يبلغ عائد سهم Walgreens 9.3%: هل هي صفقة أم فخ قيمة؟

كان أداء سعر سهم Walgreens Boots Alliance (WBA) أقل من أداء السوق هذا العام مع استمرار المخاوف بشأن صناعة الصيدلة. لقد انخفض بنسبة تزيد عن 57% هذا العام بينما ارتفع مؤشر ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 بأرقام مضاعفة.

Walgreens ليست سلسلة الصيدليات الوحيدة المضطربة. تراجعت شركة CVS Health، أكبر لاعب في الصناعة، بأكثر من 26٪ هذا العام. وقد تقدمت شركة Rite Aid، وهي ثالث أكبر شركة في الصناعة، بطلب للإفلاس بالفعل.

صناعة الصيدلة تتغير

تمر Walgreens وCVS Health بمرحلة صعبة وسط ارتفاع سلوك المستهلك وزيادة المنافسة من الشركات القديمة مثل Walmart وTarget والعلامات التجارية الأحدث مثل Amazon وMark Cuban’s CostPlus.

تواجه الشركات أيضًا تحدي سرقة التجزئة، والتي لا تتعامل معها بشكل جيد. في بعض الأماكن، تقوم Walgreens بقفل بعض المنتجات، مما يجبر العميل على الاتصال بأحد العاملين، وهو ما يمثل إزعاجًا وأكبر إعلان لشركة Amazon.

ويواجه تحالف Walgreens Boots Alliance، وهو عضو سابق في مؤشر داو جونز، هذه التحديات التي تؤثر على أرباحه ونموه. وكعلاج، تدرس الشركة فصل علامتها التجارية Boots أو بيعها.

كما أنها تغلق آلاف المتاجر وتنفق مليارات الدولارات لتحسين تصميمات متاجرها. في وقت سابق من هذا العام، حصلت الشركة أيضًا على خسارة قدرها 6 مليارات دولار عندما قامت بتقليص حجم استثمارها في VillageMD. كما أغلقت 160 عيادة.

واجهت الشركة أيضًا المزيد من الرياح المعاكسة. على سبيل المثال، وافقت على دفع مبلغ 5.5 مليار دولار يتعلق بالمواد الأفيونية.

أرباح رابطة الملاكمة العالمية

أظهرت أحدث النتائج المالية أن أداء أعمال Walgreens Boots Alliance كان متباينًا في الربع الأول.

وارتفعت إيراداتها من أكثر من 35.4 مليار دولار في الربع الأول من عام 2023 إلى أكثر من 36.3 مليار دولار. ارتفعت مبيعاتها لمدة تسعة أشهر من أكثر من 103 مليار دولار إلى 110 مليار دولار.

كان لدى Walgreens أيضًا نتيجة جيدة حيث ارتفع صافي الأرباح إلى أكثر من 344 مليون دولار في الربع الأول. ومع ذلك، خلال الأشهر التسعة، قفز صافي خسائرها إلى أكثر من 12.3 مليار دولار بسبب شطب قيمة شركة VillageMD.

انخفض سعر سهم WBA بشكل حاد لأن الإدارة قررت خفض توجيهاتها المستقبلية. وتتوقع الآن أن يتراوح توجيه ربحية السهم لهذا العام بين 2.80 دولارًا و2.95 دولارًا، وهو ما أرجعته الإدارة إلى انخفاض هوامش الصيدلة.

مقومة بأقل من قيمتها مع الصيد

لقد ترك الانهيار الأخير لسهم Walgreens وراءه شركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية من منظور تاريخي. تظهر البيانات أن تقييم الشركة قد انخفض إلى أكثر من 9.6 مليار دولار.

يتم تداول Walgreens الآن بسعر 0.06 فقط بعد اثني عشر شهرًا (TTM) والمبيعات الآجلة، وهي رخيصة جدًا. في المقابل، يتم تداول CVS Health عند 0.20 مبيعات آجلة ومبيعات TTM.

يُظهر حساب التدفق النقدي المخصوم (DCF) الذي أجرته شركة Simply Wall Street أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. يتم تداول أسهمها بخصم 75.8٪ من قيمتها العادلة.

حصلت WBA أيضًا على عائد أرباح مرتفع، وهي خطوة قد تجعلها جذابة بين المستثمرين الذين يركزون على الدخل. يبلغ عائد توزيعات الأرباح 9.3٪ وقد تم دفعه لمدة 47 عامًا متتالية، مما يعني أنه سيكون ملك الأرباح. كما أن لديها نسبة دفع منخفضة تبلغ 46.20٪.

ومع ذلك، في حين أن Walgreens رخيصة ولها عائد جذاب، فإن الخطر الرئيسي هو أن تحولها سوف يستغرق وقتا طويلا حتى يكتمل. في الماضي، كانت الشركات التي نفذت تحولها بشكل جيد، مثل جنرال إلكتريك وآي بي إم، تستغرق سنوات للقيام بذلك.

وستكون القضية أسوأ بالنسبة لشركة “والغرينز”، وهي الشركة التي اعترفت بأن أعمالها كانت تعمل في بيئة صعبة. وسيستمر هذا الاتجاه لفترة من الوقت، خاصة في المواد الأساسية. نظرًا لأن العملاء انتقائيون للغاية، سيستمر معظمهم في الشراء من Amazon وWalmart، حيث لديهم اشتراكات Prime وWalmart+.

في الوقت نفسه، لدى Walgreens بعض الديون الكبيرة القادمة. ولديها أكثر من 8.8 مليار دولار من الديون طويلة الأجل، منها مليار دولار قادمة في يناير 2026 ومليار دولار أخرى في أواخر عام 2026.

تحليل أسعار أسهم Walgreens

كثيرا ما يقال إن المستثمرين يجب أن يشتروا عندما يكون هناك دماء في الشوارع. في هذه الحالة، تبدو Walgreens شركة جيدة ولكن لديها مخاطر كبيرة في المستقبل.

ويظهر على الرسم البياني الأسبوعي أن السهم قد شكل قناة هابطة تظهر باللون الأخضر وتقع عند جانبها السفلي. ظلت الأسهم دون المتوسطين المتحركين لمدة 50 يومًا و100 يوم، مما يعني أن الدببة هي المسيطرة.

وفي الوقت نفسه، أشار مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر الماكد (MACD) إلى الانخفاض. شكل السهم أيضًا نمط مخطط علم هبوطي.

لذلك، هناك خطر من أن يستمر الانخفاض في الأسابيع المقبلة حيث يتحرك هدف البائعين إلى ما دون 10 دولارات. السيناريو البديل هو أن يرتد السعر مرة أخرى حيث يستهدف المشترون الجانب العلوي من القناة عند 19 دولارًا.