Hutang AS mencapai rekod tertinggi: bolehkah strategi baharu mengubah arus?

Hutang AS terus meningkat, tanpa tanda-tanda perlahan. Hanya dua bulan lalu, hutang negara berada pada kira-kira $35 trilion.

Sejak itu, ia telah melonjak kepada $35.9 trilion, dan pada masa anda membaca artikel ini, ia mungkin telah melepasi $36 trilion.

Pertumbuhan berterusan dalam pinjaman kerajaan ini memberi tekanan yang tidak pernah berlaku sebelum ini kepada ekonomi.

Dengan presiden yang baru dilantik, kawalan republik terhadap kongres dan jabatan kerajaan baharu, adakah rakyat Amerika menjangkakan tanda-tanda kelegaan?

Seberapa teruk hutang AS?

Hutang negara telah mencapai tahap yang pernah difikirkan tidak dapat dibayangkan, meningkat kepada hampir $36 trilion, didorong oleh defisit persekutuan sebanyak $1.83 trilion pada 2024 sahaja.

Pembayaran faedah ke atas hutang yang besar ini semakin menguras sumber kerajaan.

Pada bulan September, AS membayar faedah $38 bilion—angka yang mewakili lebih 15% daripada hasil cukai pendapatan yang dikutip bulan itu.

Kos hutang yang semakin meningkat ini menyempitkan pilihan untuk perbelanjaan awam yang penting dan memberi tekanan kepada penggubal dasar untuk membuat pilihan fiskal yang sukar.

Pejabat Belanjawan Kongres (CBO) telah memberi amaran bahawa pembayaran faedah boleh terus meningkat, mengambil bahagian yang lebih besar daripada hasil persekutuan sepanjang dekad akan datang jika corak perbelanjaan semasa berterusan. Dengan kadar faedah kekal tinggi, kos peminjaman memakan dana yang ada untuk perkhidmatan penting, memberi tekanan kepada kerajaan untuk menilai semula keutamaan fiskalnya.

Memandangkan inflasi masih menjadi kebimbangan, penarafan kredit AS juga berada di bawah pengawasan.

Tahun lepas, Fitch Ratings menurunkan penarafan kredit AAA Amerika Syarikat kepada AA+, berikutan kesesakan politik selama berbulan-bulan ke atas siling hutang.

Moody’s baru-baru ini diikuti dengan menukar pandangannya daripada stabil kepada negatif, memetik kebimbangan fiskal yang semakin meningkat.

Penurunan taraf kredit ini bukan sahaja menggambarkan hutang itu sendiri tetapi juga kesukaran Washington yang semakin meningkat dalam mencapai persetujuan mengenai pembaharuan fiskal.

Hutang isi rumah juga meningkat

Kenaikan hutang bukan sahaja masalah kerajaan tetapi masalah rumah tangga juga.

Hutang isi rumah AS telah mencecah $17.9 trilion yang tidak pernah berlaku sebelum ini, seperti yang dilaporkan oleh Federal Reserve Bank of New York.

Dengan hutang pengguna yang meningkat merentasi gadai janji, pinjaman kereta, kad kredit dan pinjaman pendidikan, rakyat Amerika merasakan tekanan kewangan.

Walaupun kenakalan gadai janji kekal rendah, terima kasih kepada pembayaran bulanan tetap daripada pembiayaan semula yang lalu, kategori hutang lain menunjukkan tanda-tanda tekanan.

Hutang kad kredit, khususnya, telah menyaksikan peningkatan ketara dalam kadar kenakalan, dengan 11.1% baki kini tertunggak lebih daripada 30 hari.

Ini adalah paras tertinggi sejak awal 2012, menandakan bahawa banyak isi rumah sedang bergelut untuk bersaing dengan kenaikan kadar faedah.

Kenakalan pinjaman kenderaan juga semakin meningkat, terutamanya dalam kalangan peminjam yang lebih muda dan berpendapatan rendah yang sering tidak mempunyai kestabilan yang disediakan oleh pemilikan rumah atau pekerjaan berpendapatan tinggi.

Namun, ada berita baik. Pendapatan isi rumah telah berkembang lebih cepat daripada hutang, menjadikan nisbah hutang kepada pendapatan turun kepada 82% berbanding 86% sebelum wabak.

Nisbah yang lebih baik ini menunjukkan bahawa kebanyakan isi rumah mungkin masih mempunyai kapasiti untuk menguruskan hutang mereka, walaupun kenakalan yang semakin meningkat menyerlahkan tekanan kewangan yang semakin meningkat ke atas rakyat Amerika yang berpendapatan rendah.

Bolehkah DOGE membuat perubahan?

