Dengan kadar pemotongan Fed, adakah RBI akan mengikutinya? Penganalisis menimbang

Dengan Rizab Persekutuan AS mengurangkan kadar sebanyak 50 mata asas, penganalisis di India telah mula mempertimbangkan sama ada Bank Rizab India (RBI) akan mengikuti atau mengekalkan tumpuannya terhadap pengurusan inflasi domestik.

Rizab Persekutuan AS telah mengumumkan pemotongan 50 mata asas dalam kadar faedah penanda arasnya, mengurangkannya kepada 4.75%–5.00%, menandakan pengurangan kadar pertama dalam tempoh empat tahun.

Keputusan itu, yang diumumkan pada 18 September berikutan mesyuarat dasar keenam Fed pada 2024, sejajar dengan ramalan Wall Street dan mencerminkan peralihan fokus daripada memerangi inflasi kepada menyokong pasaran pekerjaan yang semakin lemah.

Penganalisis di India bersetuju bahawa bank pusat India akan lebih diterajui oleh dinamik makro domestik seperti inflasi dan pengurusan risiko untuk mengikuti jejak Fed, bagaimanapun, mereka berbeza pada garis masa.

Pemotongan kadar Oktober oleh RBI mungkin: Perkhidmatan Kewangan Geojit

VK Vijayakumar, Ketua Strategi Pelaburan di Geojit Financial Services berkata tindakan Fed menetapkan peringkat untuk kemungkinan pemotongan kadar oleh Reserve Bank of India (RBI).

Vijayakumar mencadangkan dua pemotongan kadar 25 mata asas setiap satu boleh berlaku pada akhir Mac tahun depan dengan yang pertama dijangka berlaku sejurus Oktober.

Dia berkata,

“Pemotongan kadar oleh RBI pada bulan Oktober adalah mungkin. Dua ahli Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) bebas telah pun berhujah untuk pemotongan kadar kerana isyarat Q1 tidak begitu positif. Pertumbuhan pendapatan pada Q1 tidak mengagumkan, dan beberapa penurunan taraf menunjukkan tanda-tanda kelemahan dalam bidang ekonomi tertentu inflasi telah berkurangan dengan ketara, dan ia dijangka sekitar 4%.

Maklum balas RBI mungkin ditangguhkan sehingga Disember, kata Emkay

Penganalisis Emkay berpendapat bahawa penurunan kadar Fed menandakan permulaan kitaran pelonggaran baharu, tetapi pemesejan bercampur-campurnya menyebabkan pasaran tidak menentu.

Menurut Madhavi Arora, ketua ekonomi di Emkay Global Financial Services, sementara pasaran meletakkan harga yang tinggi pada pemotongan 50bps, ini masih mengejutkan, kerana Fed biasanya memberikan isyarat yang jelas sebelum membuat
potongan besar.

Arora berkata secara keseluruhannya, percanggahan antara memulakan kitaran pelonggaran dengan pemotongan besar sambil mengekalkan ekonomi dalam keadaan baik adalah sukar untuk Powell wajarkan.

“Walaupun kami tidak pernah berada dalam kem kemelesetan, kelembapan ketara sudah berlaku (seperti yang terbukti melalui data buruh baru-baru ini), dan kadar kelembapan ini akan menentukan kadar penurunan kadar yang akan berlaku,” katanya.

Pasaran menetapkan harga dalam ~60bps pelonggaran untuk 2024 dan ~150bps untuk 2025 –lebih ketara daripada unjuran Fed.

Bagi India, pakar Emkay mencadangkan bahawa RBI berkemungkinan mengekalkan pendirian berhati-hati, dengan potensi penurunan kadar di kaki langit menjelang Disember.

Arora berkata dengan reaksi pasaran global telah diredam setakat ini, RBI masih mempunyai fleksibiliti untuk kekal fokus pada inflasi domestik dan pengurusan risiko, walaupun terdapat lebih 20 hari sebelum mesyuarat MPC seterusnya.

dia berkata,

“RBI berkemungkinan mengekalkan pendirian tunggu dan lihat dan memberi tumpuan kepada ‘disinflasi secara aktif’, dengan kemungkinan pemotongan kadar pertama menjelang Disember. Kes untuk pemotongan awal masih kurang berkemungkinan, dan kami terus melihat dangkal
pemotongan oleh kedua-dua Fed dan RBI dalam kitaran ini.”

Pemotongan kadar India tidak sebelum Q4FY25: Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher menambah pandangan yang lebih tertumpu pada kemungkinan tindak balas India terhadap keputusan Fed AS, menggariskan perbezaan antara trend global dan dinamik ekonomi tempatan.

Dengan membuat perbandingan dengan era Krisis Kewangan Global (GFC) 2013-18, Arsh Mogre, ahli ekonomi, ekuiti institusi, PL Capital mencadangkan bahawa RBI telah menunjukkan kebebasan daripada kitaran kadar global yang memihak kepada pengurusan inflasi dan kestabilan ekonomi.

