Interview: analytiker David Morrison forklarer, hvorfor DAX-, CAC- og Euro Stoxx 50-indeksene er tæt på rekordhøje denne måned

May har indtil videre haft en interessant stjernespiller i europæiske indekser som Euro Stoxx 50, tyske DAX og franske CAC 40.

Alle tre fortsætter et opbrudt positivt løb siden begyndelsen af denne måned, hvor FTSE 100 også klarer sig godt. Den tyske DAX er steget 4,4 % i denne måned, mens CAC 40 er steget 3,2 % og Euro Stoxx 50 er steget 3 % i maj indtil videre.

Men hvad er årsagen til disse stævner? Og vil de fortsætte? Vi talte med David Morrison, analytiker hos Trade Nation, for at finde ud af mere. Redigerede uddrag:

Hvordan klarer Euro Stoxx 50, tyske DAX og franske CAC sig i denne uge indtil videre?

Euro Stoxx 50 og det franske CAC handler et strejf under deres respektive rekordhøjder, der blev slået tilbage i slutningen af marts. Den tyske DAX sluttede fredag på sit højeste niveau nogensinde. Ligesom deres amerikanske kolleger kæmpede de tre europæiske indeks i april efter et næsten ubarmhjertigt tyreløb fra slutningen af oktober til slutningen af marts.

Investorer blev tvunget til at skrue tilbage for deres forventninger til rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank, efter en skuffende række af inflationsmeddelelser i løbet af første kvartal af 2024. Vi får de seneste opdateringer om amerikansk inflation i morgen. Vi starter ugen på bagkant, og det føles som om, at der kommer snigende overskudstagninger.

Er det sandsynligt, at maj 2024 bliver beskrevet som den bedste måned for disse indeks på et stykke tid?

Det er alt for tidligt at sige. Vi har haft en rigtig god start på måneden, men vi er kun halvvejs igennem. Hovedpointen er, at vi har set et imponerende tilbageslag i markedsstemningen efter en skuffende april. Men selv det skal sættes i perspektiv, da april var første gang, vi så et markant tilbagetræk i aktier, siden rallyet begyndte fem måneder tidligere.

Hvad er årsagen til dette stævne?

Først og fremmest blev udsalget i april hurtigt genfortolket som en overreaktion. Der var ikke noget panisk med hensyn til intradag-salg, og i sidste ende så investorerne tilbagetrækningerne som nye muligheder for at påtage sig langsideeksponering.

Investorer forventer ikke længere, at Fed Funds-renten vil være under 4 % ved årets udgang. Men de er overbevist om, at det næste træk i de amerikanske renter vil falde på trods af stædigt høj inflation. Obligationsrenterne er trukket tilbage fra deres højder, og det er med til at øge stemningen.

Samtidig har første kvartals indtjeningssæson været støttende. Af de 92 % af S&P 500-bestanddelene, der har rapporteret, har 78 % slået forventningerne til EPS og 59 % på indtægterne. År-til-år indtjeningsvækst er den stærkeste i to år, selvom aktierne er lidt overvurderede.

Efter din mening, vil dette positive momentum sandsynligvis vare ved?

Efter min mening nej. Jeg tror, vi er i sidste etape af et langt rally, hvor Dow, S&P og NASDAQ alle har nået rekordhøjder. Det er svært at se, hvor katalysatoren for yderligere gevinster vil komme fra. Inflationen er stadig langt over Feds 2 %-mål, og rentekurven (2-årig/10-årig) har været inverteret i omkring to år. Det er ret sandsynligt, at vi begynder at se et fald i amerikanske økonomiske data (se seneste beskæftigelsesmeddelelser), der signalerer, at en recession er på vej. Det vil ikke være godt for aktierne.