La SEC vuole di ampliare la definizione di “Investitore Accreditato”

Ci è voluto quasi mezzo secolo perché la SEC (Securities and Exchange Commission) statunitense ampliasse l’accesso alle offerte di sicurezza private.

La SEC è sul punto di apportare una modifica significativa alla definizione di “investitore accreditato”, in quanto, il 18 dicembre, tre dei cinque commissari hanno votato a favore dell’emissione di una proposta di aggiornamento della definizione. Il pubblico ha 60 giorni di tempo, dalla data della proposta, per esprimere il proprio parere sulla possibilità che l’autorità di regolamentazione accetti la definizione aggiornata.

Gli investitori accreditati rappresentano una categoria di individui e organizzazioni che possono prendere parte ai mercati finanziari privati.

L’obiettivo iniziale della proposta era quello di ampliare in modo significativo le tipologie di investitori che possono ricevere offerte private specifiche di titoli come le quote di hedge fund, i fondi di private equity, i fondi di capitale di rischio, i fondi angel, nonché i fondi immobiliari privati.

“Finora sembra che questa espansione della definizione di investitore accreditato sia per lo più applicabile agli insider di Wall Street, come i broker autorizzati o i “dipendenti esperti” dei fondi di investimento privati”.

ha riferito Zachary Kelman, uno dei fondatori della Kelman PLLC. 

“Non è così ampia come la gente potrebbe credere.”

La proposta promette bene, ma “il diavolo si nasconde nei dettagli”, come ha detto Drew Hinkes, co-fondatore di Athena Blockchain e avvocato della Carlton Fields.

La proposta contiene un quadro di riferimento limitato per il quale sarebbero ammissibili le credenziali delle istituzioni scolastiche, nonché uno o più esami condotti da un organismo di autoregolamentazione.

Come indicato nella proposta, la SEC dovrebbe specificare le certificazioni, le designazioni o i riferimenti specifici di cui un investitore ha bisogno per soddisfare i requisiti.

Questa proposta si basa sulle indicazioni degli ultimi 10 anni, con poche modifiche derivanti dalle precedenti relazioni del 2015 e del 2007.

Secondo la proposta, circa 1,7 trilioni di dollari sono stati raccolti nel 2018 con le offerte della Regola 506, incluse equity e debiti, contro i 1,4 milioni di dollari raccolti dalle offerte registrate, il che indica una forte domanda per le offerte esenti come questa.

“Siamo consapevoli del fatto che una definizione troppo ampia potrebbe potenzialmente minare importanti protezioni degli investitori e ridurre la fiducia del pubblico in questo mercato vitale. Allo stesso tempo, una definizione eccessivamente ristretta potrebbe limitare l’accesso degli investitori alle opportunità di investimento laddove vi sia un’adeguata protezione degli stessi, in considerazione di fattori quali la sofisticatezza finanziaria, il patrimonio netto, la conoscenza e l’esperienza in materia finanziaria o l’ammontare delle attività gestite.”

ha dichiarato nella proposta.

Uno dei commissari che ha votato contro è stato Allison Lee, che ritiene che la proposta possa causare un grande “rischio per gli investitori al dettaglio”, riferendosi a persone anziane e pensionate.