Czy BlackLine jest wartą zakupu opcją po tym, jak Morgan Stanley podniósł cel do 70 USD?

Morgan Stanley podwyższył rekomendację dla akcji BlackLine Inc (NASDAQ: BL), podwyższając cenę docelową z 60 USD do 70 USD.

Analityk Chris Quintero podkreśla niedoceniany wzrost marży spółki i dostrzega atrakcyjny profil ryzyka i zysku.

Prognozuje 32% średnioroczną stopę wzrostu (CAGR) wolnych przepływów pieniężnych (FCF) do 2026 r., przy czym marże FCF mają wynieść 22% w roku obrotowym 2024, 25% w roku obrotowym 2025 i 29% w roku obrotowym 2026.

Quintero zauważa, że akcje BlackLine są przedmiotem obrotu po cenie stanowiącej około 13-krotność wartości przedsiębiorstwa w stosunku do przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej (FCF) na rok kalendarzowy 2026, co oznacza znaczną zniżkę, wynoszącą ponad 35% w porównaniu ze spółkami o małej i średniej kapitalizacji, które są przedmiotem obrotu po cenie wynoszącej około 19-krotność.

Strategiczne partnerstwo BlackLine z SAP jest nastawione na zapewnienie trwałego wzrostu, zwłaszcza w miarę przechodzenia firm na system planowania zasobów przedsiębiorstwa S/4HANA firmy SAP.

Ta współpraca daje firmie BlackLine możliwość skorzystania z nadchodzących migracji ERP, co potencjalnie zwiększy jej udział w rynku i źródła przychodów.

Spekulacje o przejęciu BlackLine

W ostatnich wydarzeniach korporacyjnych firma BlackLine powołała Davida Henshalla do swojego zarządu.

Henshall, były prezes i dyrektor generalny Citrix Systems, zasiadał w zarządach takich firm jak New Relic i LogMeIn, które zostały przejęte w czasie jego urzędowania.

Jego dołączenie do zarządu wywołało spekulacje na temat przejęcia firmy, dodatkowo podsycone przez inwestora Jana Partners, który ujawnił, że posiada 1,9% udziałów w spółce.

Mocne wyniki BlackLine w drugim kwartale

BlackLine dostarczyło solidne wyniki w drugim kwartale. Firma odnotowała zysk na akcję non-GAAP w wysokości 0,58 USD, przekraczając oczekiwania analityków o 0,08 USD. Przychody wzrosły o 11% rok do roku do 160,5 mln USD, przekraczając szacunki o 2,28 mln USD.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 40,7 mln dolarów z 24,6 mln dolarów w analogicznym kwartale ubiegłego roku, a wolne przepływy pieniężne wzrosły do 34,4 mln dolarów z 18 mln dolarów w poprzednim roku.

BlackLine: perspektywy na przyszłość

Patrząc w przyszłość, BlackLine prognozuje, że przychody GAAP w trzecim kwartale wyniosą od 162 do 164 milionów dolarów, co jest zgodne z konsensusem szacunków analityków.

Oczekuje się, że marża operacyjna non-GAAP wyniesie od 19% do 20%, a dochód netto non-GAAP wyniesie od 38 do 40 milionów dolarów, czyli od 0,49 do 0,52 dolara na akcję, przy założeniu, że w obrocie jest 77 milionów rozwodnionych średnioważonych akcji.

Na cały rok 2024 spółka podniosła prognozę przychodów do przedziału od 647 do 651 milionów dolarów, co jest wynikiem nieznacznie wyższym od wcześniejszych szacunków.

Przewiduje się, że marża operacyjna non-GAAP wyniesie od 18% do 19%, a dochód netto non-GAAP na akcję szacuje się na kwotę od 2,08 do 2,21 USD przy 76,1 mln rozwodnionych średnioważonych akcji w obrocie.

Pomimo tych pozytywnych wskaźników niektórzy analitycy wyrazili ostrożność ze względu na spowolnienie wzrostu przychodów i ostrą konkurencję.

