus on ollut runsaat 16 %, mikä tarkoittaa, että hopean hinta on laskenut lähes yhtä paljon kuin öljyn hinta.

Kullan ja hopean suhde on myös hypännyt yli 100:n ensimmäistä kertaa vuoden 2020 puolivälin jälkeen COVID-19-pandemian aikana.

“Tämä osoittaa jälleen kerran, että hopea ei ole turvasatama jyrkästi kasvavan riskien välttämisen tai taantuman pelon aikana, vaan se käyttäytyy kuin suhdannehyödyke”, Fritsch sanoi.

Saxo Bankin Hansen huomautti:

Tällaisina ajanjaksoina tärkeintä on vähentää riskiä ja pysyä riittävän likvidinä vastaamaan mahdollisiin marginaalivaatimuksiin tappiollisissa positioissa.

Hinnat taas nousemassa

“Kun pöly alkaa laskeutua yhden viime vuosien pahimpien kolmen päivän riskien vähentämisjaksojen jälkeen, sekä kullalle että hopealle on ilmaantunut kysyntää”, Hansen lisäsi.

Parin viime istunnon aikana kullan hinnat COMEXissa ovat nousseet takaisin yli 3 000 dollaria unssilta ja käyvät kauppaa 3 067 dollarissa unssilta tätä kirjoitettaessa.

Vaikka hopean hinta ei ollut tänä vuonna noussut yhtä selvästi kuin kullan, hinnat ovat nousseet keskiviikkona takaisin yli 30 dollarin unssilta.

Hansen uskoo, että taloudellinen epävarmuus, stagflaatioriski ja heikentynyt dollari antavat aihetta jalometalliharkkojen jälleen nousuun.

“Lisätään tähän markkinat, jotka nyt aggressiivisesti positioivat Fedin tekemään lisää leikkauksia tänä vuonna – tällä hetkellä lasketaan lähes 100 peruspisteen helpotusta vuoden loppuun mennessä”, Hansen sanoi.

Myös Commerzbankin mukaan koronlaskujen odotetaan tukevan jalometallien hintoja.

Hintaennusteet

Tämä kehitys huomioon ottaen Saxo Bank on päättänyt pitää kultaennusteensa 3 300 dollarissa unssilta tälle vuodelle.

Kuitenkin mahdollisen taantuman riskin vuoksi, joka voisi vaikuttaa teolliseen hopean kysyntään, ja perustuen kulta-hopea-suhteeseen 88, Hansen sanoi, että pankki on laskenut hopeatavoitteensa yli 40 dollarista unssilta noin 37,5 dollariin unssilta.

“Kullan korjaus tuoreesta ennätyksestä on ollut jälleen suhteellisen matala, ja useita keskeisiä tukitasoja on vielä haastamatta”, Hansen sanoi.

Mielestämme tärkein on noin 2 950 dollarin alue, joka sen lisäksi, että se on helmikuun huippu, edustaa myös 0,382 Fibonaccin jälkiä joulukuun lopun noususta.

Hylkääminen tällä tasolla merkitsisi pientä korjausta vahvassa nousutrendissä.