Apa yang diharapkan daripada suku pertama TXN selepas kepentingan aktivis Elliott Management

Pada Mei tahun ini, pelabur aktivis Elliott Management mengambil pegangan $2.5 bilion dalam Texas Instruments.

Permintaan mereka adalah serampang dua mata: menjadikan pengembangan kapasiti lebih dinamik dan meningkatkan aliran tunai percuma.

Sebab Elliott Management berpendapat bahawa saham boleh menggunakan beberapa keputusan yang lebih baik adalah kerana pelaburan modal TXN semakin tidak terkawal.

Ia membina kapasiti jauh melebihi apa yang akan digunakan dalam 3 tahun akan datang.

Disebabkan oleh kemerosotan dalam permintaan semikonduktor analog, unjuran hasil TXN untuk 2027 pada satu ketika hanya separuh daripada jumlah kapasiti yang dijangkakan.

Pengurusan Elliott mengambil bahagian dalam syarikat itu dan meminta pihak pengurusan memperlahankan pelaburan modal mereka. Ia mencadangkan pendekatan yang lebih dinamik, melabur semasa dalam perjalanan mengikut permintaan yang diperlukan.

Ini juga akan membantu aliran tunai percuma syarikat, yang telah terjejas akibat pelaburan besar ini.

Pendapatan TXN minggu ini akan menjadi suku pertama penuh pendapatan sejak pelabur aktivis itu mengambil bahagian dalam syarikat itu.

Kita perlu menunggu panggilan pendapatan untuk melihat sama ada rancangan pengurusan telah berubah.

Tetapi inilah yang bergantung kepada prestasi semasa.

TXN terus menghadapi cabaran

Permintaan berkemungkinan kekal di bahagian bawah dalam kedua-dua rantaian bekalan automotif dan perindustrian.

Pasaran EV yang bergelut bermakna permintaan ini tidak dijangka meningkat dalam masa terdekat.

Selain itu, Texas Instruments terus menghadapi cabaran dalam pasaran tempatan disebabkan persekitaran semikonduktor global yang semakin kompetitif.

Di sinilah juga kepentingan Pengurusan Elliott menjadi penting.

Syarikat mungkin telah melupakan kelebihan daya saingnya semasa berkembang. Jika syarikat kehilangan kelebihan itu dan akibatnya bahagian pasaran, pengembangan besar-besaran akan kelihatan lebih tidak masuk akal.

Apa kata penganalisis

Penganalisis telah menurunkan jangkaan mereka di seluruh industri semikonduktor, jadi pelabur TXN tidak perlu bimbang tentang itu.

Secara positif, sementara penganalisis juga telah menurunkan sasaran harga mereka untuk syarikat seperti Onsemi, Microchip, dan NXP, mereka telah menaikkan sasaran harga mereka untuk TXN daripada $190 kepada $200.

Penganalisis Mizuho percaya pemulihan dalam permintaan semikonduktor analog akan menjadi tidak sekata.

Terdapat sedikit keyakinan daripada permintaan suku terakhir tetapi itu akan menjadi pengecualian dan bukannya norma.

Menjelang tahun 2025, sektor automobil dijangka menghadapi masalah yang lebih teruk, mengekalkan permintaan untuk produk TXN yang rendah.

Kami percaya Auto OEM untuk 2025E menyasarkan 10%+ y/y penurunan dalam separuh [harga jualan purata], dengan kami menganggarkan harga analog keseluruhan turun ~5-10% y/y

Dengan inventori yang lebih tinggi di seluruh sektor, industri automotif yang bergelut, dan PMI pembuatan global yang rendah, adalah bodoh untuk menjangkakan sebarang peningkatan ketara dalam permintaan dalam jangka pendek.

Buat masa ini, pelabur adalah lebih baik memberi tumpuan kepada dividen dan rancangan jangka panjang daripada sebarang peningkatan jangka pendek berdasarkan kejutan pendapatan.