BlackLine działa w niszowym segmencie rynku oprogramowania do księgowości finansowej, koncentrując się na automatyzacji procesu zamknięcia okresu. Więksi konkurenci, tacy jak Oracle, SAP i Workday, oferują bardziej kompleksowe pakiety księgowości finansowej, co może ograniczyć penetrację rynku przez BlackLine.

Ponadto strategiczna zmiana kierunku działalności firmy na średni rynek może narazić ją na większą zmienność ekonomiczną, gdyż mniejsze przedsiębiorstwa są bardziej podatne na wahania rynkowe.

Wycena akcji BlackLine

Z punktu widzenia wyceny, BlackLine wyceniany jest na około 5,3-krotność wartości przedsiębiorstwa w stosunku do prognozowanych przychodów w roku fiskalnym 2024 i na 4,6-krotność wartości przedsiębiorstwa w stosunku do przychodów w roku fiskalnym 2025.

Choć mnożniki te nie są nadmiernie wysokie, są porównywalne lub wyższe od mnożników niektórych konkurentów o podobnych lub lepszych perspektywach wzrostu.

Na przykład spółki takie jak Pegasystems i Momentive Global są notowane po niższych mnożnikach, mimo że wykazują porównywalne wskaźniki wzrostu, co sugeruje, że akcje BlackLine mogą nie być niedowartościowane w porównaniu do swoich konkurentów.

W sferze operacyjnej BlackLine oferuje rozwiązania o kluczowym znaczeniu, które automatyzują złożone procesy księgowe, co przekłada się na zwiększoną wydajność i mniejszą liczbę błędów u klientów.

Oferta firmy charakteryzuje się dużą chwytliwością, o czym świadczy wskaźnik odnowienia przychodów na poziomie 93% w pierwszym kwartale 2024 r. Biorąc pod uwagę ponad 200 000 potencjalnych klientów na rynku docelowym i zaledwie 4435 obsługiwanych obecnie klientów, firma ma znaczne możliwości wzrostu.

Co więcej, BlackLine z czasem odnotowało wzrost rocznych przychodów przypadających na jedną grupę klientów, co wskazuje na wysoki wskaźnik utrzymania klientów i potencjał do sprzedaży dodatkowych usług.

Biorąc pod uwagę te czynniki, inwestorzy stają przed trudnym wyborem dotyczącym akcji BlackLine.

Solidne wyniki finansowe spółki oraz partnerstwa strategiczne stanowią przekonujący argument za potencjalnym wzrostem.

Aby lepiej zrozumieć przyszłą trajektorię akcji, warto przyjrzeć się aspektom technicznym i wzorcom na wykresach, które mogą mieć wpływ na zmiany ceny.

Niedźwiedzi trend spadkowy trwa

Akcje Blackline’a są w uścisku niedźwiedzi od początku 2021 r., kiedy osiągnęły swój najwyższy poziom wszech czasów powyżej 150 USD. Długoterminowy trend spadkowy, który zaobserwowano od tego czasu, trwa do dziś, co można zobaczyć na długoterminowych wykresach.

Źródło: TradingView

Na początku tego roku akcje spadły również poniżej poziomu 448,2 USD, na którym od maja 2022 r. wielokrotnie znajdowały wsparcie. Chociaż od tego czasu nastąpił wzrost, trend spadkowy nadal trwa.

Biorąc to pod uwagę, inwestorzy nastawieni optymistycznie do spółki powinni powstrzymać się od otwierania nowych długich pozycji na jej akcjach, chyba że przebiją one swoją długoterminową linię trendu spadkowego, która będzie przebiegać w pobliżu poziomu 58,3 USD.

Traderzy, którzy nadal pozostają pesymistycznie nastawieni do akcji i chcą otwierać nowe pozycje krótkie, mogą wykorzystać ostatnie odbicie, aby to zrobić.

Jeśli kurs akcji nie przebije się powyżej długoterminowej linii trendu spadkowego, w nadchodzących miesiącach może spaść poniżej 48 dolarów, co będzie równoznaczne z osiągnięciem zysków.