Apollo Global-aandelen: particuliere kredietgigant vormt een riskant patroon

De aandelenkoers van Apollo Global Management (NYSE: APO) heeft het dit jaar goed gedaan, omdat beleggers de prestaties ervan toejuichen. Dit jaar is het met ruim 31% gestegen en in de afgelopen twaalf maanden met 50%. Het is ook een zeer succesvol aandeel geweest, aangezien het de afgelopen tien jaar met ruim 405% is gestegen.

De sterke groei zet zich voort

Apollo Global Management is een van de snelstgroeiende bedrijven in de financiële dienstverlening geworden. Het is een van de baanbrekende private equity-bedrijven die de kunst en wetenschap beheerst van het genereren van sterke rendementen voor haar aandeelhouders.

Een goed voorbeeld hiervan is de Yahoo-deal. In 2021 betaalde het bedrijf $ 5 miljard om Verizon Media, het moederbedrijf van Yahoo en AOL, over te nemen. Daarna verkocht het de Yahoo-handelsmerklicentie aan Softbank in een deal van $ 1,6 miljard.

Apollo deed vervolgens een reeks overnames in een poging belangrijke Yahoo-merken zoals Finance en Sports een impuls te geven. Tegenwoordig zijn deze merken waardevoller geworden en analisten zijn van mening dat Apollo een fortuin zal verdienen als het merk eindelijk wordt verkocht of op de markt wordt gebracht.

Apollo heeft ook andere situaties gecreëerd die het tot een van de meest waardevolle merken in de branche hebben gemaakt. Hoewel het bekend staat als een private-equitybedrijf, is het in wezen een particulier kredietmerk. Het beschikt over ruim $501 miljard aan private kredietactiva en ruim $170 miljard aan private equity-activa.

Particulier krediet is een belangrijk onderdeel van de financiële dienstverlening. Nu banken in een strikte marktomgeving opereren, zijn bedrijven als Apollo en Blackstone in het gat gesprongen om de vereiste financiering te verschaffen. Deze bedrijven verstrekken deze fondsen meestal aan grote en middelgrote bedrijven in alle sectoren. Apollo had in het eerste kwartaal ruim $118 miljard aan productie.

Apollo heeft ook geprofiteerd van zijn verzekeringsactiviteiten, die tot stand kwamen door de overname van Athene. Athene is een bedrijf dat langetermijninvesteringsoplossingen biedt aan duizenden individuen. De belangrijkste oplossing is de pensioen- en lijfrenteactiviteiten.

Het voordeel is dat klanten lijfrentepremies betalen en vervolgens over vele jaren een uitkering verwachten. In deze periode investeert Athene het geld en genereert een sterk rendement voor zichzelf. Athene beschikt nu over ruim $23 miljard aan toetsingskapitaal.

Sterke winstgroei

Apollo Global Management heeft de afgelopen jaren spectaculaire groeicijfers laten zien. De jaarlijkse omzet is gestegen van ruim 2,8 miljard dollar in 2019 naar ruim 31,9 miljard dollar. Het grootste deel van deze groei was te danken aan eenmalige gebeurtenissen. Toch verwachten analisten dat de omzet in 2024 en 2026 respectievelijk $15,7 miljard en $18,4 miljard zal bedragen.

De meest recente resultaten bevestigden dat het bedrijf groeide terwijl het management hoopt $1 biljoen aan beheerd vermogen te bereiken.

De omzet steeg van $5,3 miljard in dezelfde periode in 2023 naar $7 miljard in het eerste kwartaal. Deze groei werd gedreven door de $3,5 miljard aan netto beleggingsinkomsten. Het nettoresultaat steeg van $1,5 miljard naar ruim $1,76 miljard.

Analisten verwachten dat de resultaten van donderdag zullen aantonen dat de omzet in het tweede kwartaal is gestegen naar $3,8 miljard, gevolgd door $4,07 miljard in het derde kwartaal. De meeste analisten hebben ook een koopadvies voor Apollo, waarbij ze verwachten dat het aandeel zal stijgen van de huidige $122 naar $132.

Ondertussen is Apollo, ondanks zijn sterke groei, niet erg overgewaardeerd. Het heeft een koers-winstverhouding van 16,5, lager dan de S&P 500-index, die een veelvoud van 21 heeft. In reële termen wordt Apollo gewaardeerd op ruim $69 miljard, terwijl het jaarlijks ruim $5 miljard aan nettowinst maakt. Als je het vandaag hebt gekocht, en als de groei aanhoudt, betekent dit dat het minder dan 14 jaar duurt om jezelf terug te betalen.

Er blijven zorgen bestaan

Ondanks de sterke cijfers zijn er toch zorgen over het bedrijf, vooral in de particuliere kredietsector. Ten eerste is er een roep om meer regelgeving in de sector, een stap die de kosten de komende jaren zou kunnen verhogen.

Ten tweede zijn er zorgen dat de hausse aan particuliere kredieten aan kracht verliest, een stap die het bedrijf zou kunnen schaden, omdat het vooral wordt gewaardeerd om zijn kredietsegment.

Analyse van de aandelenkoersen van Apollo

APO-grafiek van TradingView

Het andere APO-risico is dat het aandeel sterk overbought is geraakt en de komende weken rijp zou kunnen zijn voor een correctie. Op de wekelijkse grafiek hierboven zien we dat de Relative Strength Index (RSI) en de Stochastic Oscillator naar het overboughtniveau zijn gestegen.

Wanneer een actief zich in de overboughtzone bevindt, kan dit een teken zijn van twee dingen: een groeiend momentum of dat het rijp is voor een terugval. Tot overmaat van ramp heeft de koers een bearish stijgend wedge-grafiekpatroon gevormd, een populair omkeerteken.

Daarom vermoed ik dat het aandeel de komende dagen de neerwaartse trend zal hervatten, vooral na de publicatie van de resultaten op donderdag. Als dit gebeurt, kan het dalen tot $ 100.