La reprise économique du Japon est-elle là pour durer ou n’est-ce qu’une poussée temporaire ?

L’économie japonaise fait la une des journaux avec un rebond remarquable, soulevant des questions quant à savoir si cette croissance marque le début d’une reprise durable ou simplement une poussée temporaire.

Au deuxième trimestre 2024, l’économie japonaise a enregistré une croissance annualisée impressionnante de 3,1 %, tirée par une reprise de la consommation privée et un coup de pouce significatif du tourisme.

Cette croissance a retenu l’attention des investisseurs mondiaux, notamment à la suite du changement de politique inattendu de la Banque du Japon (BoJ) en juillet.

Toutefois, même si les perspectives économiques semblent plus prometteuses, les incertitudes politiques et les risques mondiaux qui pèsent sur nous posent des défis importants.

Résultats économiques du Japon au deuxième trimestre 2024

Les performances économiques du Japon au deuxième trimestre 2024 ont dépassé les attentes, le pays affichant un taux de croissance annualisé de 3,1 %.

Ce chiffre dépasse largement la prévision médiane du marché de 2,1 %, signalant une reprise robuste après la contraction de 2,3 % enregistrée au premier trimestre de l’année.

La croissance a été largement alimentée par une forte hausse de la consommation privée, qui représente plus de la moitié de la production économique japonaise.

La consommation privée, qui avait stagné pendant cinq trimestres consécutifs, a finalement montré des signes de vie, augmentant de 1,0 % au deuxième trimestre, soit le double de la hausse attendue de 0,5 %.

Ce retournement de situation dans les dépenses de consommation constitue une évolution cruciale pour une économie qui lutte depuis longtemps contre une faible demande intérieure.

Plusieurs facteurs ont contribué à cette résurgence, notamment les augmentations de salaires suite à de fortes négociations au printemps et l’assouplissement des restrictions liées à la pandémie.

Le tourisme a également joué un rôle essentiel dans la relance économique du Japon.

Avec la levée des restrictions de voyage à l’échelle mondiale, l’afflux de touristes a considérablement stimulé les ventes au détail.

Le gouvernement prévoit que les dépenses touristiques pourraient atteindre 8 000 milliards de yens (environ 54,74 milliards de dollars) d’ici la fin 2024, soulignant l’importance de ce secteur pour la santé économique globale du Japon.

Cela est particulièrement vital pour une nation confrontée à des défis démographiques à long terme, notamment une population vieillissante et une main-d’œuvre en diminution.

Source: LSEG, Bureau du Cabinet du Japon

Changement de politique de la Banque du Japon : une nouvelle ère ?

Dans un geste qui a surpris plus d’un, la Banque du Japon a relevé ses taux d’intérêt en juillet 2024, signalant un éloignement de sa politique monétaire ultra-accommodante de longue date.

Pendant des années, la BoJ a maintenu des taux d’intérêt proches de zéro pour lutter contre la déflation et stimuler la croissance économique.

Cependant, l’environnement économique actuel, marqué par une inflation croissante et des perspectives économiques plus optimistes, a incité la banque centrale à commencer à normaliser sa politique.

La décision d’augmenter les taux a perturbé le « yen carry trade », une stratégie d’investissement populaire où les investisseurs empruntent des yens à des taux bas pour investir dans des actifs à rendement plus élevé à l’étranger.

Cela a conduit à un yen plus fort, ce qui, bien que bénéfique pour contrôler l’inflation, pourrait poser des défis aux exportateurs japonais en rendant leurs marchandises plus chères sur les marchés internationaux.

Le changement de politique de la BoJ distingue également le Japon des autres grandes banques centrales, telles que la Réserve fédérale américaine, qui ont suspendu ou envisagent d’assouplir leur politique monétaire.

Les actions de la BoJ reflètent sa conviction que la reprise économique du Japon est suffisamment forte pour résister à des conditions monétaires plus strictes et que l’inflation restera conforme à l’objectif, ouvrant la voie à de nouvelles hausses de taux.

Quelles sont les perspectives économiques du Japon ?

Malgré des indicateurs économiques positifs, les perspectives du Japon sont assombries par l’incertitude politique et les risques externes.

L’annonce récente du Premier ministre Fumio Kishida selon laquelle il démissionnerait le mois prochain a ajouté une couche d’imprévisibilité au paysage politique du pays.

La démission de Kishida intervient à la suite de plusieurs scandales politiques et d’un mécontentement croissant du public face à l’augmentation du coût de la vie.

Son départ pourrait conduire à une période d’instabilité politique, notamment si son successeur convoque des élections anticipées à l’automne.

Une telle instabilité pourrait retarder les projets de la BoJ de nouvelles hausses de taux, ajoutant ainsi à l’incertitude économique.

Sur le plan extérieur, le Japon est confronté au risque d’une éventuelle récession aux États-Unis, qui pourrait avoir de profondes répercussions sur l’économie mondiale.

La volatilité des marchés s’est déjà accrue alors que les investisseurs évaluent la possibilité d’un ralentissement économique dans les principales économies.

Une récession américaine pourrait conduire à une fuite vers la sécurité, les investisseurs se retirant des actifs plus risqués, y compris les actions japonaises, au profit d’investissements refuges comme les bons du Trésor américain.

Est-ce le bon moment pour investir au Japon ?

La croissance du PIB japonais plus forte que prévu et l’orientation de la BoJ vers une politique monétaire plus stricte présentent un tableau mitigé pour les investisseurs.

D’un côté, les données économiques solides suggèrent que les secteurs nationaux du Japon, tels que le commerce de détail et le tourisme, peuvent offrir des opportunités d’investissement intéressantes.

La reprise continue de la consommation privée et l’essor du tourisme devraient profiter aux entreprises de ces secteurs, ce qui pourrait entraîner de nouveaux gains pour les actions japonaises.

En effet, les données positives du PIB du deuxième trimestre ont déjà eu un impact favorable sur le marché boursier, les actions japonaises ayant augmenté en réponse.

L’indice Topix a progressé de 1,2%, les secteurs du pétrole et du charbon ayant bondi de 4,5%, tandis que les banques et les sociétés de valeurs mobilières ont enregistré des gains d’environ 4%. Cette réaction du marché reflète le regain de confiance des investisseurs dans les perspectives économiques du Japon.

Toutefois, le changement de politique de la BoJ et le yen plus fort qui en résulte pourraient exercer une pression sur les exportateurs japonais en rendant leurs produits moins compétitifs à l’étranger.

Cette situation pourrait entraîner une baisse des bénéfices pour les entreprises fortement dépendantes des marchés d’exportation. En outre, l’environnement économique mondial reste chargé de risques.

Une récession aux États-Unis, en particulier, pourrait atténuer les effets positifs de la reprise économique japonaise, car elle pourrait déclencher une vente d’actifs plus risqués, notamment les actions japonaises.

Bien qu’il existe des opportunités pour les investisseurs dans les secteurs nationaux du Japon, le paysage économique plus large suggère qu’une réflexion approfondie est nécessaire avant de prendre toute décision d’investissement.

Alors que le Japon évolue dans un contexte économique et politique complexe, les mois à venir seront cruciaux pour déterminer si ce rebond est le début d’une reprise durable ou simplement une poussée temporaire.