British American Tobacco hissesi: %9,5’lik bu bileşik faize karşı koymak zor

British American Tobacco (LON: BATS) hisse senedi fiyatı bu yıl iyi performans göstererek FTSE 100 endeksinde en iyi performans gösteren şirketlerden biri oldu. Bu yıl %32 oranında yükselirken FTSE 100 endeksi %10’dan az arttı.

Büyüme ve temettüler

BAT’ın hisse senedi performansı, tütün endüstrisindeki diğer şirketlerin devam eden güçlü performansıyla örtüşüyor.

En büyük tütün şirketlerinden biri ve Malboro üreticisi olan Altria, bu yıl %36’dan fazla yükseldi. Benzer şekilde, Philip Morris International (PM) neredeyse %40 yükseldi.

Bu performans çoğunlukla yatırımcıların Çevre, Toplum ve Yönetim (ESG) konularına odaklanmalarını azaltmalarından kaynaklanmaktadır. Sonuç olarak, ESG fonları son birkaç ayda milyarlarca dolarlık varlık kaybetti.

Tütün şirketleri, toplum üzerindeki etkileri nedeniyle ESG yatırımcıları tarafından en çok kaçınılan şirketlerden bazılarıydı. Çoğu tütün şirketi sağlık sorunlarına yol açmak, tütün çiftçilerine kötü davranmak ve karbona katkıda bulunmakla suçlanıyor.

British American Tobacco, temettü arayan yatırımcılar tarafından da seviliyor. Hisse senedinin bu yıl %32’den fazla artmasına ek olarak, şirket temettü ödemeleri açısından en cömert şirketlerden biri.

BAT, Londra’daki en yüksek temettü getirilerinden birine sahiptir. Yaklaşık %9,50 öder, yani 10.000 £’luk bir yatırım temettü ödemelerinde 950 £ getirir. Temettülerle birlikte, BAT’ın toplam getirisi bu yıl %40’ın üzerine çıkarak %18 getiri sağlayan S&P 500’ü geride bıraktı.

Yeni kategoriler iyi gidiyor

BAT’ın performansı, şirketin son birkaç yılda yaşadığı zorluklar nedeniyle dikkat çekici.

Bu sıkıntılar, şirketin ABD’deki işlerinin 31,5 milyar dolarını değer düşüklüğüne uğratmaya karar vermesiyle geçen yılın Aralık ayında piyasayı şaşırtmasıyla gün yüzüne çıktı. Bu değer düşüklüğünün nedeni yavaşlayan ekonomi, devam eden buharlaştırmaya doğru kayma ve ülkedeki artan rekabetti.

Bu yıl hisse senedindeki yükselişin ardından piyasa değeri yaklaşık 85 milyar dolar olan bir şirket için 31,5 milyar dolar çok büyük bir para.

Şirketin mali sonuçlarının beklentilerin altında kalmasına rağmen hisse senedi iyi performans gösterdi.

Şirketin ilk yarı mali sonuçları, şirketin gelirinin %8,2 oranında düşerek 12,34 milyar sterline gerilediğini gösterdi. Bu gelir, dumansız ürünlerinin tüketici sayısı 26,4 milyonun üzerine çıktıktan sonra bile düştü.

BAT’ın elektronik sigara kategorilerini de içeren yeni kategorilerden elde ettiği gelir de %0,4 düşüşle 1,65 milyar sterline gerilerken, operasyonlardan elde ettiği kâr %28,3 düşüşle 4,2 milyar sterline geriledi.

Performansı, tütün endüstrisinin küresel olarak hala yavaş bir büyüme gördüğünün bir yansımasıdır. Önemli bir faktör, sigara içenlerin sayısının artmamasıdır. Durum, genç nesil arasında daha da kötüdür.

Bunun iyi bir örneği, BAT’ın gelir yavaşlamasının büyük ölçüde yanıcı madde geliri %8,5 düşen ABD işinden kaynaklanmış olmasıdır. Dünyanın geri kalanının geliri yılın ilk yarısında sadece %2,2 arttı.

Bir diğer örnek ise gelir yavaşlamasının tütün endüstrisindeki diğer şirketlere de yayılmış olmasıdır. Altria’nın geliri, 2023’ün aynı dönemindeki 5,4 milyar dolardan son çeyrekte 5,2 milyar dolara düştü.

Çeyrekte büyüme kaydeden tek şirket, geliri 8,9 milyar dolardan 9,46 milyar dolara yükselen Philip Morris oldu.

Olumlu tarafı, British American Tobacco’nun yeni kategoriler işi artık toplam gelirinin büyük bir bölümünü oluşturuyor ve bu da onun hedefi. Şu anda toplam gelirin yaklaşık %18’ini oluşturuyor ve yönetim bu rakamın artmaya devam etmesini bekliyor.

İyi değerleme ancak riskler devam ediyor

BAT’ın cazip değerleme ölçütleri vardır. 18 olan sektör ortalamasının altında olan 8,30’luk ileriye dönük GAAP dışı PE oranıyla işlem görmektedir. Ayrıca, 20 olan sektör ortalamasının altında olan 10’luk ileriye dönük GAAP PE çarpanına sahiptir.

Tütün şirketleri, yavaş büyümeleri ve sektörün toksik olarak görülmesi nedeniyle diğer firmalara kıyasla her zaman daha düşük değerleme çarpanlarına maruz kalmaktadır.

BAT için iki ana risk bulunmaktadır. Birincisi, şirketin yeni kategorilerdeki büyümesinin uzun ömürlü olup olmayacağı belirsizdir. İkincisi, zamanla, birçok genç insan sigara içmekle ilgilenmediği için daha zayıf sigara büyümesi görecektir.

British American Tobacco hisse senedi analizi

Haftalık grafiğe baktığımızda, BAT hisse senedi fiyatının bu yıl güçlü bir yükseliş trendinde olduğunu görüyoruz. Ocak ayındaki 2.076p’lik düşük seviyeden neredeyse 3.000p’lik yüksek seviyeye sıçradı.

Hisse senedi, 200 günlük ve 50 günlük hareketli ortalamalar yükseliş eğilimi gösterdiğinde altın bir çapraz desen oluşturdu. Çoğu dönemde, bu en popüler yükseliş işaretlerinden biridir.

Hisse senedi ayrıca popüler bir yükseliş işareti olan bir fincan ve kulp deseni oluşturdu. Bu nedenle, boğalar 3.023p’deki fincanın üst tarafını hedefledikçe hisse senedi muhtemelen yükselmeye devam edecektir. Daha sonra, kulp bölümünü oluşturmak için konsolide olacak ve ardından yükseliş trendine devam edecektir.