La Banque d’Angleterre devrait réduire ses taux d’intérêt en raison du ralentissement de la croissance économique au Royaume-Uni

La Banque d’Angleterre devrait largement abaisser ses taux d’intérêt jeudi, marquant sa première baisse depuis juin 2023, alors que les décideurs politiques réagissent à l’affaiblissement des conditions économiques.

Le Comité de politique monétaire, composé de neuf membres, devrait réduire les taux d’un quart de point à 4,5 %, ramenant ainsi les coûts d’emprunt à leur niveau le plus bas depuis plus d’un an.

Parallèlement à sa décision, la banque centrale publiera ses perspectives économiques trimestrielles, qui devraient revoir à la baisse ses prévisions de croissance pour 2025, de 1,5 % à environ 1 %.

Cette révision soulignerait la lenteur de la reprise économique et poserait de nouveaux défis à la chancelière Rachel Reeves, dont les plans budgétaires reposent sur le maintien d’une discipline budgétaire stricte.

Une prévision faible de la BOE augmenterait le contrôle sur l’OBR

Les économistes avertissent qu’une révision à la baisse des prévisions de croissance pourrait compliquer la planification financière du gouvernement.

James Smith, économiste chez ING, a déclaré qu’une prévision plus faible de la Banque d’Angleterre augmenterait le contrôle sur le Bureau de responsabilité budgétaire, qui supervise la politique budgétaire du gouvernement.

Les dernières prévisions de croissance de l’OBR ont été transmises à Reeves plus tôt cette semaine et joueront un rôle crucial dans la détermination de sa capacité à atteindre ses objectifs budgétaires auto-imposés.

Au moment du budget d’octobre, l’OBR prévoyait une croissance de 2 % pour 2025, un chiffre qui semblait déjà optimiste à l’époque et qui est depuis devenu de plus en plus irréaliste.

Si les prévisions actualisées montrent que la chancelière est sur le point de violer ses règles budgétaires, elle devrait annoncer des réductions de ses plans de dépenses lorsqu’elle s’adressera au Parlement le 26 mars.

Reeves sous pression en raison de la volatilité du marché

Si la baisse des coûts d’emprunt a apporté un certain soulagement, la volatilité du marché continue de faire pression sur le Trésor.

Le rendement des obligations d’État à 10 ans a chuté à 4,42 % mercredi, le plus bas niveau depuis la mi-décembre, signalant des attentes de taux d’intérêt plus bas à l’avenir.

La baisse des rendements obligataires réduit les coûts de service de la dette du gouvernement, ce qui pourrait donner à Reeves plus de flexibilité dans ses plans budgétaires.

Le Trésor reste toutefois prudent.

Le secrétaire en chef au Trésor, Darren Jones, a souligné que les règles budgétaires de Reeves étaient non négociables, suggérant que toute détérioration des perspectives économiques pourrait forcer des coupes dans les dépenses plutôt que des emprunts supplémentaires.

More rate cuts expected, but timing remains uncertain

La baisse des taux de jeudi devrait être la première de plusieurs en 2025.

Simon French, économiste en chef de la banque d’investissement Panmure Liberum, prévoit jusqu’à six réductions de 0,25 point cette année.

Cependant, il estime que la Banque d’Angleterre procédera avec prudence en raison des incertitudes politiques, retardant des réductions plus agressives jusqu’à la fin de l’été.

French a déclaré qu’un passage à un rythme plus rapide de baisses des taux au Royaume-Uni était peu probable à court terme et que la Banque attendrait probablement la fin de l’été avant d’accélérer le processus.

La Banque a également indiqué qu’elle surveillerait de près l’impact du budget de Reeves, certains analystes avertissant que des mesures telles que l’augmentation du salaire minimum pourraient faire grimper l’inflation.

Si les pressions sur les prix persistent, les décideurs politiques peuvent hésiter à baisser les taux trop rapidement.

La baisse des taux d’intérêt relancera-t-elle l’économie ?

La Banque d’Angleterre a relevé de manière agressive les taux d’intérêt, passant d’un niveau historiquement bas de 0,1 % en 2021 à 5 % en 2023, afin de lutter contre l’inflation.

Alors que la croissance économique stagne au second semestre 2024, les décideurs politiques se tournent désormais vers un assouplissement monétaire dans l’espoir de stimuler l’activité.

Des taux plus bas pourraient réduire le coût de l’emprunt pour les entreprises et les propriétaires, ce qui pourrait potentiellement renforcer la confiance économique.

Cependant, certains analystes restent sceptiques quant à l’impact immédiat d’une seule baisse de taux.

Simon Pittaway, économiste en chef de la Resolution Foundation, a déclaré qu’une baisse de taux de 0,25 point ne devrait pas entraîner une augmentation significative de la confiance.

Reeves a promis de donner la priorité à la croissance économique, en promettant de supprimer les obstacles réglementaires et de soutenir les grands projets d’infrastructure, notamment une troisième piste à l’aéroport d’Heathrow.

Les économistes avertissent toutefois que de telles mesures pourraient prendre des années avant de se traduire par des avantages économiques significatifs.

Alors que l’économie britannique fait face à une année difficile, l’efficacité de la politique monétaire pour stimuler la croissance reste incertaine, laissant la stratégie budgétaire de Reeves sous les projecteurs.