Le cours de l’action Morningstar a plongé : est-elle toujours surévaluée ?

Le cours de l’action Morningstar a connu une forte performance en 2024, atteignant un sommet record de 364 $ après plusieurs trimestres de forte croissance des revenus. Il a ensuite subi un grand renversement, plongeant de plus de 11,5 % par rapport à son plus haut niveau de l’année dernière. Alors, les actions MORN continueront-elles à baisser ou rebondiront-elles cette année ?

L’activité de Morningstar est en croissance

Morningstar est devenue l’une des plus grandes entreprises du secteur des services financiers aux États-Unis avec une capitalisation boursière de plus de 14 milliards de dollars.

Il s’agit d’une entreprise qui fournit des solutions de données et d’analyse, de gestion de patrimoine et de retraite, ainsi que des solutions de notation de crédit. Cela rend ses services hautement diversifiés, ce qui aide les différents segments à s’équilibrer au fil du temps.

Son activité de notation de crédit, connue sous le nom de DBRS, fournit des solutions de notation de crédit aux entreprises et aux pays, ce qui en fait un concurrent plus petit de Moody’s, S&P Global et Fitch. Morningstar possède également Pitchbook, une société qui fournit des données de financement.

L’activité de Morningstar a connu une croissance au cours des dernières années, ses revenus annuels passant de 1,1 milliard de dollars en 2019 à plus de 2,2 milliards de dollars au cours des douze derniers mois (TTM). Cette croissance a été principalement organique et grâce à certains investissements stratégiques.

Les résultats les plus récents ont montré que le chiffre d’affaires trimestriel de Morningstar a augmenté de 10,5 % pour atteindre 569 millions de dollars, tandis que son bénéfice d’exploitation a bondi à 115 millions de dollars. Ces chiffres montrent que les résultats de la société ont été bons, puisque sa marge d’exploitation est passée de 13,6 % à 20,3 % au cours du trimestre.

L’efficacité des coûts a contribué à la croissance des bénéfices de Morningstar. Cela s’est notamment traduit par des réductions d’effectifs, le nombre total de salariés passant de plus de 12 000 au premier trimestre 2023 à un peu plus de 11 000 le trimestre dernier.

Dans l’ensemble, son activité a bien performé. La division d’analyse de données a réalisé 198,5 millions de dollars, avec une hausse de 11 % pour Morningstar Direct. Les revenus de Pitchbook ont augmenté de 12,2 % pour atteindre 156 millions de dollars, tandis que le crédit de Morningstar a augmenté de 34 % au cours du trimestre.

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Des défis majeurs demeurent

Les analystes estiment toutefois que Morningstar devra relever de nouveaux défis de croissance. La prévision moyenne est que le chiffre d’affaires annuel de Morningstar augmentera de 11 % cette année pour atteindre 2,26 milliards de dollars. Après cela, les analystes prévoient une croissance plus modeste de 8,22 % cette année et peut-être de 5 % l’année prochaine.

Le principal défi de Morningstar est que les parties essentielles de son activité ne se développent pas assez rapidement et que la concurrence est un grand défi. Par exemple, son activité Pitchbook pourrait faire face à une forte concurrence de la part de Prequin, que Blackrock a acquis en 2024.

L’autre grand défi est que Morningstar est valorisée comme une entreprise en croissance alors qu’elle ne croît pas aussi vite. Elle a une capitalisation boursière de près de 14 milliards de dollars et un ratio cours/bénéfice à venir de 41 et une métrique EV/EBITDA de 21.

Il s’agit d’évaluations de type technologique. Par exemple, Microsoft, une entreprise qui dirige presque le monde, a un ratio P/E à terme de 34,8. Alphabet, la société mère de Google, YouTube et Google Cloud, a un multiple de 25. En tant que tel, il est difficile de justifier cette valorisation élevée de Morningsta.

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Analyse du cours de l’action Morningstar

Graphique boursier MORN: Source: TradingView

Le graphique quotidien montre que le cours de l’action MORN s’est effondré au cours des dernières semaines. Il est tombé en dessous de la partie inférieure du canal ascendant. Il est également passé en dessous des moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 100 jours, un signe que les baissiers sont en train de l’emporter.

L’indice de force relative (RSI) est tombé en dessous du niveau de survente, tandis que les deux lignes et l’histogramme du MACD se sont déplacés en dessous de la ligne zéro. Par conséquent, l’action connaîtra probablement une forte baisse baissière dans les prochaines semaines, les traders ciblant le support clé à 300 $, son plus bas niveau du 11 septembre.