USD/TRY: Czy w miarę spadku kursu liry tureckiej nastąpi wzrost podobny do jena?

Lira turecka kontynuowała silny trend zwyżkowy i osiągnęła w tym tygodniu rekordowy poziom, mimo spadku indeksu dolara amerykańskiego (DXY). Para USD/TRY wzrosła w środę do najwyższego poziomu 33,53, o 15% wyższego niż w styczniu.

Inflacja w Turcji spada

Para USD/TRY umocniła się po dodatnim odczycie inflacji z Turcji. W swoim raporcie krajowa agencja statystyczna odnotowała, że główny wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) spadł z 71,60% w czerwcu do 61,78% w lipcu, co stanowi większy spadek od oczekiwanych 62,1%.

CPI wzrósł z 1,64% w czerwcu do 3,23% w lipcu w ujęciu miesięcznym. Chociaż był to wzrost, był on niższy od mediany szacunków wynoszącej 3,45%.

Turecki wskaźnik cen producentów (PPI) również w lipcu nadal spadał, zmieniając się z 50% do 41,36%. Wzrosła także nieznacznie z 1,385 do 1,94% m/m.

Liczby te oznaczają, że turecka inflacja zaczęła zmierzać we właściwym kierunku, co bardzo podoba się bankowi centralnemu. Utrzymują się one jednak na podwyższonym poziomie w porównaniu do innych krajów. Jego miesięczny wzrost jest również wyższy, co oznacza, że mieszkańcy Turcji płacą więcej za większość produktów.

Dlatego też para USD/TRY wzrosła, ponieważ niektórzy analitycy spodziewają się, że bank centralny może pozytywnie przyjąć dane o inflacji i przedwcześnie rozpocząć obniżki stóp procentowych. W niedawnym komunikacie prezes banku centralnego utrzymywał, że na razie nie widzi potrzeby obniżania stóp procentowych.

CBRT, która pozostawiła stopy procentowe na poziomie 50% przez cztery miesiące z rzędu, pracuje nad ugruntowaniem wiarygodności wśród inwestorów. Podniosła stopy procentowe z 8,5% w maju ubiegłego roku do 50%, co stanowi najwyższy poziom w historii. Tendencja ta pomogła przyciągnąć do Turcji inwestorów zagranicznych, którzy od 2023 r. zainwestowali w tureckie akcje o ponad 30 miliardów dolarów.

Wyzwanie polega jednak na tym, że prezydent Erdogan w dalszym ciągu nienawidzi wysokich stóp procentowych i może zwolnić obecnego gubernatora, tak jak to robił wcześniej. W niedawnej notatce analityk stwierdził:

„Nikt nie wie, czy obecni bankierzy centralni będą w stanie spełnić swoje obietnice, czy też zostaną w pewnym momencie nagle zwolnieni. To właśnie ta podejrzliwość sprawia, że oczekiwania oparte na doświadczeniach z niedawnej przeszłości, kiedy w ciągu pięciu lat wymieniono pięciu prezesów banków centralnych, nie są zakotwiczone”.

Indeks dolara amerykańskiego załamał się

Kurs wymiany USD/TRY wzrósł pomimo zmiany dynamiki na rynku forex wraz ze spadkiem indeksu dolara amerykańskiego (DXY). Po osiągnięciu szczytu na poziomie 107,22 dolarów w 2023 r., indeks DXY spadł do 103,20 dolarów.

Analitycy uważają, że waluta może dalej spadać, gdy Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy procentowe w obliczu obaw przed recesją w kraju.

Większość analityków spodziewa się, że Fed rozpocznie obniżki stóp procentowych w tym roku. Analitycy Citigroup, JPMorgan i Wells Fargo uważają, że Fed obniży je o 50 punktów bazowych. Inne banki, takie jak Bank of America, Barclays, BNP Paribas i Jefferies, spodziewają się obniżki we wrześniu o 25 punktów bazowych.

Najbardziej gołębi analitycy pochodzą z Citi, JPMorgan i Wells Fargo, którzy oczekują, że Fed obniży stopy procentowe o 125 punktów bazowych w tym roku i 100 punktów bazowych w 2025 roku.

Tak czy inaczej, cięcia Rezerwy Federalnej mogą doprowadzić do osłabienia dolara amerykańskiego, co widzieliśmy w ostatnich cyklach stóp procentowych. Na przykład indeks dolara amerykańskiego spadł do 89 dolarów w 2021 r., ponieważ Fed dokonał wielu obniżek stóp procentowych, aby zaradzić pandemii.

Następnie w 2021 r. dolar amerykański zaczął rosnąć wraz ze wzrostem inflacji i przewidywaniami analityków, że Fed podniesie stopy procentowe.

Dlatego też lira turecka dobrze by sobie radziła, gdyby Fed zaczął obniżać stopy procentowe, a Bank Centralny Turcji (CBT) utrzymał jastrzębi ton, a nawet podwyższył stopy procentowe na kolejnych posiedzeniach.

Takie posunięcie doprowadziłoby do większego napływu do Turcji inwestorów zagranicznych poszukujących wyższych zysków.

Jednak w przypadku wcześniejszych cięć Fed lira turecka pozostawała pod presją ze względu na działania Erdogana, który ma zwyczaj zwalniania jastrzębich urzędników banku centralnego.

Analiza techniczna USD/TRY

Wykres tygodniowy pokazuje, że lira turecka od dłuższego czasu znajduje się w głębokiej przecenie. Kurs wzrósł z najniższego poziomu 6,89 w 2021 r. do ponad 33,55 obecnie. Ostatnio rósł w ciągu ostatnich siedmiu kolejnych tygodni, osiągając najwyższy poziom w historii.

Para USD/TRY wzrosła powyżej wszystkich średnich kroczących, co oznacza, że byki nadal mają kontrolę. Pozostał również powyżej wskaźnika chmury Ichimoku.

Pozytywną stroną są oznaki wskazujące, że para tworzy niedźwiedzi wzór dywergencji. Oscylator ceny procentowej (PPO), unikalny typ MACD, znajduje się w trendzie spadkowym od sierpnia ubiegłego roku. Wskaźnik siły względnej (RSI) również utworzył niedźwiedzią dywergencję.

Dlatego też, choć prognoza USD/TRY jest nadal optymistyczna, istnieje ryzyko, że może nastąpić duże odwrócenie tej tendencji, jak widzieliśmy ostatnio w przypadku jena japońskiego. Jen japoński gwałtownie wzrósł w stosunku do kluczowych walut po podwyżce stóp procentowych Banku Japonii (BoJ).