Sebagai tindak balas kepada hutang negara yang semakin meningkat, Presiden terpilih Donald Trump telah mencadangkan penyelesaian yang luar biasa: Jabatan Kecekapan Kerajaan (DOGE).

Badan penasihat ini akan diketuai oleh usahawan berprofil tinggi Elon Musk dan Vivek Ramaswamy dan menyasarkan untuk mengurangkan perbelanjaan kerajaan sehingga $2 trilion dengan menyasarkan pembaziran dan penipuan.

Walaupun matlamatnya bercita-cita tinggi, DOGE bukanlah jabatan rasmi kerajaan tetapi jawatankuasa penasihat.

Strategi Trump memintas Kongres dengan menggunakan struktur jawatankuasa penasihat persekutuan, yang membolehkan tokoh sektor swasta seperti Musk dan Ramaswamy menyumbang idea tanpa memerlukan kelulusan Senat.

Jawatankuasa itu akan bekerjasama rapat dengan Rumah Putih dan Pejabat Pengurusan dan Belanjawan (OMB) untuk mengesyorkan penambahbaikan kecekapan.

Pendekatan DOGE mencerminkan pandangan Trump bahawa “pendekatan keusahawanan terhadap kerajaan” boleh membantu mencapai pemotongan perbelanjaan yang telah lama bergelut untuk dilaksanakan oleh ahli politik.

Musk telah menjanjikan ketelusan, termasuk contoh kedudukan papan pendahulu awam bagi perbelanjaan yang membazir.

Walau bagaimanapun, ada yang mempersoalkan sama ada penglibatan jutawan seperti Musk dan Ramaswamy—keduanya mempunyai kepentingan perniagaan yang meluas—boleh mewujudkan potensi konflik kepentingan, terutamanya memandangkan kontrak persekutuan Musk melalui syarikat seperti SpaceX.

Pelepasan siling hutang, tetapi cabaran jangka panjang kekal

Dengan Republikan kini mengawal kedua-dua dewan Kongres, pentadbiran Trump mungkin mempunyai lebih banyak kelonggaran untuk menangani siling hutang persekutuan.

Kegagalan siling hutang tahun lalu hampir menyebabkan kemungkiran, menggegarkan pasaran kewangan dan mendorong penurunan taraf daripada Fitch.

Kerajaan bersatu boleh mengelakkan senario ini dengan melepasi kenaikan had hutang dengan pantas, menyelamatkan pasaran daripada pergolakan politik yang lain.

Penunjuk pasaran mencadangkan bahawa pelabur optimis tentang proses siling hutang yang lebih lancar di bawah kawalan Republikan bersatu.

Hasil pada Perbendaharaan 10 tahun baru-baru ini melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh empat bulan, mencerminkan jangkaan pertumbuhan yang lebih kukuh dan inflasi di bawah dasar ekonomi Trump, yang termasuk pemotongan cukai dan tarif.

Pada masa yang sama, kos menginsuranskan hutang AS melalui swap lalai kredit (CDS) telah menurun, menunjukkan bahawa pelabur melihat risiko mungkir yang lebih rendah dalam tempoh terdekat.

Reaksi pasaran ini membayangkan bahawa, sementara pertempuran siling hutang jangka pendek boleh diselesaikan dengan lebih lancar, kebimbangan fiskal jangka panjang kekal.

CBO telah memberi amaran bahawa pengembangan fiskal yang berterusan tanpa mengimbangi pemotongan boleh menjejaskan kewangan kerajaan.

Jika pelabur bon mula bimbang bahawa kerajaan tidak akan mengawal perbelanjaan, mereka mungkin menuntut kadar faedah yang lebih tinggi untuk mengimbangi peningkatan risiko.

Senario ini boleh mengganggu pasaran bon, kerana pelabur luar mungkin memerlukan premium yang lebih tinggi untuk membiayai hutang AS.

Moody’s juga telah memberi amaran bahawa perbelanjaan tidak terkawal boleh menyebabkan penurunan kredit selanjutnya, yang berpotensi meningkatkan kos pinjaman.

Penangguhan siling hutang mungkin merupakan penyelesaian jangka pendek, tetapi cabaran hutang struktur mungkin berterusan.

Tanpa pemotongan perbelanjaan atau pembaharuan yang ketara, hutang akan terus berkembang, dan beban pembayaran faedah akan meningkat.

Ketika Musk dan Ramaswamy bersiap sedia untuk menangani pembaziran kerajaan melalui DOGE, persoalannya tetap sama ada usaha ini boleh memberi kesan bermakna kepada trajektori hutang negara atau jika mereka hanya akan menangguhkan pengiraan fiskal yang tidak dapat dielakkan.