Mogre berkata,

“Unjuran Fed menunjukkan potensi pemotongan 50 mata asas lagi pada 2024 dan tambahan 100 mata asas pada 2025, menandakan kitaran pelonggaran yang berpanjangan…Walau bagaimanapun, RBI mungkin tidak mengikuti pelonggaran agresif Fed kerana kitaran kadar India mengikut sejarah didorong oleh domestik dinamik makro, seperti yang dilihat semasa 2013-18 apabila RBI bergerak secara bebas untuk mengawal inflasi dan menguruskan kestabilan ekonomi selepas rangsangan GFC.”

Perbezaan ini mencerminkan bahawa India akan mengurangkan kadar hanya jika kelemahan domestik muncul, dan bukan hanya sebagai tindak balas kepada kitaran kadar global, tambahnya.

Mogre menekankan bahawa asas makroekonomi India yang teguh, inflasi terkawal dan defisit akaun semasa yang boleh diurus, membolehkan RBI menumpukan perhatian secara tunggal kepada pengurusan inflasi.

“Keputusan kadar RBI akan dipengaruhi oleh penjajaran inflasi yang tahan lama ke arah sasaran 4%nya, tetapi harga makanan kekal tidak menentu, mendorong pemotongan kadar oleh RBI kepada Q4 FY25,” katanya.

Bagaimana dengan aliran masuk asing?

Dari segi sejarah, pemotongan kadar dalam pasaran maju mencetuskan aliran dana ke pasaran baru muncul. Dengan pemotongan kadar 50 mata asas, pulangan pendapatan tetap berkemungkinan menurun di AS, menjadikan pasaran baru muncul seperti India menarik.

Vijayakumar menegaskan bahawa pelabur institusi asing (FII) berhati-hati untuk melabur di India kerana penilaiannya yang tinggi.

Bagaimanapun, dengan alternatif terhad dan kadar dana persekutuan diunjurkan kekal sekitar 3.4% menjelang akhir 2025, lebih banyak modal dijangka mengalir ke pasaran baru muncul, di mana India menyerlah dengan prospek pertumbuhan terbaik, katanya.

Pandangan pakar pasaran Ajay Bagga bergema dengan pandangan Vijayakumar:

“EM sepatutnya melihat aliran masuk yang berterusan dan berkembang daripada dana global yang mencari pulangan. India berada pada kedudukan yang baik, dengan makro yang kukuh, dengan ruang monetari untuk mengurangkan kadar, dengan pendapatan korporat yang baik dan pasaran utama yang bertenaga, untuk memperoleh bahagian yang saksama daripada penambahan asing. mengalir di sini.”

Pegawai kerajaan bagaimanapun memperkecilkan kesannya. Ketua Penasihat Ekonomi V. Anantha Nageswaran berkata impak penurunan kadar Fed ke atas India akan “disenyapkan” kerana banyak kesannya telah pun dihargakan ke dalam pasaran.

Setiausaha Jabatan Hal Ehwal Ekonomi (DEA) India Ajay Seth Seth memberitahu Moneycontrol bahawa pelaburan portfolio asing (FPI) ke India dijangka tidak akan mengalami perubahan besar, dan keadaan tidak memerlukan pemantauan rapi untuk memastikan kestabilan pasaran.

Emas, rupee dan ramalan yang lebih luas untuk India

Salah satu kesan segera daripada penurunan kadar Fed ialah rupee India yang lebih kukuh.

Rupee mengukuh kepada 83.6 berbanding dolar berikutan pengumuman Fed, reaksi yang mencerminkan keyakinan pasaran yang lebih luas tentang prospek ekonomi India dalam menghadapi pelonggaran monetari global.

Mogre menunjukkan manfaat untuk kelas aset India seperti emas, yang cenderung menunjukkan prestasi yang baik semasa tempoh pelonggaran monetari.

“Selain itu, syarikat korporat India mungkin meningkatkan penggunaan pertukaran mata wang silang untuk mengambil kesempatan daripada kadar faedah AS yang lebih rendah, membantu mengurangkan kos pinjaman,” katanya.

Memandang ke hadapan, pasaran India dijangka mendapat manfaat daripada kitaran pelonggaran Fed, terutamanya jika pelabur institusi asing (FII) meningkatkan pelaburan mereka.

Dengan asas makroekonomi yang kukuh, India berada pada kedudukan yang baik untuk menarik aliran asing tambahan, terutamanya ke dalam sektor seperti hartanah, syarikat kewangan bukan perbankan (NBFC) dan infrastruktur.

Walau bagaimanapun, tetap berhati-hati. Ketidaktentuan yang menyelubungi pilihan raya presiden AS pada bulan November boleh membawa kepada turun naik sementara dalam pasaran global, termasuk India.

Bagga mengakui ini, menunjuk kepada kecenderungan sejarah pasaran saham AS untuk melemah sebelum pilihan raya dan rali selepas itu.